In contrast, recent research on cor

In contrast, recent research on corporate cash holdings focuses on the macro level or medium level, including political, economic, legislative, and industry environment factors. In a cross-country comparison, Pinkowitz et al. (2006) finds that firms in countries with low levels of investor protection and more political risk tend to hold more cash. Firms facing financing constraints increase their cash holdings during economic recession periods and raise their liquidity levels during credit crunch periods ( Custodio et al., 2005). The increase in tax costs due to differences in tax rates between countries also contributes to increases in the proportion of cash holdings of multi-national corporations ( Titman et al., 2004). Some studies examine the specific macroenvironment in China. In China’s weak institutional environment, firms that face high financing constraints can gain higher yields with high-level cash-holding policies ( Zhou and Xie, 2007). In China’s specific institutional and governance environment, the judgments made by Chinese enterprises and their agents regarding the costs and benefits of cash holdings may be different or distorted, which may affect their cash-holding decisions ( Gu and Sun, 2009). Cash holdings vary with the tightening of monetary policies. During periods of monetary contractions, firms that grow rapidly will increase their cash holdings to reduce external financing constraints and thus meet the future demand for investment ( Zhu and Lu, 2009). Viewed from an industry competition and market characteristics perspective, a firm’s cash-holding level is the equilibrium out-come of the corporate financing, investment, and market environment. Enterprises tend to hold more cash as a precautionary measure to maintain their market share and reduce the risk of being exploited ( Haushalter et al., 2007). Competition intensity and life-cycle stage also have significant effects on cash-holding levels ( Zhang and Zhang, 2009). Higher levels of cash holdings enable enterprises to benefit from market share seg-mentation and competition in the future, especially in the face of financing constraints and fierce competition ( Fresard, 2010).

Kết quả (Việt) 1:

Ngược lại, các nghiên cứu gần đây về tiền mặt công ty cổ phần tập trung vào mức độ vĩ mô hoặc mức trung bình, bao gồm chính trị, kinh tế, lập pháp, và các yếu tố môi trường công nghiệp. Một so sánh xuyên quốc gia, Pinkowitz et al. (2006) tìm thấy rằng các công ty trong nước với mức thấp của bảo vệ nhà đầu tư và rủi ro chính trị hơn có xu hướng giữ nhiều tiền mặt. Công ty phải đối mặt với khó khăn tài chính tăng cổ phiếu tiền mặt của họ trong thời kỳ suy thoái kinh tế và nâng cao mức độ khả năng thanh toán của họ trong thời gian khủng hoảng tín dụng (Custodio và ctv., 2005). Sự gia tăng thuế chi phí do differences ở mức thuế giữa các quốc gia cũng góp phần tăng tỷ lệ tiền mặt cổ phần của tập đoàn đa quốc gia (Titman và ctv., 2004). Một số nghiên cứu kiểm tra macroenvironment cụ thể tại Trung Quốc. Trong môi trường thể chế yếu của Trung Quốc, công ty phải đối mặt với những hạn chế tài chính cao có thể đạt được sản lượng cao hơn với chính sách đang nắm giữ tiền mặt cao cấp (chu và tạ, 2007). Trong của Trung Quốc cụ thể tổ chức và quản lý môi trường, các bản án được thực hiện bởi doanh nghiệp Trung Quốc và đại lý của họ liên quan đến chi phí và lợi ích của tiền mặt có thể là different hoặc bị bóp méo, mà có thể affect quyết định giữ tiền mặt của họ (Gu và Sun, 2009). Tiền mặt cổ phiếu khác nhau với thắt chặt chính sách tiền tệ. Trong giai đoạn tiền tệ thắt, công ty phát triển nhanh chóng sẽ tăng cổ phiếu của họ tiền mặt để giảm bớt những hạn chế tài chính bên ngoài và do đó đáp ứng nhu cầu trong tương lai cho đầu tư (chu và Lu, 2009). Xem từ một ngành công nghiệp cạnh tranh và thị trường đặc điểm góc, một công ty tiền mặt-giữ cấp là cân bằng ra-đi của công ty tài chính, đầu tư, và môi trường thị trường. Các doanh nghiệp có xu hướng giữ tiền mặt nhiều hơn như một biện pháp phòng ngừa để duy trì chia sẻ thị trường của họ và giảm nguy cơ khai thác (Haushalter và ctv., 2007). Cường độ cạnh tranh và giai đoạn của chu kỳ cuộc sống cũng đã effects đáng kể trên cấp độ đang nắm giữ tiền mặt (trương và Zhang, 2009). Các cấp độ cao hơn của tiền mặt cho phép các doanh nghiệp để hưởng lợi từ thị trường chia sẻ seg-dùng và cạnh tranh trong tương lai, đặc biệt là trong các mặt tài chính hạn chế và cạnh tranh khốc liệt (Fresard, 2010).

