There are times when you just know

There are times when you just know that a big move in a stock is coming - the problem is that you don't know which direction. Wouldn't it be nice to have a strategy that could profit from such moves regardless if they were up or down?

Long "straddles" and "strangles" fit the bill. The strategies profit from volatility -- sharp moves in the underlying, either up or down. They involve owning both calls and puts on the same underlying asset. These are some of the most expensive options strategies, but the maximum risk is known and fixed. Time decay and drops in implied volatility are the biggest threats to the strategy.
What are a Straddle and a Strangle?

A straddle entails buying an at-the-money call and the same at-the-money put. The idea is that should the underlying significantly increase or significantly decrease, such that the new value of the call or the put can be sold for more than the cost to purchase the two positions, you profit.

A strangle takes the same approach, but uses an out-of-the-money call and an out-of-the-money put, to reduce the cost. This is a lower-cost trade, but requires an even greater move to be profitable.

Straddles and strangles profit from significant moves up or down in the underlying. A rise in the implied volatility will also increase the value of a straddle or strangle. Because you are paying two premiums, buying time value on both sides, the stock usually has to move considerably to produce big profits. Implementing the strategy simply involves buying a put and call with an expiration that gives the trade enough time to work, and straddle/strangle buyers are best served by not holding their positions as expiration gets close, as that is when time decay is greatest. Finally, the best time to buy options is when implied volatility is low.

This strategy loses if the stock price does not move enough to offset the time decay, or a fall in implied volatility. The maximum risk is the debit paid. If the implied volatility drops, the position can also lose value, even if the underlying moves. This is the reason that buying straddles or strangles before earnings (or other news) can be a risky strategy. Even if the stock moves, the drop in implied volatility that often happens after earnings are released can more than offset the gain from the move in the underlying.

This example uses a 26 straddle bought for $2.23, with the stock at $26.25. (Note that the option strike is unlikely to be exactly the same as the share price.) The position shows a profit if as expiration nears the stock price has moved beyond the strike prices used, plus or minus the debit paid to establish the call and put positions (26 +/- 2.23).
Straddle example

The position will profit from significant moves up or down in the share price. The longer the move takes to happen, the bigger it needs to be, to offset time decay in the option price. Because implied volatility is a significant part of the premium paid for an option, if implied volatility goes down, the straddle will lose value and if implied volatility goes up, it will gain. This is only the case before expiration, because at expiration profit and loss is fixed. Time is against you with a straddle or strangle. You have a position with significant negative theta and so every day you are losing value from time decay.
Example of a Winning Trade

In the circled area, the price of Intel (INTC) bounces off a low while implied volatility stays low. Ideally we want to buy straddles on low implied volatility. Winning trade
Time decay is the opponent of the straddle and the greatest in the last month before expiration, so we need to give ourselves time to be right. In this case, with the stock climbing back above $25 and implied volatility at 30%, we would buy three months out, choosing the February 25 straddle.
Within two weeks, the stock hit $28 and implied volatility went up to 34%. The call tripled in value, while the put lost much of its value.
To exit the position, the straddle could have been sold in its entirety for a nice gain. When a position doubles in value, we generally consider closing half the position, so that no matter what happens next, we would break even.
Alternately, the call could have been sold and the put held, in case there was a pullback. As can be seen from the chart, in fact the stock fell as low as $19 before the February expiration, meaning the put also would have given a 300% gain.

Example of a Losing Trade

If we had bought a straddle a month earlier, the trade would not have worked out as well. Two things can go against us in buying straddles: implied volatility can go down, and time decay can eat away at the position.

Losing trade
In the highlighted area we see INTC breaking out to a new high. Enticed by current moves, many options traders ignore implied volatility and buy out-of-the-money options only in the near months.
So with the stock at 26.50 and the implied volatility at 41%, we would have bought the November 27 straddle.
The price did move up to 27.50, but with time decay and the drop in implied volatility, the position showed a loss. The price then fell and took the straddle value down to a 50% loss.
At that point, we would have exited the trade, since we generally consider that any position should be closed when it loses 50% of its value.

