The results in table 3 above show t

The results in table 3 above show that, consistent with the a priori expectation, a statistically significant and positive relationship exist between profitability, measured as Aggregate Earnings /Total Assets (ROA) and the dividend payout ratio. This is explained by the fact that, highly profitable firms tend to declare and pay high dividend as compared to firms that are not profitable. Also, the level of dividend paid by firms is largely influenced by their level of profitability. Thus, they would have exhibited high payout ratios. A firm’s profitability is considered an important factor in influencing dividend payment.The results also appear to be consistent with the findings of other empirical studies (see Pruitt and Gitman, 1991; Al-Kuwari 2009; Eriostis and Vasiliou, 2003; Ahmed and Javid, 2009; and Abor and Amidu, 2006).This result is also supported by the signalling theory of dividend policy which suggests that, firms pay dividends to signal their worth and as such, profitable firms declare dividends to send this information to the market. In addition, firms that are not profitable cannot afford to pay dividend in an attempt to imitate the actions of profitable firms since they cannot sustain dividend payment in the future. In this regard therefore, they will be compelled to cut dividend and this could signal a negative response from investors.The results also reveal that square of profitability is significantly and negatively related to dividend payout. This results also show the existence of a non-linear relationship between profitability and dividend payout. Thus, the impact of profitability on dividends changes sign after a certain level of profitability. This means, there is point after which higher profitability no longer translate into higher dividend payments. This is also consistent with the expected relationship and corroborates the findings of Gill et al (2010). Market-to-book value used as a proxy for the firms future investment opportunity, measured as Price per Share/Net Assets Value per Share show a negative but insignificant relationship with dividend payout. Tax, measured as corporate tax/profit before taxation is also shown to exhibit a negative but insignificant association with dividend payout. Consistent with the a priori expectation, the results show a statistically negative and significant association between leverage, measured as total debt/total assets and dividend payout.
This is indicative of the fact that more indebted firms prefer to pay lower dividends compared to less indebted firms. This is because leverage affects a firm’s capacity to pay dividends. Firms that finance their business activities through borrowing commit themselves to fixed financial charges that include interest and principal payments. Failure to make these payments in the designated time may subject the firm to risk of liquidation and bankruptcy and thus, higher leverage will likely result in lower dividend payments. Again, some debt covenants have restrictions on dividend distribution and in that regard greatly influence how much dividend is paid out at one point in time. This results confirms the findings of previous empirical studies (see Kowalskiet al,2007; Al- Kuwari, 2009; Agrawal and Narayanan, 1994; Gugler 2003; Abor and Bokpin, 2010; and Aivazian et al. 2003). The results also mean that firms with high-debt ratio and implied financial risk may be restricted from paying more dividends.Size of the firm, measured as log of total assets however, exhibited a negative but insignificant relationship with dividend payout. As expected, the results indicate a statistically positive and significant relationship between board size measured as the log of total directors in the board and dividend payout. This result suggests that, the greater the size of board membership, the higher is the dividends paid to shareholders. Since corporate boards are responsible for monitoring the opportunistic behaviour of management and ensuring that shareholders’ interests are promoted, then more membership on the board to monitor the decisions made by the chief executive officer in the applications of discretionary funds available to firms will result in higher dividend payout to shareholders.
