Block Sales Institutional investor

Block Sales Institutional investor frequently trade blocks of tens of thousands of shares of stock. Table 3.3 shows that block transactions of over 10,000 shares account for a good deal of all trading on the NYSE. The larger block transactions are often too large for specialists to handle, as they do not wish to hold such large blocks of stock in their inventory. For example, one large block transaction in 2006 was for $972 million worth of shares in Direct TV.
“Block houses” have evolved to aid in the placement of larger block trades. Block houses are brokerage firms that specialize in matching block buyers and sellers. Once a buyer and a seller have been matched, the block is sent to the exchange floor where specialists execute the trade. If a buyer cannot be found, the block house might purchase all or part of a block sale for its own account. The block house then can resell the shares to the public.
You can observe in Table 3.3 that the volume of block trading has declined dramatically in the last decade. This reflects changing trading practices since the advent of electronic markets. Large trades are now much more likely to be split up into multiple small trades and executed electronically. The lack of depth on the electronic exchanges reinforces this pattern: because the inside quote on these exchanges is valid only for small trades, it gener¬ally is preferable to buy or sell a large stock position in a series of smaller transactions.
SuperDot and Electronic Trading on the NYSE SuperDot is an electronic order¬routing system that enables NYSE member firms to send market and limit orders directly to the specialist over computer lines. In 2006, it processed about 13 million trades per day, which were executed in a matter of seconds. The vast majority of all orders are submitted electronically through SuperDot, but these tend to be smaller orders, and account for about 70% of NYSE trading volume.
SuperDot is especially useful to program traders. A program trade is a coordinated purchase or sale of an entire portfolio of stocks. Many trading strategies (such as index arbitrage, a topic we will study in Chapter 23) require that an entire portfolio of stocks be purchased or sold simultaneously in a coordinated program. SuperDot is the tool that enables many trading orders to be sent out at once and executed almost simultaneously.
The NYSE has recently stepped up its commitment to electronic trading, instituting a fully automated trade-execution system called DirectPlus or Direct + . It matches orders against the inside bid or ask price with execution times of less than one-half second. In 2006, Direct + handled about 17% of NYSE trade volume, largely because the system would accept only smaller trades (up to 1,099 shares). However, the NYSE is in the process of eliminating size and other limitations on Direct + orders, so the fraction of shares cleared
electronically is quickly rising. In stocks for which the size limitation was eliminated in the latter part of 2006, electronic trades rose to 80% of share volume within 4 months.
Settlement Since June 1995, an order executed on the exchange must be settled within 3 working days. This requirement is often called T + 3, for trade date plus 3 days. The pur¬chaser must deliver the cash, and the seller must deliver the stock to the broker, who in turn delivers it to the buyer’s broker. Frequently, a firm’s clients keep their securities in street name, which means the broker holds the shares registered in the firm’s own name on behalf of the client. This convention can speed security transfer. T + 3 settlement has made such arrangements more important: It can be quite difficult for a seller of a security to complete delivery to the purchaser within the 3-day period if the stock is kept in a safe deposit box.
Settlement is simplified further by the existence of a clearinghouse. The trades of all exchange members are recorded each day, with members’ transactions netted out, so that each member need transfer or receive only the net number of shares sold or bought that day. An exchange member then settles with the clearinghouse instead of individually with every firm with which it made trades.

Kết quả (Việt) 1:

