The full story behind the financial

The full story behind the financial crisis will take decades to develop. If the Great Depression is any guide, studies of what really caused this crisis will occupy economists’ minds for a long time to come. As was shown in the previous chapter the crisis started in the US and spread through financial and real economic channels to the rest of the world. Countries with weak initial economic position were hit the worst. Some causes of the crisis can thus be found in the macroeconomic policies of the past years. However, failures in the financial system, particularly in the US, were at the root of the problem. These failures were the result of inherent weaknesses in the financial system, the economic policies pursued in some countries and inadequate regulation. In the following we try to explain some of the most important causes of the crisis.
Macroeconomic causes
Low inflation and low interest rates
The last decades were characterised by an unusually high degree of macroeconomic stability. Steady growth was combined with low and stable inflation in most of the advanced economies. Hence this period was called the Great Moderation.
A number of factors contributed to low inflation during the last decade. The opening of the former communist countries to world trade implied a massive supply of low cost labour to the world economy. In combination with rapid progress in the use of information technology, production processes could be divided into different parts and located in different countries, resulting in shifts in the balance of world trade. For some companies, almost the whole world became a potential production centre and different parts could be produced at different locations. This reduced production costs considerably in many industries. An indirect effect of the increased flexibility of production facilities was that the bargaining power of local trade unions weakened, holding back wage growth in more developed countries and dampening domestic inflation pressures.
Many central banks in the developed countries have adopted inflation targeting over the last two decades. This change in the monetary policy framework has been successful in bringing down inflation expectations. The combination of low, and lower than expected, inflation had the consequence that key interest rates were kept very low by historic standards.
Figure 7 Falling interest rates
Low interest rates had several implications. Borrowing by individuals to purchase residential housing became more affordable and house prices rose substantially in many countries. Prices doubled or trebled in just a decade. Households in those countries also recorded a very rapid increase in their indebtedness. The most common variable to measure debt, household debt/disposable income, reached new highs in almost all Western countries.

Kết quả (Việt) 1:

Toàn bộ câu chuyện đằng sau cuộc khủng hoảng tài chính sẽ mất nhiều thập kỷ phát triển. Nếu cuộc Đại khủng hoảng bất kỳ hướng dẫn, nghiên cứu về những gì thực sự gây ra cuộc khủng hoảng này sẽ chiếm kinh tế tư duy trong một thời gian dài để đi. Như được thể hiện trong các chương trước cuộc khủng hoảng bắt đầu tại Hoa Kỳ và lây lan thông qua các kênh tài chính và kinh tế thực để phần còn lại của thế giới. Quốc gia có yếu vị trí kinh tế ban đầu đã nhấn tồi tệ nhất. Một số nguyên nhân của cuộc khủng hoảng như vậy có thể được tìm thấy trong các chính sách kinh tế vĩ mô trong năm qua. Tuy nhiên, thất bại trong hệ thống tài chính, đặc biệt là ở Hoa Kỳ, đã ở gốc rễ của vấn đề. Những thất bại là kết quả của những điểm yếu cố hữu trong hệ thống tài chính, chính sách kinh tế theo đuổi ở một số quốc gia và không đầy đủ quy định. Sau đây chúng tôi cố gắng để giải thích một số quan trọng nhất nguyên nhân của cuộc khủng hoảng. Nguyên nhân kinh tế vĩ mô Lạm phát thấp và lãi suất thấp Thập kỷ qua đã được đặc trưng bởi một mức độ cao bất thường của sự ổn định kinh tế vĩ mô. Tốc độ tăng trưởng ổn định được kết hợp với lạm phát thấp và ổn định trong hầu hết các nền kinh tế tiên tiến. Do đó, giai đoạn này được gọi là kiểm duyệt rất lớn.Một số yếu tố góp phần vào các lạm phát thấp trong thập kỷ qua. Mở cửa của các quốc gia cựu Cộng sản để thương mại thế giới ngụ ý một nguồn cung cấp lớn các lao động thấp chi phí cho nền kinh tế thế giới. Kết hợp với các tiến bộ nhanh chóng trong việc sử dụng công nghệ thông tin, quy trình sản xuất có thể được chia thành các bộ phận khác nhau và nằm ở quốc gia khác nhau, dẫn đến thay đổi trong sự cân bằng của thương mại thế giới. Đối với một số công ty, hầu như trên toàn thế giới đã trở thành một trung tâm sản xuất tiềm năng và bộ phận khác nhau có thể được sản xuất tại địa điểm khác nhau. Điều này làm giảm chi phí sản xuất đáng kể trong nhiều ngành công nghiệp. Ảnh hưởng gián tiếp tăng tính linh hoạt của cơ sở sản xuất là rằng bargaining sức mạnh của đoàn thương mại địa phương suy yếu, đang nắm giữ trở lại mức lương tăng trưởng ở các nước đang phát triển hơn và tính áp lực lạm phát trong nước.Nhiều ngân hàng Trung ương ở các nước phát triển đã thông qua nhắm mục tiêu lạm phát hơn hai thập kỷ qua. Sự thay đổi này trong khuôn khổ chính sách tiền tệ đã thành công trong việc mang lại xuống kỳ vọng lạm phát. Sự kết hợp của thấp, và thấp hơn dự kiến, lạm phát có những hậu quả mà lãi suất chủ chốt được giữ rất thấp so với tiêu chuẩn lịch sử. Hình 7 giảm lãi suất tỷ giá Lãi suất thấp có nhiều ý nghĩa. Vay cá nhân mua nhà ở khu dân cư trở thành chi phí hợp lý và giá nhà tăng đáng kể ở nhiều nước. Giá cả tăng gấp đôi hoặc gấp trong chỉ là một thập kỷ. Hộ gia đình trong những quốc gia cũng ghi nhận một sự gia tăng nhanh chóng trong nợ của họ. Biến phổ biến nhất để đo nợ, thu nhập hộ gia đình nợ/dùng một lần, đạt mức cao mới ở hầu hết các nước phương Tây.

