72 Airline FinanceInterest CoverThi

72 Airline Finance

Interest Cover

This ratio was calculated as operating profit divided by interest expense (which for many airlines was effectively net interest). Interest cover varied widely amongst the sample airlines shown in Table 3.16. None of the European airlines had comfortably high levels, but Austrian, BA and Virgin were adequately covered. In North America, Southwest had no problem with this ratio, given its low debt and interest costs. The other airlines all made an operating loss for the year, and were unable to cover their interest. If depreciation were added back to operating profit to give cash operating profit, only AMR would have covered interest expense. Some of the remainder were even recording negative cash operating profits. All the Asian airlines except Malaysian and JAL showed excellent cover, while Korean indicated that it received more interest than it paid.

3.6 Interpretation Problems

Distortion of Comparative Data

Inflation affects comparative profitability, primarily through depreciation, which is usually based on the historic cost of assets. Seasonal factors will also distort ratio analysis, and many balance sheet amounts will be sensitive to the choice of financial year end in relation to the point in the seasonal cycle. For example, BA’s financial year ends at the end of their low season, which means that many ratios will be lower than would be the case for their second quarter results. SAS changed in 1987 from reporting annual financial results to the end of September, to a calendar year basis. Air France has also changed from a calendar year to a financial year ending 31 March.

Differences in Accounting Treatment

Different depreciation periods will affect the comparability of ratios, as well as whether aircraft leases are on or off balance sheet. Writing off route rights or slot acquisitions against reserves will increase the debt/equity ratio. Other distortions are the capitalisation of interest payments (or turning an expense into an asset), and different treatment of foreign exchange gains and losses. Earnings per share can be distorted by the definition of extraordinary items, and the way taxation is accounted for will affect in particular the debt/equity ratio. Many of these have already been discussed, but the three areas of major concern can be summarised as follows:

• Asset lives and cost (capitalisation of interest on advance payments, manufacturers’ credits, historical cost vs. market value), and residual values used for depreciation.

• Treatment of leased aircraft, or more generally whether aircraft financing is on or off-balance sheet.

• Accounting for foreign exchange gains and losses, and the treatment of foreign exchange hedging and foreign operations.

Kết quả (Việt) 1:

72 hãng tài chínhLãi suất CoverTỷ lệ này được tính là hoạt động lợi nhuận chia cho chi phí lãi suất (mà cho nhiều hãng hàng không là quan tâm một cách hiệu quả net). Lợi ích bao gồm đa dạng rộng rãi giữa các hãng hàng không mẫu Hiển thị trong bảng 3,16. Không có các hãng hàng không Châu Âu có mức độ thoải mái cao, nhưng áo, BA và Virgin đã được bảo hiểm đầy đủ. Ở Bắc Mỹ, về phía Tây Nam không có vấn đề với tỉ lệ này, được đưa ra chi phí thấp nợ và lãi suất của nó. Các hãng hàng không khác tất cả làm mất hoạt động một năm, và không thể để trang trải các quan tâm của họ. Nếu chi phí khấu hao đã được thêm vào quay trở lại hoạt động lợi nhuận để cung cấp cho tiền mặt lợi nhuận hoạt động, chỉ AMR sẽ có bao gồm chi phí lãi suất. Thậm chí một số còn lại đã ghi âm phủ định tiền mặt lợi nhuận hoạt động. Tất cả các hãng hàng không Châu á trừ Malaysia và JAL cho thấy tuyệt vời bao gồm, trong khi Triều tiên chỉ ra rằng nó đã nhận được quan tâm nhiều hơn so với nó trả tiền.3.6 giải thích vấn đề Sự biến dạng của dữ liệu so sánhLạm phát ảnh hưởng đến lợi nhuận so sánh, chủ yếu thông qua chi phí khấu hao, mà thường là dựa trên lịch sử chi phí của tài sản. Các yếu tố theo mùa cũng sẽ bóp méo phân tích tỷ lệ, và rất nhiều bảng cân đối số tiền sẽ được nhạy cảm với sự lựa chọn kết thúc năm tài chính liên quan đến các điểm trong chu kỳ theo mùa. Ví dụ, BA năm tài chính kết thúc vào cuối mùa bóng của họ thấp, có nghĩa là sẽ có nhiều tỷ lệ thấp hơn sẽ là trường hợp cho kết quả quý thứ hai của họ. SAS đã thay đổi vào năm 1987 từ báo cáo kết quả tài chính hàng năm cho đến cuối tháng chín, với một cơ sở năm dương lịch. Air France cũng đã thay đổi từ một năm đến một năm tài chính kết thúc ngày 31 tháng 3.Sự khác biệt trong điều trị kế toánThời gian trích khấu hao khác nhau sẽ ảnh hưởng đến comparability tỷ lệ, cũng như là cho dù chiếc máy bay cho thuê trên hoặc giảm cân. Viết tắt route quyền hoặc khe mua lại đối với dự trữ sẽ làm tăng tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu. Biến dạng khác là capitalisation lãi suất các khoản thanh toán (hoặc chuyển kinh phí vào một tài sản), và các điều trị khác nhau của lợi nhuận ngoại hối và thua lỗ. Thu nhập trên mỗi cổ phần có thể bóp méo theo định nghĩa của các khoản mục phi thường, và cách thuế là chiếm sẽ ảnh hưởng đến đặc biệt tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu. Nhiều người trong số này đã được thảo luận, nhưng ba lĩnh vực quan tâm lớn có thể được tóm tắt như sau:• Tài sản sống và chi phí (capitalisation lãi suất trên các khoản thanh toán tạm ứng, nhà sản xuất các khoản tín dụng, lịch sử chi phí so với giá trị thị trường), và giá trị còn lại được sử dụng cho chi phí khấu hao. • Điều trị máy bay thuê mướn, hoặc nói chung cho dù máy bay tài chính là tấm vào hoặc ra khỏi sự cân bằng. • Kế toán cho nước ngoài trao đổi lợi nhuận và thiệt hại và xử lý nước ngoài trao đổi bảo hiểm rủi ro và nước ngoài hoạt động kinh doanh.

