In this paper, we study alternative

In this paper, we study alternative investment vehicles such as hedge funds, funds-offunds,
and commodity trading advisors (CTAs) by investigating their performance, risk,
and fund characteristics. Differing from the previous studies that pool these investment
vehicles, we consider them as three distinctive investment classes. We study them not
only on a stand-alone basis but also on a portfolio basis. We find several interesting
results. First, CTAs differ from hedge funds and funds-of-funds in terms of trading
strategies, attrition rates and survivorship bias, liquidities, and correlation structures in
different market environments. However, funds-of-funds are similar to hedge funds in
these dimensions. Second, during the period of 1994 to 2001, hedge funds outperform
funds-of-funds, which in turn outperform CTAs on a stand-alone basis. These results can
be explained by the double fee structure but not survivorship bias. Third, correlation
structures for alternative investment vehicles are different under different market
conditions. Hedge funds are highly correlated to each other and are not well hedged in the
down markets with liquidity squeeze. The negative correlations with other instruments
make CTAs suitable hedging instruments for insuring downside risk. When adding CTAs
to the hedge fund portfolio or the fund-of-fund portfolio, investors can benefit
significantly from the risk-return trade-off.

Kết quả (Việt) 1:

Trong bài này, chúng tôi nghiên cứu phương tiện đầu tư khác chẳng hạn như các quỹ phòng hộ, quỹ-offunds,và hàng hóa thương mại tư vấn (CTAs) bằng cách điều tra hiệu suất của họ, rủi ro,và Quỹ đặc điểm. Khác nhau từ các nghiên cứu trước đây rằng bơi đầu tưphương tiện, chúng ta xem xét chúng như là 3 lớp đầu tư đặc biệt. Chúng tôi nghiên cứu chúng khôngchỉ trên một cơ sở độc lập mà còn trên một cơ sở danh mục đầu tư. Chúng tôi tìm thấy một số thú vịkết quả. Trước tiên, CTAs khác nhau từ các quỹ phòng hộ và các quỹ của quỹ trong điều khoản của thương mạichiến lược, tỷ giá tiêu hao và đường thiên vị, liquidities, và tương quan cấu trúc trongmôi trường thị trường khác nhau. Tuy nhiên, quỹ của quỹ được tương tự như các quỹ phòng hộ trongcác kích thước. Thứ hai, trong giai đoạn năm 1994 đến năm 2001, các quỹ phòng hộ tốt hơntiền-của-quỹ phòng hộ, mà lần lượt có thể tốt hơn CTAs trên một cơ sở độc lập. Những kết quả này có thểđược giải thích bởi các cơ cấu chi phí đôi nhưng không thừa thiên vị. Thứ ba, tương quancấu kiện dùng cho phương tiện đầu tư khác được khác nhau theo thị trường khác nhauđiều kiện. Các quỹ phòng hộ cao được tương quan với nhau và không tốt hedged cácxuống thị trường với khả năng thanh toán bóp. Các mối tương quan tiêu cực với các nhạc cụ kháclàm cho CTAs cụ bảo hiểm rủi ro phù hợp cho bảo hiểm nguy cơ nhược điểm. Khi thêm CTAsdanh mục đầu tư hedge quỹ hoặc danh mục đầu tư quỹ của quỹ, nhà đầu tư có thể hưởng lợiđáng kể từ thương mại-off nguy cơ trở lại.

Kết quả (Việt) 2:

Trong bài báo này, chúng tôi nghiên cứu phương tiện đầu tư khác như quỹ đầu tư, quỹ-offunds,
và các cố vấn giao dịch hàng hóa (CTAs) bằng cách điều tra hiệu suất, rủi ro, họ
đặc điểm và quỹ. Khác với các nghiên cứu trước đó rằng các hồ bơi đầu tư
phương tiện, chúng ta xem xét chúng như ba hạng đầu tư đặc biệt. Chúng tôi nghiên cứu chúng không
chỉ trên cơ sở độc lập mà còn trên cơ sở danh mục đầu tư. Chúng tôi tìm thấy một số thú vị
kết quả. Đầu tiên, CTAs khác nhau từ các quỹ đầu cơ và các quỹ-of-quỹ về kinh doanh
chiến lược, tỷ lệ tiêu hao và thiên vị tuất, thanh khoản, và các cấu trúc tương quan trong
môi trường thị trường khác nhau. Tuy nhiên, các quỹ-of-quỹ tương tự như các quỹ phòng hộ ở
các kích thước. Thứ hai, trong giai đoạn 1994-2001, các quỹ đầu cơ làm tốt hơn
quỹ-of-quỹ, mà lần lượt CTAs làm tốt hơn trên cơ sở độc lập. Những kết quả này có thể
được giải thích bởi các cơ cấu chi phí gấp đôi nhưng không tuất thiên vị. Thứ ba, tương quan
cấu trúc cho phương tiện đầu tư thay thế khác nhau theo thị trường khác nhau
điều kiện. Các quỹ đầu tư liên quan chặt chẽ với nhau và chưa được bao bọc trong
thị trường xuống với thanh khoản squeeze. Các mối tương quan âm với các nhạc cụ khác
làm cho CTAs cụ bảo hiểm rủi ro phù hợp cho đảm rủi ro giảm. Khi thêm CTAs
cho danh mục đầu tư quỹ đầu tư hoặc các danh mục đầu tư quỹ của quỹ, nhà đầu tư có thể được hưởng lợi
đáng kể từ các rủi ro trở thương mại-off.