A British referendum on whether to

A British referendum on whether to remain a member of the European Union is the single biggest “known unknown” hanging over the European economy. The vote now seems almost certain to take place this year. Prime Minister David Cameron hopes to achieve a deal at a summit in February on the changes to the relationship that he thinks are necessary to persuade Britons to back continued membership. EU officials say the parameters of the deal are already hammered out. That should pave the way for a referendum either just before or immediately after the summer.

As things stand, bookmakers put the odds on Britons voting to leave the EU at 36%. That is roughly the same probability implicitly assumed by institutional investors, according to a survey by Absolute Strategy Research. There may be powerful reasons to believe that Britons will ultimately vote to remain, particularly when urged to do so by Mr. Cameron. But the possibility of a “Brexit” can hardly be dismissed as a minor risk. Investors should prepare themselves for the consequences.

Of course, the greatest impact would be on the United Kingdom itself. This would be felt via three main channels. The first is the risk of serious political instability. Although Mr. Cameron would likely to try to stay on as prime minister even if defeated in the referendum—he said as much in a TV interview on Sunday—it is unlikely he could cling on for long, not least since he has already announced he won’t seek a third term. Those who had campaigned for Brexit are unlikely to trust Mr. Cameron with the task of negotiating a complex and politically fraught divorce settlement.

Any political instability arising from a rupture within the Conservative party would likely be compounded by wider instability within the U.K. A Brexit vote would raise doubts about the long-term viability of the political union among England, Scotland, Wales and Northern Ireland. It is bound to trigger demands for a fresh vote on Scottish independence. Polls suggest Scots overwhelmingly back continued membership of the EU, and leading figures from both sides of 2014’s bitter independence referendum will be campaigning to keep Britain in the EU.

A Brexit vote also risks profoundly destabilizing the peace process in Northern Ireland. The Irish government has repeatedly argued that EU membership has played a significant role in bringing peace to the province, providing a neutral space where the two sides could meet as equals. The prospect of establishing a new external EU border—potentially introducing new restrictions on the freedom of movement of goods and people—along one of the most volatile political fault lines in Europe could stoke new tensions in the province.

A third areas of concern for investors is the future relationship between the U.K. and EU. As things stand, those campaigning for Brexit are unable even to agree among themselves what kind of future trading arrangement the U.K. should demand, let alone what kind of arrangement the EU might be willing to concede.

What is clear is that an EU-lite arrangement similar to those currently enjoyed by Norway and Switzerland is out of the question, and Mr. Cameron has already explicitly ruled them out. That is not least because such an arrangement would require the U.K. to continue to accept the right of EU citizens to live and work in the U.K., the very issue that is most likely to have swung voters against continued membership. That therefore ensures there will be significant uncertainty over the conditions under which British-based firms will continue to be able to trade with the EU.

Many economists agree that the combined impact of all this uncertainty is bound to damage confidence and investment, damaging growth and weakening sterling. But the economic consequences of a Brexit would be felt well beyond the U.K. Hardest hit would be Ireland, which would likely suffer lower wages, higher prices and serious trade losses, according to the Economic and Social Research Institute, a leading think tank.

Meanwhile a Brexit would throw the wider European project into disarray, absorbing precious political space that is badly needed to focus on steps to bind the eurozone closer together, including completing its banking union and developing new mechanisms to help the currency bloc respond to economic shocks.

Inevitably, a Brexit would raise questions about whether other non-eurozone countries would follow the U.K. out of the door, sapping the EU of the cohesion it needs to address other common challenges including the migration crisis, deepening of the single market, and relations with Russia, leaving the continent more vulnerable to economic shocks

That could undermine corporate confidence just as the eurozone urgently needs increased business investment to help broaden a cynical recovery currently over-reliant on consumer spending. A Brexit-induced resurgence in the euro crisis would have global consequences. That much is a known known.

