We identify three channels and the

We identify three channels and the corresponding mechanisms through which corporate social
responsibility (CSR) may affect corporate cash holdings. CSRfirms are expected to have relatively low cash holdings because they tend to have low idiosyncratic risk due to their higher
social capital with stakeholders. CSRfirms also tend to have low systematic risk due to greater
loyalty from CSR investors and/or customers. Lower systematic risk may increase or decrease
cash holdings. Although low systematic risk inducesfirms to reduce their cash holdings, it
also inducesfirms to hold a short debt maturity structure, with higher refinancing risks that
higher cash holdings may mitigate. The agency view of CSR argues that entrenched managers
in a firm with strong corporate governance may use CSR activities to collude with stakeholders
in order to get higher managerial discretion (including cash) to extract private benefits. However, the corporate governance role of CSR implies that CSR is also effective in reducing the
agency problems associated with the cash holdings decision. Using 2364firms with 14,206
firm-year observations over the period 1991–2011, we establish that the positive effect of
CSR on cash holdings via the systematic risk channel is robust, while the effects of CSR via
the other two channels are not. Ourfindings are robust to different estimation methods and
alternative measures of cash holdings, CSR, risks and corporate governance

Kết quả (Việt) 2:

Chúng tôi xác định ba kênh và các cơ chế tương ứng thông qua đó doanh nghiệp xã hội
có trách nhiệm (CSR) có thể ảnh hưởng đến nắm giữ tiền mặt của công ty. CSRfirms được dự kiến sẽ có nắm giữ tiền mặt tương đối thấp vì họ có xu hướng có nguy cơ mang phong cách riêng thấp do của họ cao hơn
vốn xã hội với các bên liên quan. CSRfirms cũng có xu hướng có rủi ro hệ thống thấp do lớn hơn
lòng trung thành từ các nhà đầu tư CSR và / hoặc khách hàng. Rủi ro hệ thống thấp hơn có thể tăng hoặc giảm
nắm giữ tiền mặt. Mặc dù inducesfirms rủi ro hệ thống thấp để giảm nắm giữ tiền mặt của họ, nó
cũng inducesfirms để giữ một cấu trúc kỳ hạn thanh toán nợ ngắn hạn, rủi ro tái cấp vốn cao hơn mà
nắm giữ tiền mặt cao hơn có thể giảm nhẹ. Quan điểm cơ quan của CSR lập luận rằng các nhà quản lý cố thủ
trong một công ty với quản trị doanh nghiệp mạnh có thể sử dụng các hoạt động CSR để thông đồng với các bên liên quan
để có được ý quản lý cao hơn (bao gồm tiền mặt) để khai thác lợi ích cá nhân. Tuy nhiên, vai trò quản trị doanh nghiệp của CSR ngụ ý rằng CSR cũng có hiệu quả trong việc làm giảm các
vấn đề về cơ quan liên quan đến việc quyết định tiền mặt nắm giữ. Sử dụng 2364firms với 14.206
quan sát công ty năm trong giai đoạn 1991-2011, chúng ta thiết lập các hiệu ứng tích cực của
CSR trên nắm giữ tiền mặt thông qua các kênh rủi ro hệ thống là mạnh mẽ, trong khi ảnh hưởng của CSR qua
hai kênh khác thì không. Ourfindings là mạnh mẽ với các phương pháp ước lượng khác nhau và
các biện pháp thay thế nắm giữ tiền mặt, CSR, rủi ro và quản trị doanh nghiệp