In short, the results of univariate

In short, the results of univariate tests suggest that agency costs are negatively related to leverage, and the increase in leverage can reduce agency costs because of monitoring activities by debt holders (Ang et al., 2000), and manager’s effort to avoid personal losses to managers of salaries, reputation, perquisites (Grossman and Hart 1982; Williams, 1987), pressure to generate cash flow for the payment of interest expenses (Jensen 1986), and curtailment of overinvestment (Harvey et al. 2004). But when the leverage is extremely high, further increase may switch to the opposite relation due to the increase of bankruptcy costs (Titman, 1984), less effort to control risk (Berger and Bonaccorsi di Patti, 2005), and inefficient use of excess cash (Jensen 1988). However, this relation is not statistically significant. We test whether effect of leverage on agency costs becomes stronger when the differences of leverages of firms at different leveraged stages getting larger. However, we can not find any significant evidence which may be due to the limitation of the sample size, and/or large variability of the data.

Kết quả (Việt) 1:

Trong ngắn hạn, các kết quả của bài kiểm tra véc gợi ý rằng chi phí cơ quan có liên quan tiêu cực đến tận dụng, và sự gia tăng đòn bẩy có thể giảm chi phí cơ quan vì giám sát hoạt động bởi những người có nợ (Ang và ctv., 2000), và nỗ lực của người quản lý để tránh tổn thất cá nhân cho người quản lý của tiền lương, danh tiếng, perquisites (Grossman và Hart 1982; Williams, 1987), áp lực để tạo ra dòng tiền mặt cho các khoản thanh toán chi phí lãi suất (Jensen 1986), và biến của overinvestment (Harvey et al. năm 2004). Nhưng khi đòn bẩy là rất cao, tăng thêm có thể chuyển sang mối quan hệ đối diện do sự gia tăng của chi phí phá sản (Titman, 1984), ít nỗ lực để kiểm soát rủi ro (Berger và Bonaccorsi di Patti, 2005), và không hiệu quả sử dụng tiền mặt dư thừa (Jensen 1988). Tuy nhiên, mối quan hệ này không phải là ý nghĩa thống kê. Chúng tôi kiểm tra xem có hiệu lực của đòn bẩy trên chi phí cơ quan trở nên mạnh mẽ hơn khi sự khác biệt của các thúc đẩy của công ty tại khác nhau thừa hưởng giai đoạn nhận được lớn hơn. Tuy nhiên, chúng tôi không thể tìm thấy bất kỳ bằng chứng đáng kể mà có thể là do giới hạn kích thước mẫu, và/hoặc các biến đổi lớn của dữ liệu.

Kết quả (Việt) 2:

Trong ngắn hạn, kết quả của các xét nghiệm đơn biến cho thấy rằng chi phí cơ quan có liên quan tiêu cực đến đòn bẩy, và sự gia tăng đòn bẩy có thể làm giảm chi phí đại diện do các hoạt động giám sát của chủ nợ (Ang et al., 2000), và nỗ lực của người quản lý để tránh tổn thất cá nhân các nhà quản lý tiền lương, danh tiếng, bổng lộc (Grossman và Hart 1982; Williams, 1987), áp lực để tạo ra dòng tiền mặt để thanh toán các chi phí lãi vay (Jensen 1986), và cắt giảm đầu tư quá mức (Harvey et al 2004.). Nhưng khi các đòn bẩy là rất cao, tăng thêm có thể chuyển sang các mối quan hệ ngược lại do sự gia tăng của chi phí phá sản (Titman, 1984), ít nỗ lực để kiểm soát rủi ro (Berger và Bonaccorsi di Patti, 2005), và sử dụng không hiệu quả của tiền mặt dư thừa (Jensen 1988). Tuy nhiên, mối quan hệ này là không đáng kể về mặt thống kê. Chúng tôi kiểm tra xem tác động của đòn bẩy về chi phí cơ quan trở nên mạnh mẽ hơn khi những khác biệt của đòn bẩy của các công ty ở các giai đoạn khác nhau sử dụng đòn bẩy trở nên lớn hơn. Tuy nhiên, chúng ta không thể tìm thấy bất kỳ bằng chứng quan trọng mà có thể là do sự hạn chế về kích cỡ mẫu, và / hoặc biến đổi lớn của dữ liệu.