Morck and Yeung (2003) suggest that

Morck and Yeung (2003) suggest that family ownership below 10% provides inadequate incentives for efficiency, and ownership above 20% appears to generate negative performance effects. Negative effects arise from the probability that majority owners may use their control rights to extract private benefits at the expense of minority shareholders. Shleifer and Vishny (1997) argue that the large premiums are associated with superior voting shares and other control rights, and provide evidence that controlling shareholders seek to extract private benefits. Research from emerging markets suggests that the probability of expropriation is particularly high in the absence of enforceable property rights for minority shareholders. There is now substantial evidence that closely held family firms pay an equity premium to compensate arm’s-length minority investors for the risk of owner-managers using their control rights to expropriate private benefits at their expense (Claessens et al. 2000; La Porta et al. 1999; Lins and Servaes 2002). To mitigate the equity capital constraint, family firms frequently engage in relational contracting with banks to assure access to growth capital. Long-term relationships with a main bank were instrumental in the emergence of diversified family owned business groups in Asia (Carney and Gedajlovic 2002).

Kết quả (Việt) 1:

Morck và Yeung (2003) đề nghị các sở hữu gia đình dưới 10% cung cấp không đầy đủ ưu đãi cho hiệu quả, và quyền sở hữu trên 20% sẽ xuất hiện để tạo ra hiệu ứng tiêu cực hiệu quả. Tác động tiêu cực phát sinh từ các xác suất rằng phần lớn các chủ sở hữu có thể sử dụng quyền kiểm soát của họ để trích xuất các lợi ích riêng chi phí của cổ đông thiểu số. Shleifer và Vishny (1997) cho rằng bảo hiểm lớn có liên quan đến cổ phần biểu quyết vượt trội và khác quyền kiểm soát, và cung cấp bằng chứng rằng các cổ đông kiểm soát tìm kiếm để trích xuất các lợi ích riêng. Nghiên cứu từ các thị trường mới nổi cho rằng xác suất của xác là đặc biệt cao trong sự vắng mặt của thực thi quyền sở hữu cho các cổ đông thiểu số. Bây giờ là bằng chứng đáng kể rằng chặt chẽ tổ chức gia đình công ty trả một phí bảo hiểm công bằng để bù đắp chiều dài của cánh tay thiểu số nhà đầu tư cho các rủi ro của người quản lý chủ sở hữu sử dụng quyền kiểm soát của họ để đoạt lợi ích riêng của họ với chi phí (Claessens và ctv. năm 2000; La Porta et al. năm 1999; Lins và Servaes năm 2002). Để giảm thiểu các hạn chế vốn cổ phần, công ty gia đình thường xuyên tham gia quan hệ hợp đồng với các ngân hàng để đảm bảo quyền truy cập vào tốc độ tăng trưởng vốn. Mối quan hệ lâu dài với một ngân hàng chính đã được cụ trong sự nổi lên của các nhóm đa dạng kinh doanh gia đình sở hữu ở Châu á (Carney và Gedajlovic năm 2002).

Kết quả (Việt) 2:

Morck và Yeung (2003) cho rằng quyền sở hữu của gia đình dưới 10% cung cấp ưu đãi không đủ cho hiệu quả, và quyền sở hữu trên 20% xuất hiện để tạo ra các hiệu ứng hiệu suất tiêu cực. Tác động tiêu cực phát sinh từ các xác suất mà chủ sở hữu phần lớn có thể sử dụng quyền kiểm soát của họ để khai thác lợi ích tư nhân tại các chi phí của các cổ đông thiểu số. Shleifer và Vishny (1997) lập luận rằng phí bảo hiểm lớn có liên quan với cổ phiếu có quyền biểu quyết cao và quyền kiểm soát khác, và cung cấp bằng chứng cho thấy các cổ đông kiểm soát tìm cách khai thác lợi ích cá nhân. Nghiên cứu từ các thị trường mới nổi cho thấy rằng xác suất trưng thu là đặc biệt cao trong trường hợp không thực thi quyền sở hữu cho các cổ đông thiểu số. Hiện nay có bằng chứng đáng kể mà các công ty gia đình được tổ chức chặt chẽ đóng phí vốn cổ phần để bù đắp các nhà đầu tư thiểu số giao dịch bên ngoài chiều dài cho các nguy cơ của chủ sở hữu, quản lý sử dụng quyền kiểm soát của mình để chiếm đoạt lợi ích cá nhân với chi phí của họ (Claessens et al 2000;. La Porta et al . 1999; Lins và Servaes 2002). Để giảm thiểu những hạn chế vốn chủ sở hữu, các doanh nghiệp gia đình thường xuyên tham gia vào các hợp đồng quan hệ với ngân hàng để đảm bảo tiếp cận vốn tăng trưởng. mối quan hệ lâu dài với một ngân hàng chính là công cụ trong việc xuất hiện của các nhóm doanh nghiệp gia đình sở hữu đa dạng ở châu Á (Carney và Gedajlovic 2002).