Kết quả (Việt) 2:

Ngược lại, nghiên cứu gần đây về nắm giữ tiền mặt của công ty tập trung vào mức độ vĩ mô hoặc mức trung bình, bao gồm các yếu tố chính trị, kinh tế, pháp lý, và môi trường công nghiệp. Trong một so sánh giữa các quốc gia, Pinkowitz et al. (2006) thấy rằng các doanh nghiệp trong nước có mức thấp của bảo vệ nhà đầu tư và rủi ro chính trị hơn có xu hướng giữ tiền mặt nhiều hơn. Các doanh nghiệp phải đối mặt với khó khăn tài chính tăng nắm giữ tiền mặt của họ trong thời kỳ suy thoái kinh tế và nâng cao mức độ thanh khoản của họ trong thời kỳ khủng hoảng tín dụng (Custodio et al., 2005). Việc tăng chi phí thuế do di ff với hàm trong thuế suất giữa các quốc gia cũng góp phần làm gia tăng tỷ lệ nắm giữ tiền mặt của các tập đoàn đa quốc gia (Titman et al., 2004). Một số nghiên cứu kiểm tra macroenvironment cụ thể ở Trung Quốc. Trong môi trường thể chế yếu kém của Trung Quốc, các công ty phải đối mặt với khó khăn tài chính cao có thể đạt được năng suất cao hơn với chính sách tiền mặt nắm giữ ở mức cao (Zhou và Xie, 2007). Trong môi trường thể chế và quản trị cụ thể của Trung Quốc, bản án được thực hiện bởi các doanh nghiệp Trung Quốc và các đại lý của họ liên quan đến các chi phí và lợi ích của việc nắm giữ tiền mặt có thể được di ff erent hoặc bị bóp méo, trong đó có thể một ff ect quyết định tiền mặt nắm giữ của họ (Gu và Sun, 2009). Nắm giữ tiền mặt thay đổi theo việc thắt chặt chính sách tiền tệ. Trong thời gian co bóp tiền tệ, các công ty đó phát triển nhanh chóng sẽ làm tăng nắm giữ tiền mặt của họ để giảm khó khăn tài chính bên ngoài và do đó đáp ứng nhu cầu trong tương lai để đầu tư (Zhu và Lu, 2009). Nhìn từ một cuộc thi ngành công nghiệp và quan điểm đặc điểm thị trường, mức tiền mặt nắm giữ của một công ty là sự cân bằng ra-đi của các nguồn tài chính, đầu tư, môi trường và thị trường của công ty. Các doanh nghiệp có xu hướng giữ tiền mặt nhiều hơn như một biện pháp phòng ngừa để duy trì thị phần của mình và giảm nguy cơ bị khai thác (Haushalter et al., 2007). Cường độ cạnh tranh và giai đoạn vòng đời cũng có các dự e ff đáng kể về mức tiền mặt nắm giữ (Zhang và Zhang, 2009). Mức cao hơn của nắm giữ tiền mặt cho phép doanh nghiệp được hưởng lợi từ thị phần seg-việc triển và cạnh tranh trong tương lai, đặc biệt là khi đối mặt với khó khăn tài chính và sự cạnh tranh khốc liệt (Fresard, 2010).