We identify three channels and the

We identify three channels and the corresponding mechanisms through which corporate social
responsibility (CSR) may affect corporate cash holdings. CSRfirms are expected to have relatively low cash holdings because they tend to have low idiosyncratic risk due to their higher
social capital with stakeholders. CSRfirms also tend to have low systematic risk due to greater
loyalty from CSR investors and/or customers. Lower systematic risk may increase or decrease
cash holdings. Although low systematic risk inducesfirms to reduce their cash holdings, it
also inducesfirms to hold a short debt maturity structure, with higher refinancing risks that
higher cash holdings may mitigate. The agency view of CSR argues that entrenched managers
in a firm with strong corporate governance may use CSR activities to collude with stakeholders
in order to get higher managerial discretion (including cash) to extract private benefits. However, the corporate governance role of CSR implies that CSR is also effective in reducing the
agency problems associated with the cash holdings decision. Using 2364firms with 14,206
firm-year observations over the period 1991–2011, we establish that the positive effect of
CSR on cash holdings via the systematic risk channel is robust, while the effects of CSR via
the other two channels are not. Ourfindings are robust to different estimation methods and
alternative measures of cash holdings, CSR, risks and corporate governance

Kết quả (Việt) 1:

Chúng tôi xác định ba kênh và các cơ chế tương ứng thông qua đó doanh nghiệp xã hộitrách nhiệm (CSR) có thể ảnh hưởng đến tiền mặt công ty cổ phần. CSRfirms dự kiến sẽ có tiền mặt tương đối thấp cổ phiếu bởi vì họ có xu hướng để có rủi ro thấp mang phong cách riêng do của họ cao hơnvốn xã hội với các bên liên quan. CSRfirms cũng có xu hướng để có rủi ro hệ thống thấp do lớn hơnlòng trung thành từ các nhà đầu tư CSR và/hoặc khách hàng. Nguy cơ có hệ thống thấp hơn có thể tăng hoặc giảmcổ phiếu bằng tiền mặt. Mặc dù thấp rủi ro hệ thống inducesfirms để giảm các cổ phiếu bằng tiền mặt của họ, nócũng inducesfirms để giữ một cấu trúc kỳ hạn thanh toán nợ ngắn, với tái tài trợ cao hơn những rủi ro màcao tiền mặt cổ phiếu có thể giảm thiểu. Cơ quan nhìn trong CSR lập luận rằng cứ điểm quản lýtrong một công ty mạnh quản trị doanh nghiệp có thể sử dụng các hoạt động CSR để đá với các bên liên quanđể có được cao hơn các quyết định quản lý (bao gồm cả tiền mặt) để trích xuất các lợi ích riêng. Tuy nhiên, vai trò quản trị doanh nghiệp của CSR ngụ ý rằng CSR cũng là hiệu quả trong việc giảm cácvấn đề cơ quan liên quan quyết định cổ phần bằng tiền mặt. Sử dụng 2364firms với 14,206công ty năm quan sát trong giai đoạn 1991-2011, chúng tôi thiết lập có tác dụng tích cực củaCSR trên tiền cổ phiếu thông qua kênh có hệ thống các rủi ro là mạnh mẽ, trong khi các hiệu ứng của CSR viakhông có hai kênh. Ourfindings là mạnh mẽ phương pháp ước lượng khác nhau vàCác biện pháp thay thế tiền mặt holdings, CSR, rủi ro và quản trị doanh nghiệp

Kết quả (Việt) 2:

Chúng tôi xác định ba kênh và các cơ chế tương ứng thông qua đó doanh nghiệp xã hội
có trách nhiệm (CSR) có thể ảnh hưởng đến nắm giữ tiền mặt của công ty. CSRfirms được dự kiến sẽ có nắm giữ tiền mặt tương đối thấp vì họ có xu hướng có nguy cơ mang phong cách riêng thấp do của họ cao hơn
vốn xã hội với các bên liên quan. CSRfirms cũng có xu hướng có rủi ro hệ thống thấp do lớn hơn
lòng trung thành từ các nhà đầu tư CSR và / hoặc khách hàng. Rủi ro hệ thống thấp hơn có thể tăng hoặc giảm
nắm giữ tiền mặt. Mặc dù inducesfirms rủi ro hệ thống thấp để giảm nắm giữ tiền mặt của họ, nó
cũng inducesfirms để giữ một cấu trúc kỳ hạn thanh toán nợ ngắn hạn, rủi ro tái cấp vốn cao hơn mà
nắm giữ tiền mặt cao hơn có thể giảm nhẹ. Quan điểm cơ quan của CSR lập luận rằng các nhà quản lý cố thủ
trong một công ty với quản trị doanh nghiệp mạnh có thể sử dụng các hoạt động CSR để thông đồng với các bên liên quan
để có được ý quản lý cao hơn (bao gồm tiền mặt) để khai thác lợi ích cá nhân. Tuy nhiên, vai trò quản trị doanh nghiệp của CSR ngụ ý rằng CSR cũng có hiệu quả trong việc làm giảm các
vấn đề về cơ quan liên quan đến việc quyết định tiền mặt nắm giữ. Sử dụng 2364firms với 14.206
quan sát công ty năm trong giai đoạn 1991-2011, chúng ta thiết lập các hiệu ứng tích cực của
CSR trên nắm giữ tiền mặt thông qua các kênh rủi ro hệ thống là mạnh mẽ, trong khi ảnh hưởng của CSR qua
hai kênh khác thì không. Ourfindings là mạnh mẽ với các phương pháp ước lượng khác nhau và
các biện pháp thay thế nắm giữ tiền mặt, CSR, rủi ro và quản trị doanh nghiệp