Kết quả (Việt) 1:

Một trưng cầu dân ý anh về việc có nên duy trì một thành viên của liên minh châu Âu là duy nhất lớn nhất "được biết đến không rõ" treo trên nền kinh tế châu Âu. Việc bỏ phiếu bây giờ có vẻ như gần như nhất định phải đặt năm nay. Tướng David Cameron hy vọng sẽ đạt được một thỏa thuận tại một hội nghị thượng đỉnh vào tháng hai về những thay đổi để mối quan hệ mà ông nghĩ là cần thiết để thuyết phục anh trở lại tiếp tục thành viên. EU chức nói rằng các tham số của thỏa thuận đã được rèn. Đó nên mở đường cho một cuộc trưng cầu ngay trước hoặc ngay sau khi mùa hè.Như những điều đứng, cược đặt tỷ lệ cược trên người Anh bỏ phiếu để lại EU tại 36%. Đó là khoảng cùng một xác suất ngầm đảm nhận bởi các nhà đầu tư thể chế, theo một cuộc khảo sát bởi tuyệt đối chiến lược nghiên cứu. Có thể có các lý do mạnh mẽ tin rằng người Anh sẽ bỏ phiếu cuối cùng để duy trì, đặc biệt là khi kêu gọi để làm như vậy bởi ông Cameron. Nhưng khả năng xảy ra một "Brexit" hầu như không có thể được miễn nhiệm như là một nguy cơ nhỏ. Nhà đầu tư nên chuẩn cho mình cho những hậu quả.Tất nhiên, tác động lớn nhất sẽ là ngày Mỹ chính nó. Điều này đã được cảm thấy thông qua các kênh chính ba. Đầu tiên là nguy cơ nghiêm trọng bất ổn chính trị. Mặc dù ông Cameron sẽ có khả năng để cố gắng ở lại chức vụ thủ tướng ngay cả khi bị đánh bại trong trưng cầu dân ý-ông càng nhiều trong một cuộc phỏng vấn TV vào ngày Chủ Nhật — không chắc ông có thể bám vào cho lâu dài, không kém vì ông đã công bố ông sẽ không tìm kiếm một nhiệm kỳ thứ ba. Những người đã vận động cho Brexit ít có khả năng để tin tưởng ông Cameron với nhiệm vụ thương lượng một khu định cư ly hôn phức tạp và chính trị đầy.Bất kỳ bất ổn chính trị phát sinh từ một vỡ trong đảng bảo thủ có khả năng nào được phức tạp bởi sự mất ổn định rộng hơn trong Vương Quốc Anh Một cuộc bỏ phiếu Brexit sẽ tăng nghi ngờ về khả năng tồn tại lâu dài của liên minh chính trị giữa Anh, Scotland, Wales và Bắc Ai-Len. Nó là ràng buộc để kích hoạt các nhu cầu cho một cuộc bỏ phiếu tươi độc lập của người Scotland. Thăm dò ý kiến đề nghị Scots áp đảo lại tiếp tục các thành viên của EU, và dẫn số liệu từ cả hai bên của 2014 đắng độc lập trưng cầu dân ý sẽ vận động để giữ cho anh trong EU.A Brexit vote also risks profoundly destabilizing the peace process in Northern Ireland. The Irish government has repeatedly argued that EU membership has played a significant role in bringing peace to the province, providing a neutral space where the two sides could meet as equals. The prospect of establishing a new external EU border—potentially introducing new restrictions on the freedom of movement of goods and people—along one of the most volatile political fault lines in Europe could stoke new tensions in the province.A third areas of concern for investors is the future relationship between the U.K. and EU. As things stand, those campaigning for Brexit are unable even to agree among themselves what kind of future trading arrangement the U.K. should demand, let alone what kind of arrangement the EU might be willing to concede.What is clear is that an EU-lite arrangement similar to those currently enjoyed by Norway and Switzerland is out of the question, and Mr. Cameron has already explicitly ruled them out. That is not least because such an arrangement would require the U.K. to continue to accept the right of EU citizens to live and work in the U.K., the very issue that is most likely to have swung voters against continued membership. That therefore ensures there will be significant uncertainty over the conditions under which British-based firms will continue to be able to trade with the EU.Many economists agree that the combined impact of all this uncertainty is bound to damage confidence and investment, damaging growth and weakening sterling. But the economic consequences of a Brexit would be felt well beyond the U.K. Hardest hit would be Ireland, which would likely suffer lower wages, higher prices and serious trade losses, according to the Economic and Social Research Institute, a leading think tank.Meanwhile a Brexit would throw the wider European project into disarray, absorbing precious political space that is badly needed to focus on steps to bind the eurozone closer together, including completing its banking union and developing new mechanisms to help the currency bloc respond to economic shocks.Inevitably, a Brexit would raise questions about whether other non-eurozone countries would follow the U.K. out of the door, sapping the EU of the cohesion it needs to address other common challenges including the migration crisis, deepening of the single market, and relations with Russia, leaving the continent more vulnerable to economic shocksThat could undermine corporate confidence just as the eurozone urgently needs increased business investment to help broaden a cynical recovery currently over-reliant on consumer spending. A Brexit-induced resurgence in the euro crisis would have global consequences. That much is a known known.

