d. If two firms differ only in thei

d. If two firms differ only in their use of debti.e., they have identical assets, sales, operating costs, interest rates on their debt, and tax ratesbut one firm has a higher debt ratio, the firm that uses more debt will have a lower profit margin on sales.
ANS: D
a is incorrect. The reverse is true.
b is false, because the TIE also depends on the interest rate and EBIT.
c is false, because interest affects the profit margin.
d is correct, because the more interest the lower the profits, hence the lower the profit margin.
e is simply incorrect.



c. If Firms X and Y have the same net income, number of shares outstanding, and price per share, then their P/E ratios must also be the same.




ANS: C
No reason for a to be true.
No reason for b to be true.
c must be true, as EPS and P will be the same.
No reason for d to be true.
e is wrong, because high risk and low growth lead to low P/Es.


b. Suppose a firm's total assets turnover ratio falls from 1.0 to 0.9, but at the same time its profit margin rises from 9% to 10% and its debt increases from 40% of total assets to 60%. Under these conditions, the ROE will increase.





ANS: B
PM  TATO  Eq mult. = ROE
Old 9% 1.0 1.666667 15%
New 10% 0.9 2.5 23%

We see that b is true, thus c must be false.
We can also see that d, e, and a are all false.



45. You observe that a firm's ROE is above the industry average, but its profit margin and debt ratio are both below the industry average. Which of the following statements is CORRECT?

b. Its total assets turnover must be above the industry average.





ANS: B
Thinking through the DuPont equation, we can see that if the firm's PM and Equity multiplier are below the industry average, the only way its ROE can exceed the industry average is if its equity multiplier exceeds the industry average. The following data illustrate this point:

ROE = PM  TATO  Eq mult. ROA
Firm 30% 9% 2.0 1.67 18%
Industry 25% 10% 1 2.50 10%

The above demonstrates that b is correct, and that makes e and a incorrect.

Now consider the following:
NI/Assets = NI/Sales  Sales/Assets
ROA = PM  TATO

If its ROA were equal to the industry average, then with its low debt ratio (hence low equity multiplier) its ROE would also be below the industry average. So c is incorrect. With its debt ratio below the industry average, its interest charges should also be low, which would increase its TIE ratio, making d incorrect.

Kết quả (Việt) 1:

mất nếu hai công ty khác nhau chỉ ở việc sử dụng của debti.e., họ có tài sản giống hệt nhau, bán hàng, chi phí vận hành, lãi trên nợ của họ, và thuế ratesbut một công ty có một tỷ lệ nợ cao hơn, các công ty sử dụng nhiều khoản nợ sẽ có một lợi nhuận thấp hơn bán hàng.ANS: Dmột là không chính xác. Ngược lại là sự thật.b là sai, vì các TIE cũng phụ thuộc vào tỷ lệ lãi suất và EBIT.c là sai, vì quan tâm đến ảnh hưởng của lợi nhuận.d là chính xác, bởi vì thêm các lãi suất thấp hơn lợi nhuận, do đó càng thấp nhuận.e là chỉ đơn giản là không đúng. c. nếu công ty X và Y có cùng một thu nhập ròng, số cổ phần vượt trội và giá mỗi cổ phiếu, sau đó tỷ lệ P/E của họ cũng phải giống nhau. ANS: CKhông có lý do cho một là đúng.Không có lý do cho b là đúng.c phải là sự thật, như EPS và P sẽ là như vậy.Không có lý do cho d là đúng.e là sai, vì có nguy cơ cao và tăng trưởng thấp dẫn đến thấp P/Es. b. cho rằng tỷ lệ doanh thu tổng tài sản của công ty rơi từ 1,0 0,9, nhưng đồng thời nó lợi nhuận tăng từ 9% đến 10% và nợ của nó tăng từ 40% trong tổng tài sản đến 60%. Dưới những điều kiện này, các trứng sẽ tăng lên. ANS: B AM  TATO  Eq mult. = TRỨNGOld 9% 1.0 1,666667 15%Mới 10% cách 0.9 2,5 23%Chúng tôi thấy rằng b là đúng, vì vậy c phải là sai.Chúng tôi cũng có thể thấy rằng d, e và a được tất cả sai. 45. bạn quan sát ROE của công ty là ở trên mức trung bình của ngành công nghiệp, nhưng lợi nhuận và tỷ lệ nợ của nó đều dưới mức trung bình của ngành công nghiệp. Các câu sau đây là đúng? sinh doanh thu tổng tài sản của nó phải ở trên mức trung bình của ngành công nghiệp. ANS: BTư duy thông qua phương trình DuPont, chúng ta có thể thấy rằng nếu công ty của AM và hệ số vốn chủ sở hữu dưới trung bình của ngành công nghiệp, cách duy nhất của trứng có thể vượt quá mức trung bình của ngành công nghiệp là nếu hệ số vốn chủ sở hữu của nó vượt quá mức trung bình của ngành công nghiệp. Các dữ liệu minh họa điểm này: ROE = am  TATO  Eq mult. ROACông ty 30% 9% 2.0 1,67 18%Ngành công nghiệp 25% 10% 1 2,50 10%Ở trên chứng tỏ rằng b là đúng, và làm cho e và một không chính xác.Bây giờ hãy xem xét những điều sau đây:NI/tài sản = doanh số bán NI /tài sảnROA = AM  TATONếu ROA của nó tương đương với mức trung bình của ngành công nghiệp, sau đó với tỷ lệ thấp nợ của nó (hệ số vốn chủ sở hữu do đó thấp) ROE của nó cũng sẽ dưới trung bình của ngành công nghiệp. Vì vậy, c là không chính xác. Với tỷ lệ nợ của nó dưới trung bình của ngành công nghiệp, chi phí lãi suất của nó cũng phải được thấp, mà sẽ làm tăng tỷ lệ cà VẠT của nó, làm cho d không chính xác.

