The November 26, 1990, issue of Bon

The November 26, 1990, issue of BondWeek includes an article, “Van Kampen Merritt
Shortens.” The article begins as follows:
“Peter Hegel, first v.p. at Van Kampen Merritt Investment Advisory, is shortening his
$3 billion portfolio from 110% of his normal duration of 6½ years to 103–105%
because he thinks that in the short run the bond rally is near an end.”
Explain Hegel’s strategy and the use of the duration measure in this context.
If Hegel thinks the bond rally is over, it implies that he thinks bond prices will not go up. This
implies the belief that Hegel thinks interest rates will stop falling.
If interest rates begin going up, then one does not want to lock in longer term bonds at lower rates.
This implies you want your portfolio of bonds to focus more on shorter term bonds. Thus, you
want a portfolio with a shorter duration. A shorter duration will mean not only less sensitivity to
interest rates, but if interest rates go up then Hegel will later capitalize on this because as bonds in
his portfolio mature quicker (than would be achieved with a portfolio with a higher duration) he
will be able to buy new bonds and lock in higher rates.
In brief, Hegel uses the duration measure to optimize the value of his portfolio based upon his
82
belief about how interest rates change

Kết quả (Việt) 1:

Vấn đề 26 tháng 11 năm 1990, BondWeek bao gồm một bài viết, "Van Kampen MerrittRút ngắn." Bài viết bắt đầu như sau:"Peter Hegel, v.p. đầu tiên tại Van Kampen Merritt tư vấn đầu tư, rút ngắn của mìnhdanh mục đầu tư 3 tỷ USD từ 110% giá của mình thời gian bình thường năm 6½ 103-105%bởi vì ông nghĩ rằng trong ngắn chạy các cuộc biểu tình trái phiếu là gần kết thúc."Giải thích chiến lược của Hegel và sử dụng các biện pháp thời gian thực hiện trong bối cảnh này.Nếu Hegel cho rằng các cuộc biểu tình trái phiếu kết thúc, nó ngụ ý rằng ông nghĩ rằng giá cả trái phiếu sẽ không đi. Điều nàyngụ ý niềm tin rằng Hegel cho rằng lãi suất sẽ dừng lại rơi xuống.Nếu lãi suất bắt đầu đi lên, sau đó một không muốn khóa ở dài hạn trái phiếu tại mức giá thấp hơn.Điều này ngụ ý bạn muốn danh mục đầu tư trái phiếu để tập trung hơn vào ngắn hạn trái phiếu. Vì vậy, bạnmuốn có một danh mục đầu tư với kỳ hạn ngắn hơn. Một thời gian ngắn hơn sẽ có nghĩa là không chỉ ít nhạy cảm vớilãi suất, nhưng nếu lãi suất đi sau đó Hegel sẽ sau đó tận dụng điều này bởi vì như trái phiếu trongdanh mục đầu tư của ông trưởng thành nhanh hơn (hơn sẽ có thể đạt được với một danh mục đầu tư với kỳ hạn cao) ôngsẽ có thể mua trái phiếu mới và khóa ở mức cao hơn.Tóm lại, Hegel sử dụng các biện pháp thời gian thực hiện để tối ưu hóa giá trị của danh mục đầu tư của mình dựa trên mình82niềm tin về làm thế nào lãi suất tỷ giá thay đổi

Kết quả (Việt) 2:

Các 26 tháng 11 năm 1990, vấn đề của BondWeek bao gồm một bài báo, "Van Kampen Merritt
Bài báo bắt đầu như sau rút ngắn.":
"Peter Hegel, vp đầu tiên tại Tư vấn đầu tư Van Kampen Merritt, được rút ngắn của mình
danh mục đầu tư tỷ $ 3 từ 110% của mình thời hạn bình thường của 6½ năm tới 103-105%
vì anh nghĩ rằng trong ngắn hạn cuộc biểu tình trái phiếu là gần kết thúc. "
Giải thích chiến lược của Hegel và việc sử dụng các biện pháp hạn trong bối cảnh này.
Nếu Hegel cho rằng cuộc biểu tình trái phiếu là hơn, nó ngụ ý rằng ông nghĩ rằng giá trái phiếu sẽ không đi lên. Điều này
ngụ ý niềm tin rằng Hegel cho rằng lãi suất sẽ ngừng giảm.
Nếu lãi suất bắt đầu đi lên, sau đó người ta không muốn khóa vào trái phiếu dài hạn ở mức giá thấp hơn.
Điều này có nghĩa bạn có muốn danh mục đầu tư của bạn trái phiếu để tập trung hơn vào trái phiếu ngắn hạn . Vì vậy, bạn
muốn có một danh mục đầu tư có thời hạn ngắn hơn. Một thời gian ngắn hơn sẽ có nghĩa là không chỉ ít nhạy cảm với
lãi suất, nhưng nếu lãi suất tăng lên sau đó của Hegel sau này sẽ tận dụng điều này bởi vì như trái phiếu trong
danh mục đầu tư của mình trưởng thành nhanh hơn (hơn sẽ đạt được với một danh mục đầu tư có thời hạn cao hơn), ông
sẽ có thể mua trái phiếu mới và khóa ở mức giá cao hơn.
Nói tóm lại, Hegel sử dụng các biện pháp thời gian để tối ưu hóa giá trị của danh mục đầu tư của mình dựa trên mình
82
niềm tin về làm thế nào lãi suất thay đổi