Kết quả (Việt) 1:

Có những lần khi bạn chỉ biết rằng một động thái lớn trong một cổ phiếu đến - vấn đề là bạn không biết hướng mà. Nó sẽ không được tốt đẹp để có một chiến lược có thể lợi nhuận từ di chuyển như vậy bất kể nếu họ đã lên hoặc xuống?Dài "nằm" và "strangles" phù hợp với các hóa đơn. Các chiến lược lợi nhuận từ biến động--sharp di chuyển trong cơ bản, hoặc lên hoặc xuống. Họ liên quan đến sở hữu cả hai cuộc gọi và đặt trên cùng một tài sản nằm bên dưới. Đây là một số trong những chiến lược lựa chọn đắt nhất, nhưng nguy cơ tối đa được biết đến và cố định. Thời gian phân rã và giọt trong bay hơi ngụ ý là những mối đe dọa lớn nhất cho các chiến lược.Một sự dang chân ra và một Strangle là gì?Một sự dang chân ra đòi hỏi phải mua một cuộc gọi lúc tiền bạc và cùng một lúc-the-tiền đặt. Ý tưởng là nên các cơ bản làm tăng đáng kể hoặc đáng kể giảm, như vậy mà giá trị mới của cuộc gọi hoặc đặt có thể được bán cho nhiều hơn chi phí để mua hai vị trí, bạn lợi nhuận.Strangle một mất cách tiếp cận tương tự, nhưng sử dụng một cuộc gọi ra tiền và một đặt ra tiền, để giảm chi phí. Đây là một thương mại giá thấp, nhưng đòi hỏi một động thái thậm chí nhiều hơn để được lợi nhuận.Nằm giữa và strangles lợi nhuận từ quan trọng di chuyển lên hoặc xuống trong các tiềm ẩn. Sự gia tăng trong bay hơi ngụ ý cũng sẽ làm tăng giá trị của một sự dang chân ra hoặc siết cổ. Bởi vì bạn đang trả tiền đóng bảo hiểm hai, mua giá trị thời gian trên cả hai mặt, cổ phiếu thường đã di chuyển đáng kể để tạo ra lợi nhuận lớn. Đơn giản chỉ cần thực hiện các chiến lược liên quan đến mua một đặt và cuộc gọi với hết hạn một rằng cung cấp cho thương mại đủ thời gian để làm việc, và người mua sự dang chân ra/siết cổ là tốt nhất phục vụ bởi không giữ vị trí của họ như hết hạn được chặt chẽ, như là có nghĩa là khi thời gian phân rã là lớn nhất. Cuối cùng, thời gian tốt nhất để mua tùy chọn là khi bay hơi ngụ ý là thấp.Chiến lược này sẽ mất nếu giá cổ phiếu không di chuyển đủ để bù đắp sự phân rã thời gian, hoặc một mùa thu trong bay hơi ngụ ý. Nguy cơ tối đa là ghi nợ thanh toán. Nếu bay hơi ngụ ý xuống, các vị trí có thể cũng mất giá trị, ngay cả khi các cơ bản di chuyển. Đây là lý do rằng mua nằm hoặc strangles trước khi thu nhập (hoặc tin tức khác) có thể là một chiến lược nguy hiểm. Ngay cả khi các cổ phiếu di chuyển, thả trong bay hơi ngụ ý thường xảy ra sau khi thu nhập được phát hành hơn có thể bù đắp đạt được từ việc di chuyển trong các tiềm ẩn.Ví dụ này sử dụng một 26 sự dang chân ra mua cho $2,23, với các cổ phiếu tại $26,25. (Lưu ý rằng tùy chọn tấn công là dường như không là chính xác giống như chia sẻ giá.) Vị trí cho thấy một lợi nhuận nếu như hết hạn nears giá cổ phiếu đã di chuyển vượt ra ngoài giá tấn công được sử dụng, cộng thêm hoặc trừ ghi nợ trả tiền để thiết lập các