Private Production and Sale of Info

Private Production and Sale of Information. The solution to the adverse selection problem in financial markets is to eliminate asymmetric information by furnishing people supplying funds with full details about the individuals or firms seeking to finance their investment activities. One way to get this material to saver-lenders is to have private companies collect and produce information that distinguishes good from bad firms and then sell it. In the United States, companies such as Standard and Poor’s, Moody’s, and Value Line gather information on firms’ balance sheet positions and investment activities, publish these data, and sell them to subscribers (individuals, libraries, and financial intermediaries involved in purchasing securities). The system of private production and sale of information does not completely solve the adverse selection problem in securities markets, however, because of the socalled free-rider problem. The free-rider problem occurs when people who do not pay for information take advantage of the information that other people have paid for. The free-rider problem suggests that the private sale of information will be only a partial solution to the lemons problem. To see why, suppose that you have just purchased information that tells you which firms are good and which are bad. You believe that this purchase is worthwhile because you can make up the cost of acquiring this information, and then some, by purchasing the securities of good firms that are undervalued. However, when our savvy (free-riding) investor Irving sees you buying certain securities, he buys right along with you, even though he has not paid for any information. If many other investors act as Irving does, the increased demand for the undervalued good securities will cause their low price to be bid up immediately to reflect the securities’ true value. Because of all these free riders, you can no longer buy the securities for less than their true value. Now because you will not gain any profits from purchasing the information, you realize that you never should have paid for this information in the first place. If other investors come to the same realization, private firms and individuals may not be able to sell enough of this information to make it worth their while to gather and produce it. The weakened ability of private firms to profit from selling information will mean that less information is produced in the marketplace, and so adverse selection (the lemons problem) will still interfere with the efficient functioning of securities markets.
Government Regulation to Increase Information. The free-rider problem prevents the private market from producing enough information to eliminate all the asymmetric information that leads to adverse selection. Could financial markets benefit from government intervention? The government could, for instance, produce information to help investors distinguish good from bad firms and provide it to the public free of charge. This solution, however, would involve the government in releasing negative information about firms, a practice that might be politically difficult. A second possibility (and one followed by the United States and most governments throughout the world) is for the government to regulate securities markets in a way that encourages firms to reveal honest information about themselves so that investors can determine how good or bad the firms are. In the United States, the Securities and Exchange Commission (SEC) is the government agency that requires firms selling their securities in public markets to adhere to standard accounting principles and to disclose information about their sales, assets, and earnings. Similar regulations are found in other countries. However, disclosure requirements do not always work well, as the recent collapse of Enron and accounting scandals at other corporations (WorldCom, etc.) suggest (Box 1). The asymmetric information problem of adverse selection in financial markets helps explain why financial markets are among the most heavily regulated sectors in the economy (puzzle 5). Government regulation to increase information for investors is needed to reduce the adverse selection problem, which interferes with the efficient functioning of securities (stock and bond) markets. Although government regulation lessens the adverse selection problem, it does not eliminate it. Even when firms provide information to the public about their sales, assets, or earnings, they still have more information than investors: There is a lot more to knowing the quality of a firm than statistics can provide. Furthermore, bad firms have an incentive to make themselves look like good firms, because this would enable them to fetch a higher price for their securities. Bad firms will slant the information they are required to transmit to the public, thus making it harder for investors to sort out the good firms from the bad.

Kết quả (Việt) 1:

