The eurozone has a single short-ter

The eurozone has a single short-term nominal interest rate, but monetary policy conditions measured by real short-term interest rates varied substantially across countries in the period 2003–2010. We use this cross-country variation in the (local) tightness of monetary policy to examine its influence on equity and money market flows. In line with a powerful risk-shifting channel, we find that fund investors in countries with decreased real interest rates shift their portfolio investment out of the money market and into the riskier equity market, causing significant equity price inflation in countries where investment home bias is the strongest.

Kết quả (Việt) 1:

Khu vực châu Âu có tỷ lệ lãi suất danh nghĩa ngắn hạn duy nhất, nhưng điều kiện chính sách tiền tệ, đo theo lãi suất thực tế ngắn hạn khác nhau đáng kể trên khắp các quốc gia trong giai đoạn 2003-2010. Chúng tôi sử dụng biến thể xuyên quốc gia này trong đau thắt (địa phương) của chính sách tiền tệ để kiểm tra ảnh hưởng của nó trên vốn chủ sở hữu và dòng chảy của thị trường tiền tệ. Phù hợp với một kênh rủi ro chuyển dịch mạnh mẽ, chúng tôi thấy rằng Quỹ nhà đầu tư trong nước với giảm tỷ lệ lãi suất thực tế thay đổi đầu tư danh mục đầu tư của họ trên thị trường tiền tệ và rủi ro thị trường vốn chủ sở hữu, gây ra lạm phát giá cả vốn chủ sở hữu đáng kể ở các nước nơi mà nhà đầu tư thiên vị là mạnh nhất.

Kết quả (Việt) 2:

Các khu vực châu Âu có tỷ lệ lãi suất danh nghĩa ngắn hạn duy nhất, nhưng điều kiện chính sách tiền tệ được đo bằng lãi suất ngắn hạn thực khác nhau đáng kể giữa các quốc gia trong giai đoạn 2003-2010. Chúng tôi sử dụng biến thể này giữa các nước trong (địa phương) thắt chặt chính sách tiền tệ để kiểm tra ảnh hưởng của nó trên vốn chủ sở hữu và thị trường tiền tệ. Cùng với một kênh rủi ro chuyển mạnh mẽ, chúng ta thấy rằng các nhà đầu tư quỹ đầu tư tại các nước có giảm lãi suất thực chuyển sang đầu tư danh mục đầu tư của họ ra khỏi các thị trường tiền tệ và vào thị trường chứng khoán rủi ro hơn, gây ra lạm phát về giá cổ phần đáng kể ở các nước mà nhà đầu tư thiên vị là mạnh nhất.