Most ofthe empirical approaches tes

Most ofthe empirical approaches testing the determinants ofthe CAD/USD exchange rate rely more
or less on the early contribution of Amano and Van Norden (1995). Basically, Amano and Van Norden
(1995) use an error correction model of the CAD/USD real exchange rate (over the 1973M1–1992M2
period) in which the long-run evolution depends on the prices of the exported energy and non-energy
commodities. The main findings are the following. First, there is a long-run relationship between the
real exchange rate on the one hand and the energy and non-energy prices on the other hand. The speed
of adjustmentto the long-run equilibrium is such thatthe equilibrium is restored after abouttwo years.
Furthermore, endogeneity tests rule out any long-run reverse causality from prices to exchange rates.
The second finding is a puzzle. While an increase in non-energy prices tend to appreciate the CAD, a rise in energy prices is found to depreciate the CAD in the long run. Finally, in line with intuition, an
increase in the interest rate differential tends to appreciate the CAD.
Basically, the subsequent empirical analyses of the CAD/USD exchange rate update the estimations
of Amano and Van Norden (1995) and revisit the equation in different directions. Amano and van
Norden’s findings suggest that the long-run relationship between energy prices and the exchange
rate is subject to structural breaks. Issa et al. (2006) find that the Amano–van Norden equation does
not provide any explanatory power for the 1973–2005 period. Helliwell et al. (2004) do not find any
robust relationship between commodity prices and the CAD. From preliminary data inspection, they
do not consider a role for energy prices. Maier and DePratto (2008) find some evidence of a structural
break inthe relationshiparound2002. Theydocumentthat after 2002,the relationshipbetweenenergy
prices and the exchange rate might have changed, from a negative to a positive impact. The related
question, which is not addressed by the authors, is why 2002 would be associated with a structural
break. Bayoumi and Mühleisen (2006) provide an answer by introducing the Canadian net export
position of energy goods. These net export positions are found to influence the long-run dynamics of
the exchange rate and influence the way energy prices impact the rate in the short run. They suggest
thatthe magnitude ofthe production and exports ofthe energy goods might condition the relationship
between the commodity prices and the CAD/USD.

Kết quả (Việt) 1:

Hầu hết các phương pháp tiếp cận thực nghiệm thử nghiệm yếu tố quyết định của tỷ giá hối đoái CAD/USD dựa nhiềuhoặc ít hơn vào sự đóng góp ban đầu của Amano và Van Norden (1995). Về cơ bản, Amano và Van Norden(1995) sử dụng một mô hình chỉnh sửa lỗi của tỷ giá hối đoái thực CAD/USD (trong 1973M 1-1992M 2thời gian) trong đó sự tiến hóa dài hạn phụ thuộc vào giá xuất khẩu năng lượng và phòng không năng lượnghàng hóa. Những phát hiện chính là như sau. Trước tiên, có là một mối quan hệ lâu dài giữa cácthực sự trao đổi tỷ lệ trên một mặt và năng lượng và phòng không năng lượng giá mặt khác. Tốc độcủa adjustmentto cân bằng lâu dài là sao cho cân bằng được phục hồi sau abouttwo năm.Hơn nữa, xét nghiệm endogeneity loại trừ bất kỳ quan hệ nhân quả dài hạn đảo ngược từ giá để hối suất Ngoại tệ.Việc tìm kiếm thứ hai là một câu đố. Trong khi sự gia tăng trong giá phòng không năng lượng có xu hướng đánh giá cao CAD, sự gia tăng trong giá năng lượng được tìm thấy depreciate CAD trong thời gian dài. Cuối cùng, phù hợp với trực giác, mộtsự gia tăng trong tỷ lệ lãi suất khác biệt giữa có xu hướng đánh giá cao CAD.Về cơ bản, sau đó phân tích thực nghiệm của tỷ giá hối đoái CAD/USD Cập nhật các estimationsAmano Van Norden (1995) và thăm lại phương hướng khác nhau. Amano và vanNhững phát hiện của Norden đề nghị mà mối quan hệ lâu dài giữa giá năng lượng và việc trao đổitỷ lệ có thể phá vỡ cấu trúc. Issa et al. (2006) tìm thấy rằng phương trình Amano-van Norden khôngkhông cung cấp bất cứ quyền lực giải thích cho giai đoạn 1973-2005. Helliwell et al. (2004) không tìm thấy bất kỳmối quan hệ mạnh mẽ giữa giá cả hàng hóa và CAD. Từ kiểm tra dữ liệu sơ bộ, họkhông xem xét một vai trò cho giá năng lượng. Maier và DePratto (2008) tìm thấy một số bằng chứng của một cấu trúcphá vỡ trong relationshiparound2002. Theydocumentthat sau khi năm 2002, relationshipbetweenenergygiá cả và tỷ giá có thể đã thay đổi, từ một tiêu cực đến một tác động tích cực. Sự liên quancâu hỏi, mà không được giải quyết bởi các tác giả, là lý do tại sao 2002 nào được liên kết với một cấu trúcphá vỡ. Bayoumi và Mühleisen (2006) cung cấp một câu trả lời bằng cách giới thiệu xuất khẩu ròng Canadavị trí của năng lượng hàng hoá. Các vị trí xuất khẩu ròng được tìm thấy để ảnh hưởng đến các động thái lâu dài củatỷ giá hối đoái và ảnh hưởng cách giá năng lượng tác động đến tỷ lệ trong ngắn chạy. Họ đề nghịtầm quan trọng của việc sản xuất và xuất khẩu hàng hóa năng lượng có thể điều kiện mối quan hệgiữa giá cả hàng hóa và CAD/USD.