cuộc gọi và đặt vị trí (26 + /-2,23).Sự dang chân ra ví dụVị trí sẽ lợi nhuận từ quan trọng di chuyển lên hoặc xuống trong giá cổ phiếu. Còn việc di chuyển sẽ xảy ra, lớn hơn nó cần phải, để bù đắp thời gian phân rã trong tùy chọn giá. Bởi vì, bay hơi ngụ ý là một phần quan trọng của phí bảo hiểm trả tiền cho một lựa chọn, nếu ngụ ý bay hơi đi xuống, sự dang chân ra sẽ mất đi giá trị và nếu bay hơi ngụ ý đi lên, nó sẽ đạt được. Đây là chỉ là trường hợp trước khi hết hạn, vì lúc hết hạn lợi nhuận và mất mát cố định. Thời gian là chống lại bạn với một sự dang chân ra hoặc siết cổ. Bạn có một vị trí với theta tiêu cực đáng kể và do đó, mỗi ngày bạn đang mất đi giá trị từ thời gian phân rã.Ví dụ về một chiến thắng thương mại Trong vòng khu vực, giá của Intel (INTC) trả tắt một thấp trong khi bay hơi ngụ ý được thấp. Lý tưởng nhất, chúng tôi muốn mua nằm trên bay hơi ngụ ý thấp. Chiến thắng thương mại Thời gian phân rã là đối thủ lớn nhất và sự dang chân ra trong thang qua trước khi hết hạn, do đó, chúng ta cần phải cung cấp cho mình thời gian để được quyền. Trong trường hợp này, với các cổ phiếu leo trở lại trên $25 và ngụ ý bay hơi tại 30%, chúng tôi sẽ mua ba tháng, lựa chọn sự dang chân ra 25 tháng 2. Trong vòng hai tuần, các cổ phiếu đạt $28 và bay hơi ngụ ý đã đi lên đến 34%. Các cuộc gọi tăng gấp ba giá trị, trong khi đặt mất nhiều giá trị của nó. Để thoát khỏi vị trí, sự dang chân ra có thể đã được bán trong toàn bộ để đạt được tốt đẹp. Khi một vị trí tăng gấp đôi trong giá trị, chúng tôi thường xem xét đóng một nửa các vị trí, vì vậy mà không có vấn đề gì xảy ra tiếp theo, chúng tôi sẽ phá vỡ ngay cả. Cách khác, các cuộc gọi có thể đã được bán và đặt tổ chức, trong trường hợp có một pullback. Có thể nhìn thấy từ biểu đồ, trong thực tế các cổ phiếu rơi nhỏ nhất là $19 trước khi hết hạn năm, có nghĩa là đặt cũng sẽ có được một tăng 300%.Ví dụ về một thương mại mất đi Nếu chúng tôi đã mua một sự dang chân ra một tháng trước đó, thương mại sẽ không có làm việc là tốt. Hai điều có thể đi ngược lại chúng tôi mua nằm: ngụ ý bay hơi có thể đi xuống, và thời gian phân rã có thể đi ăn ở vị trí. Thua thương mại Trong khu vực được đánh dấu, chúng ta thấy INTC phá vỡ ra đến mức cao mới. Enticed bởi di chuyển hiện tại, nhiều tùy chọn thương nhân bỏ qua ngụ ý bay hơi và mua tùy chọn ra tiền chỉ trong vài tháng gần. Vì vậy, với các cổ phiếu tại 26,50 và ngụ ý bay hơi tại 41%, chúng tôi đã có thể mua sự dang chân ra ngày 27 tháng 11. Giá đã di chuyển tới 27,50, nhưng với thời gian phân rã và thả trong bay hơi ngụ ý, vị trí cho thấy một mất mát. Giá sau đó giảm và mất giá trị sự dang chân ra xuống một mất 50%. Vào thời điểm đó, chúng tôi sẽ có rời việc buôn bán, kể từ khi chúng tôi thường xem xét bất kỳ vị trí cần được đóng cửa khi nó mất 50% của giá trị của nó.

