A second observation is that debt f

A second observation is that debt financing reduces earnings after tax, an apparent disadvantage to debt. However, it is important to realize that this is only half the story, for although debt financing does reduce earnings after tax, it also reduces shareholders’ investment in the firm. And personally, I would rather earn $90 on a $500 investment than $100 on a $1,000 investment. To capture both effects, it is useful to look at earnings per share and return on equity, two widely tracked indicators of equity performance. First, examining the boom conditions in Table 6.6 we see the expected effect of leverage on shareholder performance: EPS with debt financing is 15 percent higher than with equity, while ROE is a robust 31 percent higher. Under bust conditions, however, the reverse is true: Stock financing in difficult times produces a higher EPS and ROE than debt. This corresponds to our earlier example when the return on invested capital (ROIC) was less than the after-tax interest rate.

Kết quả (Việt) 1:

Một quan sát thứ hai là rằng nợ làm giảm thu nhập sau thuế, một bất lợi rõ ràng để nợ. Tuy nhiên, nó là quan trọng để nhận ra rằng đây là chỉ có một nửa các câu chuyện này, cho dù nợ giảm thu nhập sau thuế, nó cũng làm giảm đầu tư cổ đông trong công ty. Và cá nhân, tôi thay vì sẽ kiếm được $90 trên một đầu tư $500 hơn $100 trên một đầu tư 1.000 $. Để nắm bắt tác dụng cả hai, nó là hữu ích để xem xét các khoản thu nhập cho mỗi cổ phần và trở lại trên vốn chủ sở hữu, hai theo dõi rộng rãi chỉ số vốn chủ sở hữu hiệu suất. Trước tiên, chúng tôi kiểm tra các điều kiện phát triển vượt bậc trong bảng 6.6 thấy hiệu ứng dự kiến của đòn bẩy trên hiệu suất cổ đông: EPS với nợ là 15 phần trăm cao hơn với vốn chủ sở hữu, trong khi trứng là một mạnh mẽ 31 phần trăm cao hơn. Điều kiện chân, Tuy nhiên, ngược lại là đúng: cổ phiếu tài chính trong thời điểm khó khăn sản xuất EPS và ROE cao hơn so với nợ. Điều này tương ứng với ví dụ trước đó khi lợi nhuận trên vốn đầu tư (ROIC) là ít hơn lãi sau thuế.

Kết quả (Việt) 2:

Một quan sát thứ hai là vay nợ làm giảm lợi nhuận sau thuế, một bất lợi rõ ràng để nợ. Tuy nhiên, điều quan trọng là nhận ra rằng đây chỉ là một nửa câu chuyện, cho dù vốn vay không làm giảm lợi nhuận sau thuế, nó cũng làm giảm đầu tư của cổ đông trong công ty. Và cá nhân, tôi thà kiếm được $ 90 vào một đầu tư hơn $ 100 $ 500 một đầu tư $ 1,000. Để nắm bắt được cả hai tác dụng, nó rất hữu ích để nhìn vào thu nhập trên mỗi cổ phần và lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu, hai chỉ số được theo dõi rộng rãi thực hiện vốn chủ sở hữu. Đầu tiên, kiểm tra các điều kiện phát triển vượt bậc trong bảng 6.6 chúng ta thấy hiệu quả dự kiến ​​của đòn bẩy về hiệu suất cổ đông: EPS vay nợ cao hơn so với vốn chủ sở hữu 15 phần trăm, trong khi ROE cao hơn 31 phần trăm mạnh mẽ. Trong điều kiện phá sản, tuy nhiên, ngược lại là đúng: tài chính chứng khoán tại thời điểm khó khăn tạo ra một EPS cao hơn và ROE hơn nợ. Điều này tương ứng với ví dụ trước đó của chúng tôi khi lợi nhuận trên vốn đầu tư (ROIC) thấp hơn so với lãi suất sau thuế.