Kết quả (Việt) 2:

d. Nếu hai công ty chỉ khác nhau trong việc sử dụng debtie, họ có tài sản giống hệt nhau, bán hàng, chi phí vận hành, lãi suất trên khoản nợ của họ, và ratesbut thuế một công ty có tỷ lệ nợ cao, các công ty có sử dụng nợ nhiều hơn sẽ có tỷ suất lợi nhuận thấp hơn vào việc bán hàng.
ANS: D
một là không chính xác. Điều ngược lại là sự thật.
B là sai, vì TIE cũng phụ thuộc vào lãi suất và EBIT.
C là sai, vì lãi suất ảnh hưởng đến tỷ suất lợi nhuận.
D là đúng, vì sự quan tâm nhiều hơn việc hạ thấp lợi nhuận, vì thế mà thấp hơn lợi nhuận margin.
e chỉ đơn giản là không chính xác. c. Nếu các hãng X và Y có cùng mức thu nhập ròng, số lượng cổ phiếu đang lưu hành, và giá mỗi cổ phần, sau đó chỉ số P / E của họ cũng phải được như vậy. ANS: C Không có lý do cho một là đúng. Không có lý do cho b được sự thật. c phải đúng sự thật, như EPS và P sẽ được như vậy. Không có lý do cho d là đúng. e là sai, vì có nguy cơ cao và chì tăng trưởng thấp để P / e. b. Giả sử tỷ lệ tổng tài sản doanh thu của một công ty rơi 1,0-0,9, nhưng đồng thời biên lợi nhuận tăng từ 9% lên 10% và nợ tăng từ 40% tổng tài sản đến 60%. Dưới những điều kiện này, ROE sẽ tăng lên. ANS: B PM   Tato Eq mult. = ROE Old 9% 1,0 1,666667 15% mới 10% 0,9 2,5 23% Chúng tôi thấy rằng b là đúng, do đó c phải là sai lầm. Chúng tôi cũng có thể thấy rằng d, đ, và tất cả đều sai. 45. Bạn nhận thấy rằng ROE của một công ty là trên mức trung bình ngành công nghiệp, nhưng biên lợi nhuận và tỷ lệ nợ đều dưới mức trung bình ngành. Khẳng định nào sau đây là ĐÚNG? B. Của doanh thu tổng tài sản phải được ở trên mức trung bình của ngành công nghiệp. ANS: B Tư duy thông qua phương trình DuPont, chúng ta có thể thấy rằng nếu PM của công ty và cổ nhân là dưới mức trung bình ngành công nghiệp, cách duy nhất ROE của nó có thể vượt quá mức trung bình ngành là nếu nó vốn nhân vượt quá mức trung bình ngành. Các dữ liệu sau đây minh họa điểm này: ROE = PM   Tato Eq mult. ROA Firm 30% 9% 2,0 1,67 18% Công nghiệp 25% 10% 1 2,50 10% trên đây chứng minh rằng b là đúng, và làm cho e và không chính xác. Bây giờ xem xét sau đây: NI / Tài sản = NI / Bán hàng  Bán hàng / tài sản ROA = PM  tato Nếu ROA của nó bằng mức trung bình của ngành, sau đó với tỷ lệ nợ thấp (hệ số vốn chủ sở hữu do đó thấp) ROE của nó sẽ cũng thể ở dưới mức trung bình ngành. Vì vậy, c là không chính xác. Với tỷ lệ nợ dưới mức trung bình ngành công nghiệp, chi phí lãi suất của nó cũng cần được thấp, trong đó sẽ làm tăng tỷ lệ TIE của nó, làm cho d không chính xác.