Kết quả (Việt) 2:

Một cuộc trưng của Anh về việc có nên vẫn là một thành viên của Liên minh châu Âu là lớn nhất "biết rõ" treo lơ lửng trên nền kinh tế châu Âu. Việc bỏ phiếu bây giờ có vẻ gần như chắc chắn sẽ diễn ra trong năm nay. Thủ tướng David Cameron hy vọng sẽ đạt được một thỏa thuận tại hội nghị thượng đỉnh vào tháng Hai về những thay đổi mối quan hệ mà anh ta nghĩ là cần thiết để thuyết phục người Anh để trở lại tiếp tục thành viên. Các quan chức EU nói những thông số của thỏa thuận này đã được vạch ra. Điều đó sẽ mở đường cho một cuộc trưng cầu hoặc ngay trước khi hoặc ngay sau khi mùa hè. Như những điều đứng, cược đặt tỷ lệ cược trên người Anh bỏ phiếu để rời khỏi EU ở mức 36%. Đó là khoảng cùng một xác suất ngầm giả định của tổ chức đầu tư, theo một cuộc khảo sát của Absolute Strategy Research. Có thể có những lý do mạnh mẽ để tin rằng người Anh sẽ bỏ phiếu cuối cùng để duy trì, đặc biệt là khi kêu gọi như vậy theo ông Cameron. Nhưng khả năng của một "Brexit" khó có thể được miễn nhiệm như một nguy cơ nhỏ. Nhà đầu tư nên chuẩn bị cho mình về hậu quả. Tất nhiên, tác động lớn nhất sẽ là trên Vương quốc Anh chính nó. Điều này sẽ được cảm nhận qua ba kênh chính. Đầu tiên là nguy cơ bất ổn chính trị nghiêm trọng. Mặc dù ông Cameron sẽ có khả năng cố gắng ở lại chức vụ thủ tướng ngay cả khi bị đánh bại trong cuộc trưng cầu dân-ông nói như vậy trong một cuộc phỏng vấn truyền hình vào ngày Chủ nhật, nó không chắc anh có thể bám được lâu, không nhất kể từ khi ông đã tuyên bố ông sẽ không tìm kiếm một nhiệm kỳ thứ ba. Những người đã vận động cho Brexit không có khả năng tin tưởng ông Cameron với nhiệm vụ đàm phán giải quyết ly hôn phức tạp và mơ về chính trị. Bất kỳ sự bất ổn chính trị phát sinh từ một vỡ trong đảng Bảo thủ có khả năng sẽ được pha trộn bởi sự bất ổn định rộng hơn trong các cuộc bỏ phiếu Anh A Brexit sẽ tăng nghi ngờ về khả năng tồn tại lâu dài của các liên minh chính trị giữa các nước Anh, Scotland, Wales và Bắc Ireland. Nó là ràng buộc để kích hoạt nhu cầu cho một cuộc bỏ phiếu mới về độc lập của Scotland. Cuộc thăm dò cho Scots áp đảo lại tiếp tục thành viên của EU, và các nhân vật hàng đầu của cả hai bên năm 2014 của đắng độc lập trưng sẽ được vận động để giữ cho nước Anh trong EU. Một Brexit bỏ phiếu cũng có nguy cơ gây bất ổn sâu sắc tiến trình hòa bình ở Bắc Ireland. Chính phủ Ireland đã nhiều lần lập luận rằng các thành viên EU đã đóng một vai trò quan trọng trong việc mang lại hòa bình cho tỉnh, cung cấp một không gian trung tính, nơi hai bên có thể đáp ứng một cách bình đẳng. Triển vọng