The result is also consistent with previous empirical studies (see Belden et al., 2005; Bokpin, 2011; and Abor and Fiador, 2013). Contrary to the a priori expectation, board independence, measured as total non-executive directors/total directors is shown to have a negative and significant relationship with dividend payout. This means, the less outside members on the board or non-executive directors the more firms are willing to pay dividend. It could be that, large number of outside directors turn to impress on firms to pay less dividends in order to invest in opportunities that are most likely to yield better returns to shareholders in the future. Bhagat and Black (2002) posit that, thi

Kết quả (Việt) 1:

Kết quả trong bảng 3 ở trên cho thấy rằng, phù hợp với các tiên kỳ vọng, một thống kê đáng kể tích cực mối quan hệ tồn tại giữa lợi nhuận, đo bằng tổng các khoản thu nhập /Total tài sản (ROA) và tỷ lệ thanh toán cổ tức. Điều này được giải thích bởi thực tế rằng, siêu lợi nhuận công ty có xu hướng để khai báo và trả cổ tức cao như so sánh với công ty mà không phải là lợi nhuận. Ngoài ra, mức cổ tức được trả bởi các công ty phần lớn bị ảnh hưởng bởi mức độ lợi nhuận. Vì vậy, họ sẽ có trưng bày tỷ lệ thanh toán cao. Lợi nhuận của công ty được coi là một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến thanh toán cổ tức. Các kết quả cũng xuất hiện để phù hợp với những phát hiện của nghiên cứu thực nghiệm khác (xem Pruitt và Gitman, năm 1991; Al-Kuwari năm 2009; Eriostis và Vasiliou, năm 2003; Ahmed và Javid, 2009; và Abor và Amidu, 2006). Kết quả này cũng được hỗ trợ bởi các lý thuyết hiệu của chính sách cổ tức cho rằng, công ty trả cổ tức cho tín hiệu giá trị của họ và như vậy, lợi nhuận công ty tuyên bố cổ tức gửi thông tin này tới các thị trường. Ngoài ra, mà không phải là lợi nhuận các công ty không có khả năng chi trả cổ tức trong một nỗ lực để bắt chước các hành động của các công ty có lợi nhuận kể từ khi họ không thể duy trì cổ tức thanh toán trong tương lai. Về vấn đề này, do đó, họ sẽ bị bắt buộc phải cắt giảm cổ tức và điều này có thể báo hiệu một phản ứng tiêu cực từ các nhà đầu tư. Kết quả cũng tiết lộ rằng vuông của lợi nhuận đáng kể và tiêu cực liên quan đến thanh toán cổ tức. Kết quả này cũng cho thấy sự tồn tại của một mối quan hệ phi tuyến tính giữa lợi nhuận và thanh toán cổ tức. Vì vậy, tác động của lợi nhuận trên cổ tức thay đổi đăng nhập sau khi một mức độ nhất định của lợi nhuận. Điều này có nghĩa là có điểm sau đó lợi nhuận cao hơn không còn dịch vào cao hơn các khoản thanh toán cổ tức. Điều này cũng phù hợp với mối quan hệ dự kiến và corroborates những phát hiện của Gill et al (2010). Cuốn sách thị trường giá trị sử dụng như là một proxy cho các công ty trong tương lai đầu tư cơ hội, đo bằng giá mỗi chia sẻ/mạng tài sản giá trị cho mỗi cổ phần Hiển thị một mối quan hệ tiêu cực nhưng không đáng kể với thanh toán cổ tức. Thuế, đo bằng công ty thuế/lợi nhuận trước thuế cũng được hiển thị để triển lãm một hiệp hội tiêu cực nhưng không đáng kể với thanh toán cổ tức. Phù hợp với một tiên nghiệm kỳ vọng, kết quả cho thấy một hiệp hội thống kê tiêu cực và đáng kể giữa các đòn bẩy, đo bằng tổng nợ/Tổng tài sản và thanh toán cổ tức.Điều này là chỉ của một thực tế là mắc nợ nhiều hơn các công ty muốn trả cổ tức thấp hơn so với ít mắc nợ công ty. Điều này là bởi vì tận dụng ảnh hưởng đến khả năng của một công ty chi trả cổ tức. Công ty tài trợ cho hoạt động kinh doanh thông qua vay cam kết chính mình để cố định các chi phí tài chính bao gồm các khoản thanh toán lãi suất và hiệu trưởng. Sự thất bại để làm cho các khoản thanh toán trong thời gian khu vực cho phép có thể chịu nguy cơ bị phá sản và thanh lý công ty và do đó, tận dụng cao hơn sẽ có khả năng kết quả trong thanh toán cổ tức thấp hơn. Một lần nữa, một số ước nợ có những hạn chế về phân phối cổ tức và trong quan đó rất nhiều ảnh hưởng đến bao nhiêu cổ tức được trả tại một thời điểm trong thời gian. Kết quả này xác nhận những phát hiện của nghiên cứu thực nghiệm trước đó (xem Kowalskiet al, năm 2007; Al - Kuwari, 2009; Agrawal và Narayanan, năm 1994; Gugler