Kết quả (Việt) 2:

Có lần khi bạn chỉ biết rằng một bước đi lớn trong một cổ phiếu đang đến - vấn đề là bạn không biết hướng nào. Nó sẽ không được tốt đẹp để có một chiến lược mà có thể thu lợi từ động thái như vậy bất kể họ là lên hay xuống? Long "nằm giữa" và "bóp cổ" phù hợp với những hóa đơn. Các chiến lược lợi nhuận từ biến động - di chuyển mạnh trong cơ bản, lên hoặc xuống. Họ liên quan đến việc sở hữu cả hai cuộc gọi và puts về tài sản cơ bản giống nhau. Đây là một số trong những chiến lược tùy chọn đắt tiền nhất, nhưng rủi ro tối đa được biết đến và cố định. Thời gian phân hủy và giảm sự biến động ngụ ý là những mối đe dọa lớn nhất đối với các chiến lược. một sự dang chân và siết cổ là gì? A straddle đòi hỏi phải mua một cuộc gọi at-the-money và cùng at-the-money đặt. Ý tưởng là nên nằm dưới đáng kể tăng hoặc giảm đáng kể, như vậy mà giá trị mới của các cuộc gọi hoặc đặt có thể được bán cho nhiều hơn chi phí để mua hai vị trí, bạn lợi nhuận. Một siết lấy phương pháp tương tự, nhưng sử dụng một cuộc gọi out-of-the-money và put out-of-the-money, để giảm chi phí. Đây là một thương mại chi phí thấp hơn, nhưng đòi hỏi một động thái thậm chí còn lớn hơn để được lợi nhuận. nằm giữa và bóp cổ lợi nhuận từ chuyển động đáng kể lên hoặc xuống ở phía dưới. Sự gia tăng các biến động ngụ ý cũng sẽ làm tăng giá trị của một straddle hoặc siết cổ. Bởi vì bạn đang phải trả hai tiền đóng bảo hiểm, mua giá trị thời gian của cả hai bên, cổ phiếu thường phải di chuyển đáng kể để tạo ra lợi nhuận lớn. Thực hiện chiến lược đơn giản liên quan đến việc mua một thỏa thuận và gọi với một thời hạn cung cấp cho các thương đủ thời gian để làm việc, và dang chân ra / mua siết cổ được phục vụ tốt nhất bằng cách không giữ các chức vụ của họ là hết hạn được gần gũi, vì đó là khi phân rã thời gian là lớn nhất. Cuối cùng, thời gian tốt nhất để mua tùy chọn là khi biến động ngụ ý là thấp. Chiến lược này sẽ mất nếu giá cổ phiếu không di chuyển đủ để bù đắp sự phân rã thời gian, hoặc giảm sự biến động ngụ ý. Các rủi ro tối đa là thẻ ghi nợ thanh toán. Nếu sự biến động hàm ý giảm, vị trí cũng có thể mất đi giá trị, ngay cả khi di chuyển cơ bản. Đây là lý do mà mua nằm giữa hoặc bóp cổ trước khi thu nhập (hoặc tin tức khác) có thể là một chiến lược mạo hiểm. Ngay cả khi các cổ phiếu, giảm biến động ngụ ý rằng thường xảy ra sau khi lợi nhuận được phát hành hơn có thể bù đắp được từ di chuyển trong. Tiềm ẩn dụ này sử dụng một straddle 26 đã mua với $ 2.23, với các cổ phiếu tại 26,25 $. (Lưu ý rằng tùy chọn tấn công dường như không được chính xác giống như giá cổ phiếu.) Vị trí hiển thị lợi nhuận nếu như hết hạn gần tới giá cổ phiếu đã vượt qua các giá đình sử dụng, cộng hoặc trừ nợ trả tiền để thiết lập cuộc gọi và đặt vị trí (26 +/- 2.23). straddle dụ Vị trí