To investigate the impact of MLS on

To investigate the impact of MLS on debt maturity, we limit our sample to
concentrated ownership firms. After controlling for standard determinants of debt
maturity, we report evidence suggesting that the presence of MLS and the extent of
their contestability of the power of the largest controlling owner are associated with
lower debt maturity. This finding supports the view that MLS limit the controlling
owner’s private benefits of control and reduce her need to evade scrutiny by lenders
through the choice of long maturity debt over short maturity debt. We also find that
debt maturity is positively associated with the control–ownership wedge of the
controlling owner, indicating that entrenched controlling owners prefer longer
maturity debt to avoid frequent monitoring by the debt market. These results are
robust to a battery of sensitivity tests, including addressing endogeneity issues, using
alternative proxies for MLS presence and voting power, and considering alternative
sample compositions and regression frameworks.

Kết quả (Việt) 1:

Để điều tra ảnh hưởng của MLS trên nợ đáo hạn, chúng tôi giới hạn của chúng tôi mẫu để tập trung các quyền sở hữu công ty. Sau khi kiểm soát cho các yếu tố quyết định tiêu chuẩn của nợ đáo hạn, chúng tôi báo cáo bằng chứng cho thấy rằng sự hiện diện của MLS và mức độ của contestability sức mạnh của các chủ sở hữu kiểm soát lớn nhất được liên kết với thấp hơn khoản nợ đáo hạn. Tìm kiếm này hỗ trợ giao diện Số MLS giới hạn kiểm soát các lợi ích riêng của chủ sở hữu kiểm soát và giảm nhu cầu của mình để tránh các giám sát của cho vay thông qua sự lựa chọn của nợ dài hạn trên khoản nợ ngắn hạn. Chúng tôi cũng thấy rằng kỳ hạn thanh toán nợ là tích cực liên kết với nêm kiểm soát-quyền sở hữu của các kiểm soát các chủ sở hữu, chỉ ra rằng chủ sở hữu kiểm soát cứ điểm thích còn kỳ hạn thanh toán các khoản nợ để tránh giám sát thường xuyên của thị trường nợ. Những kết quả này mạnh mẽ để pin thử nghiệm độ nhạy, trong đó có endogeneity vấn đề, bằng cách sử dụng proxy thay thế cho sự hiện diện của MLS và quyền bỏ phiếu, và xem xét thay thế tác phẩm mẫu và các khuôn khổ hồi quy.

Kết quả (Việt) 2:

Để tìm hiểu tác động của MLS đáo hạn nợ, chúng tôi giới hạn mẫu của chúng tôi để
các công ty sở hữu tập trung. Sau khi kiểm soát các yếu tố tiêu chuẩn của nợ
đáo hạn, chúng tôi báo cáo bằng chứng cho thấy sự hiện diện của MLS và mức độ
contestability của họ về sức mạnh của chủ sở hữu kiểm soát lớn nhất có liên quan với
sự trưởng thành nợ thấp hơn. Phát hiện này ủng hộ quan điểm rằng MLS hạn chế việc kiểm soát
lợi ích cá nhân của chủ sở hữu kiểm soát và giảm của mình cần phải trốn tránh sự giám sát của người cho vay
thông qua việc lựa chọn các khoản nợ đáo hạn dài hơn nợ đáo hạn ngắn. Chúng tôi cũng thấy rằng
sự trưởng thành nợ đang tích cực liên quan đến việc nêm kiểm soát quyền sở hữu của
chủ sở hữu kiểm soát, chỉ ra rằng các chủ sở hữu kiểm soát cứ điểm thích còn
nợ đến hạn để tránh theo dõi thường xuyên bởi các thị trường nợ. Những kết quả này là
mạnh mẽ để một loạt các xét nghiệm nhạy cảm, bao gồm địa chỉ các vấn đề nội sinh, sử dụng
các proxy thay thế cho MLS hiện diện và quyền biểu quyết, và xem xét thay thế
tác phẩm mẫu và khuôn khổ hồi quy.