II. Measuring Trends in VolatilityA

II. Measuring Trends in Volatility
A. Graphical Analysis
Popular discussions of the stock market often suggest that the volatility of the market has increased over time. At the aggregate level, however, this is simply untrue. The percentage volatility of market index returns shows no systematic tendency to increase over time. To be sure, there have been epi- sodes of increased volatility, but they have not persisted. Schwert ~1989! presented a particularly clear and forceful demonstration of this fact, and we begin by updating his analysis.
In Figure 1 we plot the volatility of the value weighted NYSE0AMEX0 Nasdaq composite index for the period 1926 through 1997. For consistency with Schwert, we compute annual standard deviations based on monthly data. The figure shows the huge spikes in volatility during the late 1920s and 1930s as well as the higher levels of volatility during the oil and food shocks of the 1970s and the stock market crash of 1987. In general, however, there is no discernible trend in market volatility. The average annual stan- dard deviation for the period 1990–1997 is 11 percent, which is actually lower than that for either the 1970’s ~14 percent! or the 1980’s ~16 percent!. These results raise the question of why the public has such a strong impres- sion of increased volatility. One possibility is that increased index levels have increased the volatility of absolute changes, measured in index points, and that the public does not understand the need to measure percentage returns.

Kết quả (Việt) 1:

II. đo xu hướng trong bay hơiA. đồ họa phân tíchPhổ biến các cuộc thảo luận của thị trường chứng khoán thường đề nghị rằng sự biến động của thị trường đã tăng theo thời gian. Ở mức độ tổng hợp, Tuy nhiên, đây là chỉ đơn giản là không có thật. Sự biến động tỷ lệ phần trăm của thị trường chỉ số lợi nhuận cho thấy không có xu hướng có hệ thống để tăng theo thời gian. Để chắc chắn, đã có epi-sodes của bay hơi tăng lên, nhưng họ đã không tiếp tục tồn tại. Schwert ~ 1989! trình bày một cuộc biểu tình, đặc biệt là rõ ràng và mạnh mẽ của thực tế này, và chúng tôi bắt đầu bằng cách Cập Nhật phân tích của ông.Trong hình 1, chúng tôi âm mưu sự biến động của giá trị trọng NYSE0AMEX0 Nasdaq composite index cho giai đoạn năm 1926 thông qua năm 1997. Cho nhất quán với Schwert, chúng tôi tính toán độ lệch chuẩn hàng năm dựa trên dữ liệu hàng tháng. Các con số cho thấy các gai lớn trong biến động trong cuối những năm 1920 và 1930, các cấp cao hơn của bay hơi trong những cú sốc dầu và thực phẩm của thập niên 1970 và thị trường chứng khoán sụp đổ năm 1987. Nói chung, Tuy nhiên, không có không có xu hướng nhận thấy trong thị trường biến động. Độ lệch stan Sở NN & PTNT hàng năm trung bình trong khoảng thời gian năm 1990 – 1997 là 11 phần trăm, đó là thực sự thấp hơn cho một trong hai năm 1970 các ~ 14 phần trăm! hoặc của 1980 ~ 16 phần trăm!. Những kết quả này tăng các câu hỏi về lý do tại sao công chúng có như vậy một mạnh mẽ impres-sion của bay hơi tăng lên. Một khả năng là tăng chỉ số cấp đã tăng sự biến động của những thay đổi tuyệt đối, được đo bằng chỉ số điểm, và công chúng không hiểu sự cần thiết để đo tỷ lệ phần trăm lợi nhuận.

Kết quả (Việt) 2:

II. Đo Xu hướng biến động
A. Đồ họa Phân tích
các cuộc thảo luận phổ biến của các thị trường chứng khoán thường cho rằng sự biến động của thị trường đã tăng lên theo thời gian. Ở mức độ tổng hợp, tuy nhiên, điều này chỉ đơn giản là không đúng sự thật. Sự biến động tỷ lệ phần trăm của lợi nhuận chỉ số thị trường cho thấy không có xu hướng có hệ thống tăng theo thời gian. Để chắc chắn, đã có SODES đề từ, các biến động tăng, nhưng họ đã không tiếp tục tồn. Schwert ~ 1989! trình bày một trình diễn đặc biệt rõ ràng và mạnh mẽ của thực tế này, và chúng ta bắt đầu bằng cách cập nhật phân tích của ông.
Trong hình 1 chúng ta âm mưu biến động của giá trị trọng NYSE0AMEX0 Nasdaq composite index cho giai đoạn 1926 thông qua năm 1997. Để thống nhất với Schwert, chúng tôi tính toán chuẩn hàng năm độ lệch dựa trên dữ liệu hàng tháng. Con số này cho thấy sự đột biến rất lớn trong sự thay đổi trong những năm cuối thập niên 1920 và 1930 cũng như các cấp độ cao hơn của sự biến động trong các cú sốc dầu mỏ và lương thực của năm 1970 và sự sụp đổ của thị trường chứng khoán của năm 1987. Nhìn chung, tuy nhiên, không có xu hướng rõ rệt trong biến động thị trường. Độ lệch Sở NN & PTNT chuẩn hàng năm bình quân giai đoạn 1990-1997 là 11 phần trăm, mà thực sự là thấp hơn so với cả năm 1970 ~ 14 phần trăm! hoặc những năm 1980 ~ 16 phần trăm !. Những kết quả này đặt ra câu hỏi tại sao công chúng có như vậy một sion doanh ấn tượng mạnh mẽ của biến động tăng. Một khả năng là mức tăng chỉ số đã tăng lên sự biến động của những thay đổi tuyệt đối, được đo tại các điểm chỉ số, và rằng công chúng không hiểu được sự cần thiết để đo lường lợi nhuận phần trăm.