này sẽ thu lợi từ di chuyển lên hoặc xuống đáng kể trong giá cổ phiếu. Còn các động thái cần thiết để xảy ra, lớn hơn nó cần phải được, để bù lại thời gian phân rã trong giá tùy chọn. Do biến động hàm ý là một phần quan trọng của bảo hiểm trả cho một lựa chọn, nếu biến động ngụ ý đi xuống, dang chân ra sẽ mất đi giá trị và nếu biến động ngụ ý tăng lên, nó sẽ đạt được. Đây chỉ là trường hợp trước khi hết hạn, vì muốn đạt lợi nhuận hết hạn và mất mát là cố định. Thời gian là chống lại bạn với một straddle hoặc siết cổ. Bạn có một vị trí với theta tiêu cực đáng kể và như vậy mỗi ngày bạn đang mất đi giá trị từ sự phân rã thời gian. Ví dụ về một thương Winning Trong khu vực được khoanh tròn, giá của Intel (INTC), chạm mức thấp trong khi biến động mặc nhiên vẫn thấp. Lý tưởng nhất là chúng tôi muốn mua nằm giữa vào biến động mặc nhiên thấp. Winning thương mại Thời gian phân rã là đối thủ của straddle và vĩ đại nhất trong tháng cuối cùng trước khi hết hạn, vì vậy chúng tôi cần phải cung cấp cho mình thời gian để được bên phải. Trong trường hợp này, với các cổ phiếu leo trở lại lên trên $ 25 và biến động ngụ ý ở 30%, chúng tôi sẽ mua ba tháng ra, việc lựa chọn các February 25 straddle. Trong vòng hai tuần, chứng khoán đạt $ 28 và biến động ngụ ý đã lên đến 34%. Các cuộc gọi tăng gấp ba lần về giá trị, trong khi thỏa bị mất đi nhiều giá trị của nó. Để thoát khỏi vị trí, các straddle có thể bán được trong toàn bộ mức tăng tốt đẹp. Khi một vị trí tăng gấp đôi về giá trị, chúng tôi thường xem xét việc đóng cửa một nửa vị trí, do đó không có vấn đề gì xảy ra tiếp theo, chúng ta sẽ phá vỡ ngay. Cách khác, các cuộc gọi có thể bán được và đặt được tổ chức, trong trường hợp có một pullback. Như có thể thấy từ biểu đồ, trong thực tế, chứng khoán giảm thấp $ 19 trước khi hết tháng Hai, nghĩa là đặt cũng sẽ có được một tăng 300%. Ví dụ về một thương Mất Nếu chúng tôi đã mua một straddle một tháng trước đó, thương mại sẽ không làm việc ra là tốt. Hai điều có thể đi ngược lại chúng tôi mua nằm giữa: biến động ngụ ý có thể đi xuống, và sâu thời gian có thể ăn mòn các vị trí. Mất thương mại tại khu vực được đánh dấu chúng ta thấy INTC phá ra một mức cao mới. Dụ dỗ bởi những động thái hiện hành, thương nhân nhiều tùy chọn bỏ qua ngụ ý biến động và mua out-of-the-money lựa chọn duy nhất trong những tháng gần đây. Vì vậy, với các cổ phiếu ở mức 26,50 và sự biến động hàm ý là 41%, chúng tôi đã có thể mua những 27 tháng 11 straddle. Giá đã di chuyển lên đến 27.50, nhưng với thời gian phân rã và giảm biến động ngụ ý, vị trí đã cho thấy một sự mất mát. Giá sau đó giảm và mất giá trị straddle xuống lỗ 50%. Tại thời điểm đó, chúng tôi đã thoát khỏi thương mại, kể từ khi chúng ta thường cho rằng vị trí nào nên được đóng lại khi nó mất 50% giá trị của nó.