Kết quả (Việt) 2:

Toàn bộ câu chuyện đằng sau cuộc khủng hoảng tài chính sẽ mất hàng thập kỷ để phát triển. Nếu cuộc Đại khủng hoảng là bất kỳ hướng dẫn, nghiên cứu về những gì thực sự gây ra cuộc khủng hoảng này sẽ chiếm tâm trí các nhà kinh tế trong một thời gian dài tới. Như đã trình bày trong các chương trước cuộc khủng hoảng bắt đầu ở Mỹ và lan truyền thông qua các kênh kinh tế tài chính và thực sự đối với phần còn lại của thế giới. Các quốc gia có vị trí kinh tế ban đầu yếu bị ảnh hưởng tồi tệ nhất. Một số nguyên nhân của cuộc khủng hoảng như vậy, có thể được tìm thấy trong các chính sách kinh tế vĩ mô trong những năm qua. Tuy nhiên, thất bại trong hệ thống tài chính, đặc biệt là ở Mỹ, là gốc rễ của vấn đề. Những thất bại này là kết quả của những yếu kém vốn có trong hệ thống tài chính, các chính sách kinh tế theo đuổi trong một số quốc gia và quy định không đầy đủ. Trong phần tiếp theo, chúng tôi cố gắng giải thích một số trong những nguyên nhân quan trọng nhất của cuộc khủng hoảng.
Kinh tế vĩ mô gây ra
lạm phát thấp và lãi suất thấp
Những thập kỷ cuối cùng đã được đặc trưng bởi một mức độ cao bất thường của sự ổn định kinh tế vĩ mô. Tăng trưởng ổn định đã được kết hợp với lạm phát thấp và ổn định ở hầu hết các nền kinh tế tiên tiến. Do đó giai đoạn này được gọi là Great kiểm duyệt này.
Một số yếu tố góp phần vào lạm phát thấp trong thập kỷ qua. Việc mở các nước cộng sản trước đây đối với thương mại thế giới ngầm một nguồn cung cấp lớn của lao động chi phí thấp cho nền kinh tế thế giới. Trong sự kết hợp với sự tiến bộ nhanh chóng trong việc sử dụng công nghệ thông tin, quy trình sản xuất có thể được chia thành các phần khác nhau và ở các nước khác nhau, dẫn đến sự thay đổi trong cán cân thương mại thế giới. Đối với một số công ty, hầu như cả thế giới đã trở thành một trung tâm sản xuất tiềm năng và các bộ phận khác nhau có thể được sản xuất tại các địa điểm khác nhau. Giảm sản xuất này chi phí đáng kể trong nhiều ngành công nghiệp. Một ảnh hưởng gián tiếp của tăng tính linh hoạt của các cơ sở sản xuất là các khả năng thương lượng của công đoàn địa phương yếu đi, giữ lại tốc độ tăng lương ở các nước phát triển hơn và làm giảm áp lực lạm phát trong nước.
Nhiều ngân hàng trung ương ở các nước phát triển đã áp dụng lạm phát mục tiêu trên hai cuối nhiều thập kỷ. Thay đổi trong khuôn khổ chính sách tiền tệ này đã thành công trong việc làm giảm kỳ vọng lạm phát. Sự kết hợp của thấp, và thấp hơn so với dự kiến, lạm phát đã có hậu quả là lãi suất chủ chốt đã được giữ rất thấp theo tiêu chuẩn lịch sử.
Hình 7 lãi suất Rơi
lãi suất thấp đã có nhiều ý nghĩa. Vay cá nhân mua nhà ở đã trở thành giá cả phải chăng hơn và giá nhà tăng lên đáng kể ở nhiều nước. Giá tăng gấp đôi hoặc gấp ba chỉ trong vòng một thập kỷ. Các hộ gia đình ở những nước này cũng ghi nhận một sự gia tăng rất nhanh chóng trong nợ của họ. Các biến phổ biến nhất để đo lường nợ, nợ hộ gia đình / thu nhập dùng một lần, đạt mức cao mới trong gần như tất cả các nước phương Tây.