Existing studies that examine the d

Existing studies that examine the determinants of foreign cross-holdings and the degree of de facto financial openness make use of international financial integration (IFI) which is the sum of total foreign assets (TFA) and total foreign liabilities (TFL) as a percentage of GDP (Lane and Milesi-Ferretti, 2007). The studies that examine the determinants of international investment positions make use of net foreign assets (NFA) which is TFA minus TFL as a percentage of GDP (Vermeulen and de Hann, 2014). Focusing on IFI or NFA is not useful for the purpose of our study. This is because a country’s NFA position, for instance, may be close to zero due to having a large gross foreign assets position that is counterbalanced by offsetting gross foreign liabilities. Since large gross positions have important macroeconomic implications, we focus on only one side of the balance sheet. Specifically, we measure foreign investment in a country by the stocks of foreign liabilities. We use the stocks of foreign liabilities (instead of assets) because they are similar to capital inflows that are mainly influenced by domestic economic factors. As such, their effects on the domestic economy can be analyzed more clearly. In what follows, we first estimate our model with individual-country time-series data and then use theresults to appropriately group the countries for panel estimation.

Kết quả (Việt) 1:

Nghiên cứu hiện tại kiểm tra các yếu tố quyết định cổ phần đường nước ngoài và mức độ của sự cởi mở trên thực tế tài chính làm cho việc sử dụng tài chính hội nhập quốc tế (IFI) là tổng của tất cả tài sản nước ngoài (TFA) và tổng nguồn vốn nước ngoài (TFL) như là một tỷ lệ phần trăm của GDP (Lane và Milesi-Ferretti, 2007). Các nghiên cứu mà xem xét các yếu tố quyết định đầu tư quốc tế vị trí làm cho việc sử dụng lưới nước ngoài tài sản (NFA) mà là TFA trừ TFL như là một tỷ lệ phần trăm của GDP (Vermeulen và de Hann, 2014). Tập trung vào IFI hoặc NFA không phải là hữu ích cho các mục đích nghiên cứu của chúng tôi. Điều này là do vị trí của một quốc gia Hiệp hội NFA, ví dụ, có thể gần gũi với zero do có một vị trí tài sản nước ngoài tổng lớn bởi offsetting Tổng nợ nước ngoài. Vì vị trí tổng lớn có ý nghĩa kinh tế vĩ mô quan trọng, chúng tôi tập trung vào chỉ một bên của bảng cân đối. Cụ thể, chúng tôi đo lường đầu tư nước ngoài tại một quốc gia bởi các cổ phiếu của trách nhiệm pháp lý nước ngoài. Chúng tôi sử dụng các cổ phiếu của các khoản nợ nước ngoài (thay vì tài sản) bởi vì họ là tương tự như luồng vào vốn chủ yếu là chịu ảnh hưởng của yếu tố kinh tế trong nước. Như vậy, hiệu ứng của họ về kinh tế trong nước có thể được phân tích rõ ràng hơn. Trong những gì sau, chúng tôi đầu tiên ước tính của chúng tôi mẫu với dữ liệu chuỗi thời gian cá nhân-quốc gia và sau đó sử dụng theresults để một cách thích hợp nhóm các quốc gia cho bảng điều khiển dự toán.

Kết quả (Việt) 2:

Các nghiên cứu hiện có mà kiểm tra các yếu tố quyết định của cross-nắm giữ nước ngoài và mức độ của de facto khai tài chính sử dụng của hội nhập tài chính quốc tế (IFI) là tổng của tổng tài sản nước ngoài (TFA) và tổng nợ phải trả nước ngoài (TFL) như là một tỷ lệ phần trăm GDP (Lane và Milesi-Ferretti, 2007). Các nghiên cứu xem xét các yếu tố quyết định của vị trí đầu tư quốc tế sử dụng các tài sản nước ngoài ròng (NFA) là TFA trừ TFL như là một tỷ lệ phần trăm của GDP (Vermeulen và de Hann, 2014). Tập trung vào IFI hoặc NFA là không hữu ích cho mục đích nghiên cứu của chúng tôi. Điều này là bởi vì vị trí NFA của một quốc gia, ví dụ, có thể là gần bằng không do có một vị trí tổng tài sản lớn của nước ngoài được cân bằng bởi bù tổng nợ nước ngoài. Từ vị trí tổng lớn có ý nghĩa quan trọng kinh tế vĩ mô, chúng tôi chỉ tập trung vào một bên của bảng cân đối. Cụ thể, chúng tôi đo lường đầu tư nước ngoài trong một đất nước của những cổ phiếu của các khoản nợ nước ngoài. Chúng tôi sử dụng các cổ phiếu của các khoản nợ nước ngoài (thay vì tài sản), vì họ là tương tự như dòng vốn mà chủ yếu bị ảnh hưởng bởi các yếu tố kinh tế trong nước. Như vậy, tác động của chúng lên nền kinh tế trong nước có thể được phân tích rõ ràng hơn. Trong phần tiếp theo, chúng ta ước lượng mô hình của chúng tôi với dữ liệu chuỗi thời gian cá nhân, quốc gia và sau đó sử dụng một cách thích hợp để theresults nhóm các nước xây dựng dự toán bảng.