năm 2003; Abor và Bokpin, năm 2010; và Aivazian et al. năm 2003). Các kết quả cũng có nghĩa là các công ty với tỷ lệ nợ cao và rủi ro tài chính ngụ ý có thể được giới hạn từ trả cổ tức thêm. Kích thước của công ty, đo như đăng nhập của tất cả tài sản Tuy nhiên, trưng bày một mối quan hệ tiêu cực nhưng không đáng kể với thanh toán cổ tức. Theo dự kiến, kết quả cho thấy một mối quan hệ tích cực và ý nghĩa thống kê giữa bảng kích thước đo bằng đăng nhập của Tổng Giám đốc trong hội đồng quản trị và cổ tức thanh toán. Kết quả này cho thấy rằng, việc lớn hơn kích thước của các thành viên hội đồng quản trị, các cao hơn là cổ tức trả cho cổ đông. Kể từ khi công ty hội đồng có trách nhiệm giám sát các hành vi cơ hội quản lý và bảo đảm rằng lợi ích của cổ đông được phát huy, sau đó thêm thành viên trên diễn đàn để giám sát các quyết định của giám đốc điều hành trong các ứng dụng tùy quỹ có sẵn cho các công ty sẽ cho kết quả cao thanh toán cổ tức cho cổ đông.Kết quả là cũng phù hợp với nghiên cứu thực nghiệm trước đó (xem Belden et al., 2005; Bokpin, 2011; và Abor và Fiador, 2013). Trái với các tiên kỳ vọng, hội đồng quản trị độc lập, đo như – hành tổng giám đốc/Tổng Giám đốc sẽ được hiển thị để có một mối quan hệ tiêu cực và quan trọng với thanh toán cổ tức. Điều này có nghĩa là, ít hơn bên ngoài các thành viên hội đồng quản trị hoặc giám đốc không điều hành công ty nhiều hơn sẵn sàng trả cổ tức. Có thể rằng, số lớn bên ngoài giám đốc biến để gây ấn tượng về công ty để trả cổ tức ít hơn để đầu tư vào các cơ hội có thể mang lại lợi nhuận tốt hơn cho các cổ đông trong tương lai. Bhagat và đen (2002) posit rằng, thi

Kết quả (Việt) 2:

Kết quả ở bảng 3 trên cho thấy, phù hợp với một tiên kỳ vọng, một mối quan hệ có ý nghĩa và tích cực tồn tại giữa lợi nhuận, được đo tổng hợp Thu nhập / tổng tài sản (ROA) và tỷ lệ chia cổ tức. Điều này được giải thích bởi thực tế là, các công ty có lợi nhuận cao có xu hướng để khai báo và trả cổ tức cao so với các doanh nghiệp không có lợi nhuận. Ngoài ra, mức cổ tức được trả bởi các công ty bị ảnh hưởng nhiều bởi mức độ lợi nhuận. Như vậy, họ đã có thể trưng bày tỷ lệ thanh toán cao. Lợi nhuận của một công ty được coi là một yếu tố quan trọng tác động đến kết quả cổ tức payment.The cũng xuất hiện để phù hợp với những phát hiện của nghiên cứu thực nghiệm khác (xem Pruitt và Gitman, 1991; Al-Kuwari 2009; Eriostis và Vasiliou, 2003; Ahmed và Javid, năm 2009; và Abor và Amidu, 2006) kết quả .Đây cũng được hỗ trợ bởi các lý thuyết tín hiệu của chính sách cổ tức đó cho thấy rằng, các công ty trả cổ tức cho các tín hiệu giá trị của họ và như vậy, các công ty có lợi nhuận công bố cổ tức để gửi thông tin này đến thị trường. Ngoài ra, các doanh nghiệp không có lợi nhuận không thể đủ khả năng để chi trả cổ tức trong một nỗ lực để bắt chước các hành động của các công ty có lợi nhuận kể từ khi họ không thể duy trì thanh toán cổ tức trong tương lai. Về vấn đề này do đó, họ sẽ bị buộc phải cắt giảm cổ tức và điều này có thể báo hiệu một phản ứng tiêu cực từ kết quả investors.The cũng tiết lộ rằng vuông của lợi nhuận là đáng kể liên quan và tiêu cực để chi trả cổ tức. Kết quả này cũng cho thấy sự tồn tại của một mối quan hệ phi tuyến tính giữa lợi nhuận và chi trả cổ tức. Do đó, tác động của lợi nhuận trên cổ tức thay đổi đăng ký sau khi một mức độ nhất định của lợi nhuận. Điều này có nghĩa, có điểm sau đó lợi nhuận cao hơn không còn chuyển thành chi trả cổ tức cao hơn. Điều này cũng phù hợp với mối quan hệ mong đợi và chứng thực những phát hiện của Gill et al (2010). Thị trường sổ sách giá trị sử dụng như là một proxy cho các công ty cơ hội đầu tư trong tương lai, được đo bằng giá mỗi cổ phiếu / Net Tài sản Giá trị mỗi cổ phiếu cho thấy một mối quan hệ tiêu cực nhưng không đáng kể với chi trả cổ tức. Thuế, đo như thuế doanh nghiệp / lợi nhuận trước thuế cũng được hiển thị để triển lãm một hiệp hội tiêu cực, nhưng không đáng kể với chi trả cổ tức. Phù hợp với một tiên kỳ vọng, kết quả cho thấy một hiệp hội tiêu cực về mặt thống kê và đáng kể giữa đòn bẩy, được đo bằng tổng số nợ / tổng tài sản và thanh toán cổ tức.
