The recent financial crisis has sho

The recent financial crisis has shown, however, that solving the moral hazard problem at each individual institution is not a sufficient condition to ensure the stability of the financial
system as a whole. One lesson from the crisis is that interconnectedness among banks and other financial institutions can generate externalities with adverse effects on the real economy. A common source of such externality is contagion—the possibility of one distressed bank affecting the stability of others. But the links can be more subtle and involve, for example, pecuniary externalities through asset prices (asset liquidations that result in price declines impairing the balance sheets of other institutions) or strategic interactions among banks that lead them to take correlated risks ex-ante. Indeed, the crisis has brought to the fore the idea that the risk in a financial system is not simply the aggregation of individual risks, but is mostly endogenous risk, resulting from the collective behavior of financial institutions and agents.

Kết quả (Việt) 2:

Cuộc khủng hoảng tài chính gần đây đã chỉ ra, tuy nhiên, việc giải quyết các vấn đề rủi ro đạo đức tại mỗi tổ chức, cá nhân không phải là điều kiện đủ để đảm bảo sự ổn định của tài chính
toàn hệ thống. Một bài học từ cuộc khủng hoảng này là sự liên kết giữa các ngân hàng và tổ chức tài chính khác có thể tạo ra các yếu tố ngoại với các hiệu ứng xấu đối với nền kinh tế thực. Một nguồn chung của ngoại như là lây lan-khả năng của một ngân hàng gặp khó khăn ảnh hưởng đến sự ổn định của người khác. Nhưng các liên kết có thể được tinh tế hơn và liên quan, ví dụ, các yếu tố ngoại bằng tiền thông qua giá tài sản (thanh lý tài sản dẫn đến giá giảm làm suy yếu bảng cân đối của các tổ chức khác) hoặc tương tác chiến lược giữa các ngân hàng dẫn họ chấp nhận rủi ro tương quan ex-ante. Thật vậy, cuộc khủng hoảng đã nêu bật lên ý tưởng rằng các rủi ro trong hệ thống tài chính không chỉ đơn giản là sự tập hợp của những rủi ro cá nhân, nhưng chủ yếu là rủi ro nội sinh, kết quả từ các hành vi tập thể của các tổ chức tài chính và các đại lý.