To begin with, we first estimate th

To begin with, we first estimate the model with repo rate as the policy instrument during the whole period and determine the lag length according to the SC criteria. We use a Wald test to test whether there is a structural break. The results suggest that economic variables behave differently in the two sub-periods. The details are reported in Appendix A.1. We then compare the impulse response functions for a wide range of economic indicators alongwith the industrial output and consumer price level across the two sub-periods. Factor 1, factor 2 and factor 3, extracted from the large data set, represent external economic condition, price condition and real economic activities respectively. The movements of three factors, as depicted in Fig. 4, resemble those of US personal consumption expenditure, China's consumer price index and China's industrial production respectively.
Before turning to the FAVAR analysis, we compare the results from a three-variable VAR (industrial production, consumer price index and repo rate) with our FAVAR specification, which expands the VAR with above three factors. Fig. 5 shows the impulse response functions, obtained from both standard VAR and FAVAR specifications. Given a positive shock in the repo rate,
the consumer price index displays a strong price puzzle in the VAR specification. Adding factors to the standard VAR (FAVAR)

Kết quả (Việt) 1:

Để bắt đầu với, chúng tôi đầu tiên ước tính các mô hình với repo tỷ lệ như là công cụ chính sách trong giai đoạn toàn bộ và xác định chiều dài tụt hậu theo các tiêu chí SC. Chúng tôi sử dụng một Wald thử nghiệm để thử nghiệm cho dù có là một phá vỡ cấu trúc. Các kết quả đề nghị biến kinh tế hành xử một cách khác nhau trong hai giai đoạn tiểu. Các chi tiết được báo cáo trong phụ lục A.1. Chúng tôi sau đó so sánh chức năng phản ứng xung cho một loạt các chỉ số kinh tế alongwith mức giá công nghiệp ra và người tiêu dùng trên hai giai đoạn tiểu. Yếu tố 1, yếu tố 2 và yếu tố 3, chiết xuất từ các tập dữ liệu lớn, đại diện cho bên ngoài điều kiện kinh tế, giá điều kiện và các hoạt động kinh tế thực tương ứng. Các phong trào của ba yếu tố, như mô tả trong hình 4, tương tự như của Hoa Kỳ cá nhân tiêu dùng chi tiêu, chỉ số giá tiêu dùng của Trung Quốc và sản xuất công nghiệp của Trung Quốc tương ứng.Trước khi chuyển sang phân tích FAVAR, chúng tôi so sánh kết quả từ một ba-biến VAR (sản xuất công nghiệp, chỉ số giá tiêu dùng và tỷ lệ repo) với đặc tả FAVAR của chúng tôi, mà mở rộng VAR với trên ba yếu tố. Hình 5 cho thấy các chức năng phản ứng xung, thu được từ cả hai tiêu chuẩn VAR và FAVAR thông số kỹ thuật. Đưa ra một cú sốc tích cực trong tỷ lệ repo,chỉ số giá tiêu dùng sẽ hiển thị một câu đố mạnh giá trong VAR đặc điểm kỹ thuật. Thêm yếu tố để VAR tiêu chuẩn (FAVAR)

Kết quả (Việt) 2:

Để bắt đầu, trước hết chúng ta ước lượng mô hình với tỷ lệ repo như các công cụ chính sách trong toàn bộ thời gian và xác định độ dài lag theo các tiêu chí SC. Chúng tôi sử dụng một thử nghiệm Wald để kiểm tra xem liệu có phá vỡ cấu trúc. Kết quả cho thấy các biến kinh tế ứng xử khác nhau trong hai tiểu giai đoạn. Các chi tiết được trình bày trong Phụ lục A.1. Sau đó chúng ta so sánh các chức năng đáp ứng xung cho một loạt các chỉ số kinh tế alongwith sản lượng công nghiệp và giá tiêu dùng qua hai tiểu giai đoạn. Yếu tố 1, 2 yếu tố và yếu tố 3, được chiết xuất từ các tập dữ liệu lớn, đại diện cho tình trạng kinh tế đối ngoại, tình trạng giá cả và hoạt động kinh tế thực sự tương ứng. Những động tác của ba yếu tố, như mô tả trong hình. 4, tương tự như của Mỹ chi tiêu tiêu dùng cá nhân, chỉ số của Trung Quốc giá tiêu dùng và sản xuất công nghiệp của Trung Quốc tương ứng.
Trước khi chuyển sang phân tích FAVAR, chúng ta so sánh các kết quả từ một VAR ba biến (sản xuất công nghiệp, chỉ số giá tiêu dùng và tỷ lệ repo) với chúng tôi đặc điểm kỹ thuật FAVAR, mà mở rộng các VAR với ba yếu tố trên. Vả. 5 cho thấy các chức năng đáp ứng xung, thu được từ cả hai VAR và FAVAR tiêu chuẩn kỹ thuật. Với một cú sốc tích cực trong các tỷ lệ repo,
chỉ số giá tiêu dùng sẽ hiển thị một câu đố giá mạnh trong đặc VAR. Thêm yếu tố để các VAR chuẩn (FAVAR)