Riêng sản xuất và bán thông tin. Giải pháp cho vấn đề lựa chọn bất lợi ở thị trường tài chính là để loại bỏ các thông tin không đối xứng của trang trí nội thất người cung cấp quỹ với đầy đủ chi tiết về các cá nhân hoặc công ty đang tìm kiếm để tài trợ cho hoạt động đầu tư của họ. Một cách để có được tài liệu này để tiết kiệm cho vay là có công ty riêng thu thập thông tin phân biệt tốt từ xấu công ty sản xuất và sau đó bán nó. Ở Hoa Kỳ, các công ty như Standard và Poor's, Moody's và giá trị dòng thu thập thông tin về vị trí cân bằng của công ty và các hoạt động đầu tư, xuất bản những dữ liệu này, và bán chúng cho thuê bao (cá nhân, thư viện, và tài chính trung gian tham gia vào việc mua chứng khoán). Hệ thống tư nhân sản xuất và bán các thông tin không hoàn toàn giải quyết vấn đề lựa chọn bất lợi ở thị trường chứng khoán, Tuy nhiên, bởi vì vấn đề rider miễn phí socalled. Free rider cố xảy ra khi những người không phải trả tiền cho thông tin tận dụng lợi thế của các thông tin mà người khác đã trả tiền cho. Vấn đề miễn phí rider gợi ý rằng bán thông tin, tư nhân sẽ là chỉ một phần giải pháp cho vấn đề của chanh. Để xem lý do tại sao, giả sử rằng bạn chỉ mua thông tin cho bạn mà công ty là tốt và xấu. Bạn tin rằng mua hàng này là đáng giá bởi vì bạn có thể làm tăng chi phí của việc mua thông tin này, và sau đó một số người, bằng cách mua các chứng khoán của các công ty tốt mà được giá thấp. Tuy nhiên, khi chúng tôi đầu tư (miễn phí-ngựa) am hiểu Irving thấy bạn mua một số chứng khoán, ông mua ngay cùng với bạn, mặc dù ông đã không trả tiền cho bất kỳ thông tin. Nếu nhiều nhà đầu tư khác hoạt động như Irving, gia tăng nhu cầu cho giá chứng khoán tốt sẽ làm cho giá thấp của họ được đặt giá thầu ngay lập tức để phản ánh giá trị đích thực của các chứng khoán. Vì tất cả những người đi miễn phí, bạn không còn có thể mua các chứng khoán cho ít hơn giá trị thực sự của họ. Bây giờ bởi vì bạn sẽ không đạt được bất kỳ lợi nhuận từ việc mua các thông tin, bạn nhận ra rằng bạn không bao giờ nên đã trả tiền cho thông tin này ở nơi đầu tiên. Nếu nhà đầu tư khác đến để thực hiện tương tự, riêng công ty và cá nhân có thể không thể bán đủ các thông tin này để làm cho nó có giá trị của họ thời gian để thu thập và sản xuất ra nó. Khả năng suy yếu của các công ty tư nhân lợi nhuận từ việc bán thông tin sẽ có nghĩa là ít thông tin được sản xuất trên thị trường, và do đó bất lợi lựa chọn (vấn đề chanh) sẽ vẫn can thiệp vào hoạt động hiệu quả của thị trường chứng khoán.Government Regulation to Increase Information. The free-rider problem prevents the private market from producing enough information to eliminate all the asymmetric information that leads to adverse selection. Could financial markets benefit from government intervention? The government could, for instance, produce information to help investors distinguish good from bad firms and provide it to the public free of charge. This solution, however, would involve the government in releasing negative information about firms, a practice that might be politically difficult. A second possibility (and one followed by the United States and most governments throughout the world) is for the government to regulate securities markets in a way that encourages firms to reveal honest information about themselves so that investors can determine how good or bad the firms are. In the United States, the Securities and Exchange Commission (SEC) is the government agency that requires firms selling their securities in public markets to adhere to standard accounting principles and to disclose information about their sales, assets, and earnings. Similar regulations are found in other countries. However, disclosure requirements do not always work well, as the recent collapse of Enron and accounting scandals at other corporations (WorldCom, etc.) suggest (Box 1). The asymmetric information problem of adverse selection in financial markets helps explain why financial markets are among the most heavily regulated sectors in the economy (puzzle 5). Government regulation to increase information for investors is needed to reduce the adverse selection problem, which interferes with the efficient functioning of securities (stock and bond) markets. Although government regulation lessens the adverse selection problem, it does not eliminate it. Even when firms provide information to the public about their sales, assets, or earnings, they still have more information than investors: There is a lot more to knowing the quality of a firm than statistics can provide. Furthermore, bad firms have an incentive to make themselves look like good firms, because this would enable them to fetch a higher price for their securities. Bad firms will slant the information they are required to transmit to the public, thus making it harder for investors to sort out the good firms from the bad.

Kết quả (Việt) 2:

Sản xuất tư nhân và bán thông tin. Các giải pháp cho vấn đề lựa chọn bất lợi trên thị trường tài chính là để loại bỏ các thông tin không đối xứng của trang trí nội thất người cung cấp vốn với các chi tiết đầy đủ về các cá nhân hoặc các công ty tìm kiếm tài trợ cho hoạt động đầu tư của họ. Một cách để có được tài liệu này để tiết kiệm-vay là phải có công ty tư nhân thu thập và sản xuất thông tin để phân biệt tốt xấu từ các công ty và sau đó bán nó. Tại Hoa Kỳ, các công ty như Standard and Poor, Moody, và Value Line thu thập thông tin về vị trí cân đối kế toán của các công ty và các hoạt động đầu tư, công bố các dữ liệu, và bán chúng cho các thuê bao (cá nhân, thư viện, và các trung gian tài chính có liên quan đến việc mua chứng khoán ). Các hệ thống sản xuất tư nhân và bán thông tin không hoàn toàn giải quyết vấn đề lựa chọn bất lợi trên thị trường chứng khoán, tuy nhiên, do vấn đề ăn cái gọi. Các vấn đề ăn xảy ra khi những người không trả tiền cho thông tin tận dụng lợi thế của các thông tin mà người khác đã trả tiền cho. Các vấn đề ăn cho thấy rằng việc bán tin của thông tin sẽ chỉ là một phần của giải pháp cho vấn đề chanh. Để biết tại sao, giả sử bạn vừa mua thông tin đó cho bạn biết các công ty là tốt và đó là xấu. Bạn tin rằng mua hàng này là đáng giá bởi vì bạn có thể làm tăng chi phí thu thập thông tin này, và sau đó một số người, bằng cách mua các chứng khoán của các doanh nghiệp tốt được định giá thấp. Tuy nhiên, khi hiểu biết (free-riding) đầu tư Irving chúng tôi nhìn thấy bạn mua chứng khoán nhất định, anh ta mua phải cùng với bạn, mặc dù ông đã không trả tiền cho bất kỳ thông tin. Nếu nhiều nhà đầu tư khác hoạt động như Irving làm, nhu cầu tăng lên đối với các chứng khoán tốt bị đánh giá thấp sẽ làm cho giá thấp của họ được chào giá lên ngay lập tức để phản ánh đúng giá trị của chứng khoán. Bởi vì tất cả các tay đua miễn phí, bạn có thể không còn mua chứng khoán với giá dưới giá trị thực sự của họ. Bây giờ, vì bạn sẽ không đạt được bất kỳ lợi nhuận từ việc mua các thông tin, bạn nhận ra rằng bạn không bao giờ nên đã trả tiền cho thông tin này ở nơi đầu tiên. Nếu nhà đầu tư khác đến việc thực hiện tương tự, các doanh nghiệp và các cá nhân có thể không có thể bán đủ các thông tin này để làm cho nó có giá trị trong khi của họ để thu thập và sản xuất ra nó. Khả năng suy yếu của các công ty tư nhân để lợi nhuận từ việc bán thông tin sẽ có nghĩa là ít thông tin được sản xuất trên thị trường, và lựa chọn rất bất lợi (vấn đề chanh) vẫn sẽ can thiệp vào hoạt động hiệu quả của thị trường chứng khoán.
Quy định của Chính phủ để tăng thông tin. Các vấn đề ăn ngăn ngừa các thị trường tư nhân từ việc sản xuất đủ thông tin để loại bỏ tất cả các thông tin bất đối xứng dẫn đến lựa chọn bất lợi. Thị trường tài chính có thể được hưởng lợi từ sự can thiệp của chính phủ? Chính phủ có thể, ví dụ, sản xuất thông tin để giúp các nhà đầu tư phân biệt tốt xấu từ các công ty và cung cấp nó cho công chúng miễn phí. Giải pháp này, tuy nhiên, sẽ liên quan đến các chính phủ trong việc phát hành các thông tin tiêu cực về công ty, một thực tế mà có thể là khó khăn về chính trị. Khả năng thứ hai (và một tiếp theo là Hoa Kỳ và hầu hết các chính phủ trên toàn thế giới) là cho chính phủ để điều tiết thị trường chứng khoán trong một cách khuyến khích các công ty để lộ thông tin trung thực về bản thân mình để nhà đầu tư có thể xác định như thế nào tốt hay xấu của công ty là . Tại Hoa Kỳ, Ủy ban chứng khoán (SEC) là cơ quan chính phủ đòi hỏi các công ty bán chứng khoán của họ trong thị trường công cộng phải tuân theo nguyên tắc kế toán tiêu chuẩn và công bố thông tin về doanh số bán hàng, tài sản của họ, và thu nhập. Quy định tương tự cũng được tìm thấy ở các nước khác. Tuy nhiên, yêu cầu công bố không luôn luôn làm việc tốt, như sự sụp đổ gần đây của Enron và vụ bê bối kế toán tại các công ty khác (WorldCom, vv) đề nghị (Hộp 1). Các vấn đề thông tin bất đối xứng của lựa chọn bất lợi trên thị trường tài chính sẽ giúp giải thích tại sao các thị trường tài chính là một trong các lĩnh vực quy định nặng nề nhất trong nền kinh tế (câu đố 5). Quy định chính phủ để tăng cường thông tin cho các nhà đầu tư là cần thiết để giảm thiểu các vấn đề lựa chọn bất lợi, mà can thiệp vào hoạt động hiệu quả của thị trường chứng khoán (cổ phiếu và trái phiếu). Mặc dù quy định của chính phủ làm giảm các vấn đề lựa chọn bất lợi, nó không loại bỏ nó. Ngay cả khi các doanh nghiệp cung cấp thông tin cho công chúng về doanh thu, tài sản của họ, hoặc thu nhập, họ vẫn có nhiều thông tin hơn so với các nhà đầu tư: Có nhiều hơn để biết chất lượng của một công ty so với thống kê có thể cung cấp. Hơn nữa, các doanh nghiệp xấu có động cơ để làm cho mình trông giống như các doanh nghiệp tốt, bởi vì điều này sẽ giúp họ có thể bán được với giá cao hơn đối với chứng khoán của họ. Công ty xấu sẽ nghiêng các thông tin mà họ được yêu cầu phải truyền cho công chúng, do đó làm cho nó khó khăn hơn cho các nhà đầu tư để sắp xếp các doanh nghiệp tốt từ xấu.