Assume that dollar-denominated T-bi

Assume that dollar-denominated T-bills in the United States and pound-denominated bills in the United
Kingdom offer equal yields to maturity. Both are short-term assets, and both are free of default risk.
Neither offers investors a risk premium. However, a U.S. investor who holds U.K. bills is subject to exchange
rate risk, because the pounds earned on the U.K. bills eventually will be exchanged for dollars at the
future exchange rate. Is the U.S. investor engaging in speculation or gambling
What is more likely, however, is that Paul and Mary assign different probabilities to
the outcome. Mary assigns it p . .5, whereas Paul’s assessment is p , .5. They perceive,
subjectively, two different prospects. Economists call this case of differing beliefs “heterogeneous expectations.” In such cases investors on each side of a financial position see
themselves as speculating rather than gambling.
Both Paul and Mary should be asking, Why is the other willing to invest in the side of
a risky prospect that I believe offers a negative expected profit? The ideal way to resolve
heterogeneous beliefs is for Paul and Mary to “merge their information,” that is, for each
party to verify that he or she possesses all relevant information and processes the information properly. Of course, the acquisition of information and the extensive communication
that is required to eliminate all heterogeneity in expectations is costly, and thus up to a point
heterogeneous expectations cannot be taken as irrational. If, however, Paul and Mary enter
such contracts frequently, they would recognize the information problem in one of two ways:
Either they will realize that they are creating gambles when each wins half of the bets, or the
consistent loser will admit that he or she has been betting on the basis of inferior forecasts.

Kết quả (Việt) 1:

Cho rằng đồng đô la-chỉ tên một T-bills tại Hoa Kỳ và các hóa đơn thanh toán bằng đồng pound tại Hoa Kỳ Quốc Anh cung cấp sản lượng tương đương để đáo hạn. Cả hai đều là ngắn hạn tài sản, và cả hai đều miễn phí rủi ro mặc định. Không có nhà đầu tư một phí bảo hiểm rủi ro. Tuy nhiên, một nhà đầu tư Hoa Kỳ người nắm giữ U.K. hóa đơn có thể đổi Ngoại tệ đánh giá rủi ro, vì các bảng Anh kiếm được trên các hóa đơn U.K. cuối cùng sẽ được trao đổi cho đô la tại các tỷ lệ trao đổi trong tương lai. Nhà đầu tư Hoa Kỳ tham gia vào các suy đoán hoặc cờ bạcNhững gì là nhiều khả năng, Tuy nhiên, là rằng Paul và Mary gán các xác suất khác nhau để kết quả. Mary đặt nó p. .5, trong khi đánh giá của Paul là p,.5. Họ nhận thức, chủ quan, hai triển vọng khác nhau. Nhà kinh tế gọi này trường hợp của các tín ngưỡng khác nhau "mong đợi không đồng nhất." Trong trường hợp này, nhà đầu tư trên mỗi bên của một vị trí tài chính xem bản thân như suy đoán chứ không phải là cờ bạc. Paul và Mary nên yêu cầu, tại sao là các khác sẵn sàng đầu tư vào mặt của một khách hàng tiềm năng nguy hiểm mà tôi tin rằng cung cấp một lợi nhuận dự kiến sẽ tiêu cực? Cách lý tưởng để giải quyết niềm tin không đồng nhất là cho Paul và Mary để "nhập thông tin của họ," có nghĩa là, cho mỗi bên để xác minh rằng họ sở hữu tất cả các thông tin có liên quan và xử lý thông tin đúng. Tất nhiên, việc mua lại của thông tin và truyền thông rộng rãi đó là cần thiết để loại bỏ tất cả heterogeneity trong những kỳ vọng là tốn kém, và do đó đến nhiệt độ mong đợi không đồng nhất không thể được thực hiện như là chưa hợp lý. Nếu, Tuy nhiên, Paul và Mary nhập hợp đồng thường xuyên, họ sẽ nhận ra vấn đề thông tin theo một trong hai cách: Hoặc là họ sẽ nhận ra rằng họ đang tạo gambles khi mỗi thắng một nửa trong số các cược, hoặc các nhất quán thua sẽ thừa nhận rằng họ đã cá cược trên cơ sở dự báo kém.

Kết quả (Việt) 2:

Giả sử rằng giá bằng đôla T-hóa đơn tại Hoa Kỳ và các hóa đơn lb-gốc Hoa
quốc Anh cung cấp sản lượng bằng với sự trưởng thành. Cả hai đều là tài sản ngắn hạn, và cả hai đều miễn phí rủi ro mặc định.
Không có nhà đầu tư bảo hiểm rủi ro. Tuy nhiên, một nhà đầu tư Mỹ, những người nắm giữ các hóa đơn Anh là đối tượng để trao đổi
rủi ro lãi, vì các bảng kiếm được các hoá đơn trên Vương quốc Anh cuối cùng sẽ được trao đổi lấy đô la vào
tỷ giá hối đoái trong tương lai. Sản phẩm đầu tư Hoa Kỳ tham gia vào đầu cơ hoặc đánh bạc
là gì nhiều khả năng, tuy nhiên, đó là Paul và Mary gán xác suất khác nhau để
kết quả. Mary gán nó p. 0,5, trong khi đánh giá Paul là p, 0,5. Họ nhận thấy,
chủ quan, hai viễn cảnh khác nhau. Các nhà kinh tế gọi trường hợp này là các niềm tin khác nhau "kỳ vọng không đồng nhất." Trong trường hợp nhà đầu tư trên mỗi bên của một vị trí tài chính thấy
mình là suy đoán chứ không phải là cờ bạc.
Cả Paul và Mary nên hỏi, Tại sao là sẵn sàng khác để đầu tư vào các bên của
một khách hàng tiềm năng nguy hiểm mà tôi tin rằng có một lợi nhuận dự kiến tiêu cực? Cách lý tưởng để giải quyết
những niềm tin không đồng nhất là cho Paul và Mary để "hợp nhất thông tin của họ," có nghĩa là, cho mỗi
bên để xác minh rằng người đó sở hữu tất cả các thông tin có liên quan và xử lý các thông tin đúng. Tất nhiên, việc mua lại các thông tin và truyền thông rộng rãi
đó là cần thiết để loại bỏ tất cả không đồng nhất trong sự mong đợi rất tốn kém, và do đó đến một điểm
kỳ vọng không đồng nhất không thể được thực hiện như là không hợp lý. Tuy nhiên, nếu Paul và Mary nhập
hợp đồng thường xuyên, họ sẽ nhận ra những vấn đề thông tin theo một trong hai cách:
Hoặc là họ sẽ nhận ra rằng họ đang tạo ra canh bạc khi từng thắng một nửa trong số các cược, hoặc những
kẻ thất bại nhất quán sẽ thừa nhận rằng anh hay cô đã được đặt cược vào các cơ sở dự báo kém.