Kết quả (Việt) 2:

Hầu hết các phương pháp tiếp cận thực nghiệm ofthe thử nghiệm các yếu tố quyết định ofthe tỷ giá USD / CAD USD dựa nhiều hơn
hoặc ít hơn vào sự đóng góp ban đầu của Amano và Văn Norden (1995). Về cơ bản, Amano và Văn Norden
(1995) sử dụng một mô hình sửa lỗi của tỷ giá thực CAD / USD (so với 1973M1-1992M2
kỳ), trong đó sự phát triển dài hạn phụ thuộc vào giá của năng lượng xuất khẩu và phi năng lượng
mặt hàng . Các kết quả chính như sau. Đầu tiên, đó là một mối quan hệ lâu dài giữa
tỷ giá thực tế trên một mặt và giá năng lượng và phi năng lượng mặt khác. Tốc độ
của adjustmentto sự cân bằng dài hạn là thatthe trạng thái cân bằng như vậy được phục hồi sau abouttwo năm.
Hơn nữa, kiểm tra nội sinh loại trừ bất kỳ dài chạy ngược quan hệ nhân quả từ giá để trao đổi giá.
Phát hiện thứ hai là một câu đố. Trong khi việc tăng giá phi năng lượng có xu hướng đánh giá cao CAD, sự tăng giá năng lượng được tìm thấy để giảm giá các CAD trong thời gian dài. Cuối cùng, phù hợp với trực giác, một
sự gia tăng trong sự khác biệt giữa lãi suất có xu hướng đánh giá cao CAD.
Về cơ bản, phân tích thực nghiệm tiếp theo của CAD / tỷ giá USD cập nhật các ước tính
của Amano và Văn Norden (1995) và vào lại các phương trình ở khác nhau chỉ dẫn. Amano và van
phát hiện Norden của đề nghị rằng các mối quan hệ dài hạn giữa giá năng lượng và trao đổi
tỷ lệ là đối tượng để phá vỡ cấu trúc. Issa et al. (2006) thấy rằng các phương trình Amano-van Norden không
không cung cấp bất kỳ khả năng giải thích cho giai đoạn 1973-2005. Helliwell et al. (2004) không tìm thấy bất kỳ
mối quan hệ mạnh mẽ giữa giá cả hàng hóa và CAD. Kiểm tra số liệu sơ bộ, họ
không xem xét vai trò của giá năng lượng. Maier và DePratto (2008) tìm thấy một số bằng chứng về một cấu trúc
nghỉ inthe relationshiparound2002. Theydocumentthat sau năm 2002, các relationshipbetweenenergy
giá cả và tỷ giá hối đoái có thể đã thay đổi, từ một tiêu cực đến một tác động tích cực. Các liên quan
câu hỏi, mà không được giải quyết bởi các tác giả, là lý do tại sao năm 2002 sẽ được liên kết với một cấu trúc
phá vỡ. Bayoumi và Mühleisen (2006) cung cấp một câu trả lời bằng cách giới thiệu xuất khẩu ròng Canada
vị trí của hàng hóa năng lượng. Những vị trí xuất khẩu ròng được tìm thấy để ảnh hưởng đến động lực dài hạn của
tỷ giá hối đoái và tác động đến giá năng lượng theo cách tác động đến tỷ giá trong ngắn hạn. Họ đề nghị
thatthe độ lớn ofthe sản xuất và xuất khẩu hàng hóa ofthe năng lượng có thể đặt điều kiện mối quan hệ
giữa giá cả hàng hóa và CAD / USD.