Motivated by recent evidence of inf

Motivated by recent evidence of informed trading by individual investors (Kaniel et al., 2012;
Kelley and Tetlock, 2013; Wang and Zhang, 2015), we posit that individual investor trading enhancesfirm performance. Consistent with the conjecture, wefind that individual investor trading
positively impactsfirm value. The results are robust to inclusion of year, industry andfirmfixed
effects, alternative model specifications, a control for endogeneity, Granger causality test, matched
sample analysis and subsample analyses. The positive effect of individual investor trading onfirm
value is stronger forfirms with higher information production and stocks with higher spread,
consistent with the information and spread channel mechanism. Our results suggest that trading
by individual investors enhancesfirm value by improving stock price informativeness and
reducing spread

Kết quả (Việt) 2:

Thúc đẩy bởi bằng chứng gần đây về giao dịch thông tin của các nhà đầu tư cá nhân (Kaniel et al, 2012;.
Kelley và Tetlock, 2013; Wang và Zhang, 2015), chúng ta thừa nhận rằng giao dịch nhà đầu tư thực hiện enhancesfirm cá nhân. Phù hợp với các phỏng đoán, wefind rằng giao dịch nhà đầu tư cá nhân
tích cực giá trị impactsfirm. Kết quả là mạnh mẽ để đưa các năm, ngành công nghiệp andfirmfixed
hiệu ứng, kỹ thuật mô hình thay thế, một điều khiển cho nội sinh, kiểm tra hệ nhân quả Granger, lần xuất hiện
phân tích mẫu và subsample phân tích. Tác động tích cực của nhà đầu tư cá nhân giao dịch onfirm
giá trị là forfirms mạnh mẽ hơn với sản xuất thông tin cao và cổ phiếu có lây lan cao,
phù hợp với cơ chế thông tin và kênh lây lan. Kết quả của chúng tôi cho thấy rằng kinh doanh
theo giá trị đầu tư cá nhân bằng cách cải thiện enhancesfirm informativeness giá cổ phiếu và
giảm lây lan