Tests of expropriation hypothesis.

Tests of expropriation hypothesis. Book leverage is the ratio of the book value of debt to the book value of equity and debt. Book debt is long-term debt and short-term debt. Market leverage is defined in a similar way: instead of book value of equity, market value of equity is included. Pyramid is a dummy variable that equals one if a company has subsidiaries and is controlled by an ultimate owner (at the 20% level of control) and zero otherwise. O/C is the percentage of ownership rights to control rights by the ultimate owner. Specifications (2)–(4) and (6)–(8) use only the sample of pyramidal firms. Opacity is a dummy variable equals one if a pyramid has more subsidiaries than the sample median. TCF is a pyramid dummy variable that takes a value of one if the total of the cash flow rights of the two largest shareholders is in the first quartile. Profitability is earnings before interest, taxes, and depreciation divided by total assets. Tangibility denotes net property, plant and equipment divided by total assets. Market-to-book ratio (M/B) is defined as market equity divided by book value of equity. log(Sales) is the logarithm of net sales. The estimates of constant, industry, country and time dummies are not reported. Robust standard errors (clustered at the firm level) are reported in brackets.

Kết quả (Việt) 1:

Kiểm tra sự giả thuyết. Cuốn sách đòn bẩy là tỷ lệ giá trị cuốn sách của nợ với giá trị cuốn sách của vốn chủ sở hữu và nợ. Cuốn sách nợ là nợ dài hạn và ngắn hạn nợ. Thị trường đòn bẩy được định nghĩa theo cách tương tự: thay vì cuốn sách các giá trị vốn cổ phần, thị trường giá trị của vốn chủ sở hữu được bao gồm. Kim tự tháp là một biến giả bằng một nếu một công ty có công ty con và được điều khiển bởi một chủ sở hữu cuối cùng (ở mức 20% của kiểm soát) và các 0 khác. O/C là tỷ lệ phần trăm của quyền sở hữu để kiểm soát quyền của chủ sở hữu cuối cùng. Thông số kỹ thuật (2)–(4) và (6)–(8) sử dụng chỉ là mẫu của công ty kim tự tháp. Độ mờ là một biến giả bằng một nếu một kim tự tháp có các chi nhánh thêm hơn trung bình mẫu. TCF là một biến giả kim tự tháp mà phải mất một giá trị của một nếu tổng số quyền dòng tiền mặt của các cổ đông lớn nhất hai là ở quartile đầu tiên. Lợi nhuận là thu nhập trước lãi suất, thuế, và khấu hao chia tổng tài sản. Điều hiển nhiên là bắt tài sản ròng, thiết bị chia cho tất cả tài sản và thực vật. Cuốn sách thị trường tỷ lệ (M/B) được định nghĩa là thị trường vốn chủ sở hữu chia cho cuốn sách giá trị của vốn chủ sở hữu. log(Sales) là logarit của doanh số bán hàng net. Những ước tính của núm vú cao su liên tục, ngành công nghiệp, đất nước và thời gian không được báo cáo. Mạnh mẽ lỗi chuẩn (tập trung ở cấp công ty) được báo cáo trong ngoặc đơn.

Kết quả (Việt) 2:

Kiểm tra các giả thuyết tước quyền sở hữu. Cuốn sách đòn bẩy là tỷ lệ giá trị sổ sách của nợ cho giá trị sổ sách của vốn chủ sở hữu và nợ nần. Nợ trên sổ sách là nợ dài hạn và nợ ngắn hạn. Đòn bẩy thị trường được xác định theo cách tương tự: thay vì giá trị sổ sách của vốn chủ sở hữu, giá trị thị trường của vốn chủ sở hữu được bao gồm. Kim tự tháp là một biến giả bằng một nếu một công ty có công ty con và được điều khiển bởi một chủ sở hữu cuối cùng (ở mức 20% kiểm soát) và không khác. O / C là tỷ lệ phần trăm quyền sở hữu để kiểm soát quyền của chủ sở hữu cuối cùng. Thông số kỹ thuật (2) - (4) và (6) - (8) chỉ sử dụng các mẫu của các công ty kim tự tháp. Opacity là một biến giả bằng một nếu một kim tự tháp có các công ty con nhiều hơn trung bình mẫu. TCF là một biến giả kim tự tháp mà phải mất một giá trị của một nếu tổng quyền dòng tiền của hai cổ đông lớn nhất là trong các tứ phân vị đầu tiên. Lợi nhuận là thu nhập trước lãi, thuế, khấu hao và chia cho tổng tài sản. Biểu thị hữu hình tài sản ròng, nhà máy và thiết bị chia cho tổng tài sản. Tỷ lệ thị trường-to-book (M / B) được định nghĩa là cổ phần thị trường chia cho giá trị sổ sách của vốn chủ sở hữu. đăng nhập (Bán hàng) là logarit của doanh thu thuần. Dự toán liên tục, công nghiệp, quốc gia và thời gian núm vú cao su không được báo cáo. Sai số chuẩn mạnh mẽ (nhóm ở cấp độ doanh nghiệp) được báo cáo trong dấu ngoặc đơn.