Kết quả (Việt) 2:

72 hãng hàng không Tài chính

Lãi Bìa

tỷ lệ này đã được tính toán lợi nhuận hoạt động chia cho chi phí lãi vay (mà đối với nhiều hãng hàng không đã được quan tâm một cách hiệu quả ròng). Bìa lãi suất rất khác nhau giữa các hãng hàng không mẫu thể hiện trong Bảng 3.16. Không ai trong số các hãng hàng không châu Âu đã có mức độ thoải mái cao, nhưng người Áo, BA và Virgin đã được bảo hiểm đầy đủ. Tại Bắc Mỹ, Tây Nam đã không có vấn đề với tỷ lệ này, cho nợ thấp và chi phí lãi suất. Các hãng hàng không khác tất cả làm một lỗ hoạt động trong năm nay, và đã không thể che quan tâm của họ. Nếu khấu hao đã được thêm vào lại lợi nhuận hoạt động để cung cấp cho lợi nhuận hoạt động tiền mặt, chỉ AMR sẽ có được bảo hiểm chi phí lãi vay. Một số còn lại thậm chí còn được ghi lại lợi nhuận điều hành tiền âm. Tất cả các hãng hàng không châu Á ngoại trừ Malaysia và JAL cho thấy bìa xuất sắc, trong khi Hàn Quốc chỉ ra rằng nó đã nhận được sự quan tâm nhiều hơn nó được thanh toán.

3.6 Giải thích vấn đề

méo của so sánh dữ liệu

lạm phát ảnh hưởng đến lợi nhuận tương đối, chủ yếu thông qua khấu hao, mà thường được dựa trên chi phí lịch sử của tài sản . Yếu tố mùa vụ cũng sẽ làm méo mó phân tích tỷ lệ, và nhiều lượng bảng cân đối sẽ nhạy cảm với sự lựa chọn của cuối năm tài chính liên quan đến các điểm trong chu kỳ theo mùa. Ví dụ, trong năm tài chính của BA kết thúc vào cuối mùa thấp điểm của họ, có nghĩa là nhiều tỷ lệ sẽ thấp hơn sẽ là trường hợp cho kết quả quý thứ hai của họ. SAS đã thay đổi vào năm 1987 từ báo cáo kết quả tài chính hàng năm đến cuối tháng, đến một cơ sở năm dương lịch. Air France cũng đã thay đổi từ một năm dương lịch cho một năm tài chính kết thúc ngày 31 tháng Ba.

Sự khác biệt trong điều trị kế toán

thời gian khấu hao khác nhau sẽ ảnh hưởng đến khả năng so sánh các tỷ lệ, cũng như việc thuê máy bay đang ở trên hoặc ngoại bảng. Viết tắt quyền đường hoặc mua lại khe chống lại dự trữ sẽ làm tăng tỷ lệ nợ / vốn chủ sở hữu. Biến dạng khác là vốn trả lãi (hoặc chuyển một khoản chi phí vào một tài sản), và điều trị khác nhau của tăng ngoại hối và các khoản lỗ. Lãi cơ bản trên cổ phiếu có thể bị bóp méo bởi các định nghĩa về các mặt hàng đặc biệt, và cách đánh thuế được hạch toán sẽ ảnh hưởng đặc biệt là tỷ lệ nợ / vốn chủ sở hữu. Nhiều người trong số này đã được thảo luận, nhưng ba lĩnh vực quan tâm chính có thể được tóm tắt như sau:

• cuộc sống tài sản và chi phí (vốn của lãi suất trên khoản thanh toán trước, tín dụng của nhà sản xuất, nguyên giá so với giá trị thị trường), và giá trị còn lại sử dụng khấu hao.

• xử lý tàu bay thuê, hoặc thường hơn liệu tài chính máy bay là trên hoặc ngoại bảng.

• Kế toán lợi nhuận ngoại hối và các khoản lỗ, và điều trị ngoại hối bảo hiểm rủi ro và các hoạt động nước ngoài.