của việc thiết lập một cửa có khả năng giới thiệu bên ngoài hạn chế mới của EU mới về tự do di chuyển hàng hoá và người-dọc theo một trong những đường đứt gãy chính trị bất ổn nhất ở châu Âu có thể thổi bùng căng thẳng mới trên địa bàn tỉnh. Một khu vực thứ ba của mối quan tâm cho các nhà đầu tư là mối quan hệ tương lai giữa Anh và EU. Như những điều đứng, những người vận động cho Brexit không thể thậm chí để thoả thuận với nhau những gì loại của sự sắp xếp giao dịch tương lai Anh nên nhu cầu, hãy cho mình những loại sắp xếp EU có thể sẵn sàng để thủng lưới. Điều rõ ràng là một sự sắp xếp EU-lite tương tự như những người đang hưởng Na Uy và Thụy Sĩ là trong số các câu hỏi, và ông Cameron đã ra phán quyết đã rõ ràng chúng ra. Đó không phải là ít nhất là vì một sự sắp xếp như vậy sẽ đòi hỏi Anh để tiếp tục chấp nhận các quyền của công dân EU sống và làm việc tại Anh, vấn đề rất có nhiều khả năng để có các cử tri không được tiếp tục đong đưa thành viên. Do vậy đảm bảo sẽ có sự không chắc chắn đáng kể hơn những điều kiện mà theo đó công ty trụ sở tại Anh sẽ tiếp tục để có thể thương mại với EU. Nhiều nhà kinh tế đồng ý rằng tác động kết hợp của tất cả các sự không chắc chắn này là ràng buộc để làm hỏng sự tự tin và đầu tư, làm tổn hại tăng trưởng và làm suy yếu đồng bảng Anh. Nhưng những hậu quả kinh tế của một Brexit sẽ được cảm nhận tốt hơn Anh hit Hardest sẽ là Ireland, có khả năng sẽ phải chịu mức lương thấp hơn, giá cao hơn và tổn thất thương mại nghiêm trọng, theo Viện Nghiên cứu Kinh tế và Xã hội, một cố vấn hàng đầu. Trong khi đó một Brexit sẽ ném các dự án châu Âu rộng lớn hơn vào tình trạng hỗn loạn, hấp thụ không gian chính trị quý báu mà là rất cần thiết để tập trung vào các biện pháp ràng buộc các khu vực đồng euro gần nhau hơn, bao gồm hoàn liên minh ngân hàng và phát triển các cơ chế mới để giúp các phản ứng khối tiền tệ với các cú sốc kinh tế. Chắc chắn, một Brexit sẽ đặt câu hỏi về việc liệu các nước ngoài khu vực châu Âu khác sẽ làm theo Anh ra khỏi cửa, hủy hoại lòng của EU sự gắn kết cần thiết để giải quyết những thách thức phổ biến khác bao gồm cả cuộc khủng hoảng di dân, làm sâu sắc của thị trường duy nhất, và quan hệ với Nga, rời khỏi lục địa này dễ bị tổn thương hơn trước những cú sốc kinh tế đó có thể suy giảm niềm tin của công ty cũng như các khu vực đồng euro đang rất cần đầu tư kinh doanh tăng để giúp mở rộng sự phục hồi hoài nghi hiện quá phụ thuộc vào chi tiêu của người tiêu dùng. Một sự hồi sinh Brexit gây ra trong cuộc khủng hoảng đồng euro sẽ có hậu quả toàn cầu. Đó nhiêu là một tiếng gọi.