The adjustment pattern of RER to oi

The adjustment pattern of RER to oil price changes is different from that for
productivity changes. Starting with the first lag and then the third lag, oil price changes
affect RER. The sign of the estimated coefficients is unexpected, however, higher oil prices
lagged by 1 month and 3 month cause a depreciation of the domestic currency. More
expectedly, however, starting with fifth lag, RER appreciates in response to an increase in
oil prices. This finding, similarly to the descriptive evidence presented in Section 2,
strongly suggests that significant Dutch disease-type symptoms exist in Kazakhstan.
The impact of productivity growth on the real effective exchange rate is of relatively little
economic significance.13 For example, a 10% increase in productivity growth 5 months
earlier appreciates the real exchange rate in the present month by only 0.19%. These results
suggest that, although Balassa–Samuelson effects are present in Kazakhstan through
productivity changes, their magnitude significance is not large. Indeed, oil price changes have
a much larger effect on RER than productivity. A 10% increase in oil prices 5 months ago, for
example, appreciates the Tenge in real terms this month by about 0.34%. However, inflation
has the largest impact on RER movements: a 10% increase in the inflation rate 5 months
earlier, for example, brings about a 3.8% appreciation of RER in the current month.
The dummy variable for the Russian crisis is insignificant, while the exchange rate
regime dummy is significant and negative, indicating that the latter caused about 19%
depreciation of the Tenge in real terms. The significant AR(1) coefficient indicates
persistence in real exchange movements.
The estimated coefficients for the conditional variance equation indicate the presence of
significant ARCH(1) effects. The estimated ARCH coefficient is greater than 1, which shows
that volatility shocks are persistent. Diagnostic tests results indicate that the estimated model
does not suffer from serial correlation, and that all ARCH effects are accounted for in the
estimated model (see the Q and Q2 tests statistics in Table 3, respectively).

Kết quả (Việt) 1:

Các mô hình điều chỉnh của RER để thay đổi giá dầu là khác nhau từ đó chonăng suất thay đổi. Bắt đầu với sự tụt hậu đầu tiên và sau đó là sự tụt hậu thứ ba, giá dầu thay đổiảnh hưởng đến RER. Các dấu hiệu của hệ số ước tính là bất ngờ, Tuy nhiên, dầu cao hơn giálagged do 1 tháng và tháng 3 gây ra một mất giá của các loại tiền tệ trong nước. Hơnexpectedly, Tuy nhiên, bắt đầu với thứ năm tụt hậu, RER đánh giá cao để đáp ứng với sự gia tănggiá dầu. Việc tìm kiếm này, tương tự với các bằng chứng mô tả trình bày trong phần 2,gợi ý mạnh mẽ rằng triệu chứng đáng kể bệnh Hà Lan-loại tồn tại ở Kazakhstan.Tác động của sự phát triển năng suất trên tỷ giá hối đoái thực sự hiệu quả là tương đối ítkinh tế significance.13 ví dụ, một sự gia tăng 10% trong sự phát triển năng suất 5 thángtrước đó đánh giá cao tỷ lệ trao đổi thực sự trong tháng hiện tại chỉ 0,19%. Những kết quảđề nghị đó, mặc dù tác động Balassa-Samuelson có mặt trong Kazakhstan thông quathay đổi năng suất, tầm quan trọng cấp sao biểu kiến của họ không phải là lớn. Thật vậy, dầu giá thay đổi đãmột nhiều lớn hơn có hiệu lực vào RER hơn năng suất. Tăng 10% trong giá dầu 5 tháng trước, choVí dụ, đánh giá cao Tenge trong điều kiện thực tế tháng này khoảng 0,34%. Tuy nhiên, lạm phátcó tác động lớn nhất về phong trào RER: tăng 10% trong tỷ lệ lạm phát 5 thángtrước đó, ví dụ, mang lại một sự đánh giá 3,8% của RER trong tháng hiện tại.Biến giả cho cuộc khủng hoảng Nga là không đáng kể, trong khi tỷ giá hối đoáichế độ giả là quan trọng và tiêu cực, chỉ ra rằng sau này gây ra khoảng 19%khấu hao Tenge trong điều kiện thực tế. Hệ số AR(1) đáng kể cho biếtkiên trì trong các phong trào thực sự trao đổi.Hệ số ước tính cho phương trình có điều kiện phương sai cho thấy sự hiện diện củaARCH(1) tác dụng đáng kể. Kiến trúc hệ số ước tính là lớn hơn 1, trong đó cho thấyrằng những chấn động biến động được liên tục. Chẩn đoán xét nghiệm kết quả chỉ ra rằng các mô hình ước tínhkhông ảnh hưởng từ tương quan nối tiếp, và rằng tất cả các ảnh hưởng kiến trúc đang chiếm trong cácước tính mô hình (xem các Q và quý 2 bài kiểm tra số liệu thống kê trong bảng 3, tương ứng).

