Additionally, we have also checked

Additionally, we have also checked the substitution effect by introducing an interaction term between CASH_FLOW and LOW_- EXTERNAL FINANCING variables. As results (not reported) indicate the difference between low-external financing firms and the rest of the firms holds the same. Furthermore, the coefficient associated with the interaction term is also statistically significant, the positive sign indicating a lower substitution effect for the firms affected by low external financing ( 0.23 and 0.26 for unlisted and listed firms, respectively). As in the case of the preceding robustness tests conducted, we have also re-estimated our baseline model after removing the firm-year observations that are considered low external financing, but results do not vary (these regression results are not reported).

Kết quả (Việt) 1:

Ngoài ra, chúng tôi cũng đã kiểm tra hiệu quả thay thế bằng cách giới thiệu một thuật ngữ tương tác giữa biến CASH_FLOW và LOW_ - bên ngoài tài chính. Như là kết quả (không được báo cáo) chỉ ra sự khác biệt giữa các công ty tài chính bên ngoài thấp và phần còn lại của các công ty nắm giữ như vậy. Hơn nữa, Hệ số liên quan đến thuật ngữ tương tác cũng là ý nghĩa thống kê, các dấu hiệu tích cực cho thấy một hiệu ứng thay thế thấp hơn cho các công ty bị ảnh hưởng bởi tài chính bên ngoài thấp (0,23 và 0,26 cho không công khai và được liệt kê công ty, tương ứng). Như trường hợp thử nghiệm mạnh mẽ trước tiến hành, chúng tôi có cũng tái ước tính mô hình đường cơ sở của chúng tôi sau khi gỡ bỏ các quan sát công ty năm được coi là tài chính bên ngoài thấp, nhưng kết quả không thay đổi (hồi quy kết quả không được báo cáo).

Kết quả (Việt) 2:

Ngoài ra, chúng tôi cũng đã kiểm tra các hiệu ứng thay thế bằng cách giới thiệu một thuật ngữ tương tác giữa CASH_FLOW và biến TÀI CHÍNH EXTERNAL LOW_-. Như kết quả (không được báo cáo) chỉ ra sự khác biệt giữa các công ty tài chính thấp bên ngoài và phần còn lại của các doanh nghiệp giữ nguyên. Hơn nữa, hệ số kết hợp với các thuật ngữ tương tác cũng là ý nghĩa thống kê, các dấu hiệu tích cực cho thấy một hiệu ứng thay thế thấp hơn cho các doanh nghiệp bị ảnh hưởng bởi nguồn tài chính bên ngoài thấp (0,23 và 0,26 cho các công ty chưa niêm yết và niêm yết, tương ứng). Như trong trường hợp của các bài kiểm tra độ bền trước tiến hành, chúng tôi cũng đã tái ước tính mô hình cơ sở của chúng tôi sau khi loại bỏ các quan sát công ty năm được coi là nguồn tài chính bên ngoài thấp, nhưng kết quả không thay đổi (các kết quả hồi quy không được báo cáo).