Important theories of capital struc

Important theories of capital structure include the pecking order theory and trade-off
theory. In the pecking order theory, external financing is more expensive for riskier
securities (possibly due to informational asymmetries between managers and security
holders). Thus, firms prefer to finance first with internal funds, then with debt, and
lastly with equity. In the trade-off theory, the benefits of increased leverage (for
example, tax benefits or reductions in agency costs) are weighed against the costs of
increased leverage (for example, deadweight bankruptcy costs) in order to determine
the optimal amount of leverage (Korajczyk and Levy, 2003). Thus, the trade-off theory
suggests a proportional relationship between financial leverage and economic
performance (Andersen, 2005). With respect to the bankruptcy costs, bankruptcy
probability increases with debt level since it increases the risk that the firm might not
be able to generate profits to repay the interest and the loans. In other words, if there is
the likelihood of bankruptcy and the expected associated costs of bankruptcy are
significant, the firm with high leverage may not be as attractive to investors as the one
with limited leverage (Van Horne, 2002).

Kết quả (Việt) 1:

Các lý thuyết quan trọng về cơ cấu vốn bao gồm lý thuyết pecking đặt hàng và thương mại-offlý thuyết. Trong lý thuyết pecking đặt hàng, tài chính bên ngoài là đắt tiền hơn cho rủi rochứng khoán (có thể là do không cân xứng thông tin giữa các nhà quản lý và bảo mậtchủ sở hữu). Vì vậy, công ty muốn tài trợ lần đầu tiên với nội bộ tiền, sau đó với nợ, vàcuối cùng với vốn chủ sở hữu. Trong lý thuyết thương mại-off, những lợi ích của tăng đòn bẩy (choVí dụ, lợi ích về thuế hoặc cắt giảm chi phí cơ quan) được cân nặng chống lại các chi phítăng đòn bẩy (ví dụ, là chi phí deadweight phá sản) để xác địnhsố lượng tối ưu của đòn bẩy (Korajczyk và Levy, 2003). Vì vậy, lý thuyết thương mại-offcho thấy một mối quan hệ tỷ lệ thuận giữa đòn bẩy tài chính và kinh tếhiệu suất (Andersen, 2005). Đối với chi phí phá sản, phá sảnxác suất tăng với mức độ nợ vì nó làm tăng nguy cơ các công ty có thể khôngcó thể tạo ra lợi nhuận để trả nợ lãi suất và các khoản cho vay. Nói cách khác, nếu cókhả năng của phá sản và các chi phí dự kiến liên quan đến phá sảnđáng kể, các công ty với đòn bẩy cao có thể không như hấp dẫn đối với nhà đầu tư như là mộtvới đòn bẩy hạn chế (Van Horne, 2002).