Kết quả (Việt) 2:

Các mô hình điều chỉnh RER để thay đổi giá dầu là khác nhau từ đó cho
thay đổi năng suất. Bắt đầu với sự tụt hậu đầu tiên và sau đó tụt hậu thứ ba, thay đổi giá dầu
ảnh hưởng đến RER. Các dấu hiệu của các hệ số ước tính là bất ngờ, tuy nhiên, giá dầu tăng cao
có độ trễ 1 tháng và 3 tháng gây ra sự mất giá của đồng nội tệ. Hơn
dự kiến, tuy nhiên, bắt đầu với lag thứ năm, RER đánh giá cao để đáp ứng với sự gia tăng
giá dầu. Phát hiện này, tương tự như các bằng chứng mô tả trình bày trong phần 2,
mạnh mẽ rằng các triệu chứng bệnh kiểu Hà Lan có ý nghĩa tồn tại Kazakhstan.
Tác động của tăng trưởng năng suất lên tỷ giá hối đoái thực hiệu quả là tương đối ít
significance.13 kinh tế Ví dụ, một 10 % tăng trưởng năng suất 5 tháng
trước đó đánh giá cao tỷ giá thực tế trong tháng hiện tại bằng cách chỉ 0,19%. Những kết quả này
gợi ý rằng, mặc dù hiệu ứng Balassa-Samuelson có mặt ở Kazakhstan thông qua
thay đổi năng suất, ý nghĩa tầm quan trọng của họ là không lớn. Thật vậy, sự thay đổi giá dầu có
ảnh hưởng lớn hơn nhiều vào RER hơn năng suất. Một sự gia tăng 10% trong giá dầu 5 tháng trước, cho
ví dụ, đánh giá cao sự Tenge trong điều kiện thực tế trong tháng này bằng khoảng 0,34%. Tuy nhiên, lạm phát
có tác động lớn nhất về các phong trào RER: tăng 10% trong tỷ lệ lạm phát 5
tháng. Trước đó, ví dụ, đem lại một sự đánh giá 3,8% của RER trong tháng hiện tại
Các biến giả cho cuộc khủng hoảng của Nga là không đáng kể, trong khi tỷ giá hối đoái
chế độ giả là đáng kể và tiêu cực, cho thấy rằng sau này gây ra khoảng 19%
giá trị hao mòn của Tenge trong điều kiện thực tế. AR đáng kể (1) Hệ số biểu thị
sự bền bỉ trong các phong trào hối đoái thực.
Các hệ số ước lượng cho các phương trình đổi có điều kiện chỉ ra sự hiện diện của
ARCH đáng kể (1) tác dụng. Các ước tính hệ số ARCH là lớn hơn 1, trong đó cho thấy
rằng những cú sốc biến động được liên tục. Xét nghiệm chẩn đoán kết quả cho thấy mô hình ước tính
không bị mối tương quan nối tiếp, và rằng tất cả các hiệu ứng ARCH được hạch toán trong
mô hình ước lượng (xem số liệu thống kê Q và Q2 kiểm tra trong Bảng 3, tương ứng).