successfully prevented a collapse o

successfully prevented a collapse of its domestic financial system and avoided large-scale international spillovers from their national crisis, despite the involvement of several internationally active banks. This is unlikely to have been possible without guaranteeing the non-equity liabilities of failed financial institutions — particularly during 1997–98 whentherestofAsiawasinfinancialturmoil.(3) Thispolicy, however, came at a cost of encouraging creditor moral hazard.
It should be recognised that the Japanese authorities’ policy choices reflected this difficult trade-off in an environment of heightened uncertainty, and at a time when the legal frameworks for prompt recapitalisation and orderly resolution of failing financial institutions were initially missing. But with the benefit of hindsight, a number of lessons can be drawn from Japan’s experience for macroprudential policy, the resolution of failing banks, and credit policy.
First, the MoF’s experience in using credit ‘quantity restrictions’ to curb real estate lending contain some lessons for modern macroprudential policy. Its experience highlights the need for macroprudential policy authorities to choose the timing and form of intervention judiciously by taking into account the system-wide impact of rapid credit expansions.(4) It underscores the need for macroprudential

Kết quả (Việt) 2:

ngăn chặn thành công một sự sụp đổ của hệ thống tài chính trong nước và tránh tác động lan tỏa quốc tế quy mô lớn từ cuộc khủng hoảng quốc gia của họ, bất chấp sự tham gia của một số ngân hàng hoạt động quốc tế. Điều này dường như không thể có được nếu không đảm bảo các khoản nợ không công bằng của các tổ chức tài chính thất bại -. Đặc biệt trong 1997-1998 whentherestofAsiawasinfinancialturmoil (3) Thispolicy, tuy nhiên, đến với chi phí khuyến khích nợ rủi ro đạo đức.
Nó phải được công nhận là người Nhật Bản lựa chọn chính sách chính quyền 'phản ánh điều này thương mại-off khó khăn trong một môi trường không chắc chắn cao, và tại một thời điểm khi các khuôn khổ pháp lý cho việc tái cấp vốn kịp thời và giải quyết trật tự của các tổ chức tài chính không được ban đầu mất tích. Nhưng với lợi ích của nhận thức, một số bài học có thể rút ra từ kinh nghiệm của Nhật Bản trong chính sách vĩ mô, độ phân giải của các ngân hàng không, và chính sách tín dụng.
Đầu tiên, kinh nghiệm của Bộ Tài chính trong việc sử dụng tín dụng hạn chế số lượng 'để hạn chế cho vay bất động sản có chứa một số bài học cho chính sách vĩ mô hiện đại. Kinh nghiệm của mình đã nhấn mạnh sự cần thiết cho các cơ quan chính sách vĩ mô để lựa chọn thời điểm và hình thức can thiệp một cách thận trọng bởi tính đến tác động của toàn hệ thống mở rộng tín dụng nhanh. (4) Nó nhấn mạnh sự cần thiết phải vĩ mô