Khối kinh doanh thể chế nhà đầu tư thường xuyên thương mại khối của hàng chục ngàn cổ phần của cổ phiếu. Cho thấy bảng 3.3 chặn các giao dịch của hơn 10.000 chia sẻ tài khoản cho một thỏa thuận tốt về tất cả các giao dịch trên NYSE. Các giao dịch khối lớn hơn thường được quá lớn cho các chuyên gia để xử lý, vì họ không muốn giữ những khối lớn cổ phiếu trong hàng tồn kho của họ. Ví dụ, một khối lớn giao dịch trong năm 2006 là cho 972 triệu đô la giá trị cổ phần trong trực tiếp TV.
"Khối nhà" đã phát triển để hỗ trợ trong các vị trí của lớn hơn khối ngành nghề. Khối nhà là công ty môi giới chuyên phù hợp với khối người mua và người bán. Một khi một người mua và người bán có được lần xuất hiện, khối sẽ được gửi đến đáy trao đổi nơi chuyên gia thực hiện thương mại. Nếu không tìm thấy một người mua, khối nhà có thể mua tất cả hoặc một phần của một khối bán cho tài khoản riêng của mình. Khối nhà sau đó có thể bán các cổ phiếu để khu vực.
bạn có thể quan sát trong bảng 3.3 khối lượng của khối kinh doanh đã giảm xuống đáng kể trong thập kỷ qua. Điều này phản ánh thực tiễn kinh doanh thay đổi kể từ sự ra đời của thị trường điện tử. Giao dịch lớn bây giờ là nhiều hơn nữa khả năng được chia ra thành nhiều giao dịch nhỏ và thực hiện bằng điện tử. Thiếu chiều sâu trên thị trường điện tử củng cố các mô hình này: bởi vì bên trong trích dẫn trên thị trường này là hợp lệ chỉ cho các ngành nghề nhỏ, nó gener¬ally là thích hợp hơn để mua hoặc bán một vị trí cổ phiếu lớn trong một loạt các giao dịch nhỏ.
SuperDot và thương mại điện tử trên NYSE SuperDot là một hệ thống điện tử order¬routing cho phép công ty thành viên NYSE gửi thị trường và hạn chế đơn đặt hàng trực tiếp đến các chuyên gia trên dây chuyền máy tính. Năm 2006, nó xử lý giao dịch khoảng 13 triệu mỗi ngày, mà đã được thực hiện trong một vài giây. Phần lớn của tất cả các đơn đặt hàng được gửi bằng điện tử thông qua SuperDot, nhưng đây có xu hướng là đơn đặt hàng nhỏ hơn, và chiếm khoảng 70% NYSE thương mại khối lượng.
SuperDot là đặc biệt hữu ích cho thương nhân chương trình. Một chương trình thương mại là một phối hợp mua hoặc bán một danh mục đầu tư toàn bộ của cổ phiếu. Nhiều chiến lược kinh doanh (ví dụ như chỉ số arbitrage, một chủ đề chúng tôi sẽ nghiên cứu trong chương 23) yêu cầu một danh mục đầu tư toàn bộ của cổ phiếu được mua hoặc bán cùng một lúc trong một chương trình phối hợp. SuperDot là công cụ cho phép nhiều đơn đặt hàng thương mại để được gửi ra cùng một lúc và thực hiện gần như cùng một lúc.
The NYSE gần đây đã bước lên cam kết của mình để thương mại điện tử, về một hệ thống hoàn toàn tự động thương mại-thực hiện gọi là DirectPlus hoặc trực tiếp. Nó phù hợp với đơn đặt hàng với bên trong giá thầu hoặc yêu cầu giá với thực hiện thời gian ít hơn một nửa thứ hai. Năm 2006, trực tiếp xử lý khoảng 17% các khối lượng thương mại NYSE, chủ yếu là do hệ thống sẽ chấp nhận chỉ nhỏ hơn giao dịch (tối đa 1.099 chia sẻ). Tuy nhiên, NYSE là trong quá trình loại bỏ các kích thước và các giới hạn khác theo lệnh trực tiếp, do đó, phần nhỏ cổ phần xóa
điện tử một cách nhanh chóng tăng cao. Trong chứng khoán mà giới hạn kích thước bị loại ở phần sau của năm 2006, giao dịch điện tử tăng đến 80% tổng khối lượng chia sẻ trong vòng 4 tháng.
giải quyết kể từ tháng 6 năm 1995, một đơn đặt hàng thực hiện trên sở giao dịch phải được giải quyết trong vòng 3 ngày làm việc. Yêu cầu này thường được gọi là T 3, cho thương mại ngày cộng với 3 ngày. Pur¬chaser phải cung cấp tiền mặt, và người bán phải cung cấp các cổ phiếu cho các nhà môi giới, những người lần lượt có thể cung cấp nó cho môi giới của người mua. Thường xuyên, khách hàng của một công ty giữ của chứng khoán là một tên đường phố có nghĩa là các nhà môi giới nắm giữ cổ phiếu đăng ký ở tên của công ty thay mặt cho khách hàng. Hội nghị này có thể tăng tốc độ chuyển giao an ninh. T 3 giải quyết đã làm cho sự sắp xếp như vậy quan trọng: nó có thể khá khó khăn cho một người bán một bảo mật để hoàn thành việc chuyển giao cho người mua trong thời hạn 3 ngày nếu các cổ phiếu được giữ trong một hộp an toàn tiền gửi.
Khu định cư được đơn giản hóa thêm bởi sự tồn tại của một bộ phận. Các ngành nghề của tất cả các thành viên trao đổi được ghi lại mỗi ngày, với các thành viên giao dịch ghi ra, do đó mỗi thành viên cần chuyển hoặc nhận được chỉ net số cổ phần bán hoặc mua ngày hôm đó. Một thành viên trao đổi sau đó giải quyết với bộ phận thay vì của cá nhân với mỗi công ty với mà nó thực hiện giao dịch.