Đây là biểu hiện của một thực tế mà các doanh nghiệp mắc nợ nhiều hơn thích trả cổ tức thấp hơn so với các công ty ít mắc nợ. Điều này là do đòn bẩy ảnh hưởng đến khả năng của một công ty chi trả cổ tức. Các công ty tài trợ cho các hoạt động kinh doanh của mình thông qua vay cam kết chi phí tài chính cố định bao gồm lãi vay và thanh toán vốn gốc. Thất bại trong việc làm cho các khoản thanh toán trong thời gian được chỉ định có thể khiến các công ty đến nguy cơ phá sản thanh lý, và do đó, đòn bẩy cao hơn sẽ có khả năng dẫn đến chi trả cổ tức thấp. Một lần nữa, một số giao ước nợ có hạn chế về phân phối cổ tức và trong vấn đề đó rất ảnh hưởng đến bao nhiêu cổ tức được chi trả tại một thời điểm. Kết quả này khẳng định những phát hiện của nghiên cứu thực nghiệm trước đó (xem Kowalskiet al, 2007; Al- Kuwari, 2009; Agrawal và Narayanan, 1994; Gugler 2003; Abor và Bokpin, 2010;. Và Aivazian et al 2003). Các kết quả này cũng có nghĩa là các công ty có tỷ lệ nợ cao và rủi ro tài chính ngụ ý có thể được hạn chế trả dividends.Size hơn của công ty, được đo như nhật ký của tổng tài sản tuy nhiên, trưng bày một mối quan hệ tiêu cực nhưng không đáng kể với chi trả cổ tức. Theo dự kiến, kết quả cho thấy một mối quan hệ tích cực và thống kê đáng kể giữa kích thước ban đo là nhật ký của tổng giám đốc trong hội đồng quản trị và cổ tức. Kết quả này cho thấy rằng, lớn hơn kích thước của hội đồng quản trị thành viên, cao hơn là cổ tức trả cho cổ đông. Kể từ khi bảng của công ty chịu trách nhiệm giám sát các hành vi cơ hội quản lý và đảm bảo rằng các lợi ích của cổ đông được đề bạt, sau đó nhiều thành viên trên diễn đàn để giám sát các quyết định của giám đốc điều hành trong các ứng dụng của các quỹ tùy ý có sẵn cho các công ty sẽ cho kết quả cao hơn chia cổ tức cho các cổ đông.
Kết quả này cũng phù hợp với nghiên cứu thực nghiệm trước đó (xem Belden et al, 2005;. Bokpin, 2011; và Abor và Fiador, 2013). Trái với một tiên kỳ vọng, hội đồng quản trị độc lập, được đo như tổng giám đốc không điều hành / tổng giám đốc được hiển thị để có một mối quan hệ tiêu cực và đáng kể với chi trả cổ tức. Điều này có nghĩa, các thành viên ít bên ngoài vào hội đồng quản trị hoặc Giám đốc không điều hành các công ty hơn là sẵn sàng để trả cổ tức. Nó có thể được rằng, số lượng lớn các giám đốc bên ngoài biến để gây ấn tượng về công ty để trả cổ tức ít hơn để đầu tư vào các cơ hội mà có nhiều khả năng mang lại lợi nhuận tốt hơn cho các cổ đông trong tương lai. Bhagat và Black (2002) thừa nhận rằng, thi