In this respect, London is unusual.

In this respect, London is unusual. Most stock exchanges – including those of
continental Europe, many of which have recently undergone drastic modernisation
– are order-driven markets. Tokyo and New York mix both systems. In an order-driven
market, buyers and sellers submit orders to the market-maker specifying respectively
an upper and lower limit at which they are prepared to trade. Buy orders are then
matched to sell orders, so far as possible, by computer and a price is struck and
declared. Any offers which cannot be executed at that price are kept until the price
moves within their limit or the instruction to buy or sell is withdrawn. Compared
with the quote-driven or dealer system it is immediately apparent that the orderdriven system distributes the risk associated with holding shares rather differently.
In a dealer system, the dealer holds inventories of stocks on his own behalf, to which
he adds the sell stocks that he receives and from which he executes buy orders.
Clearly the price of this inventory will fluctuate with changes in the market price
of stocks. Meanwhile, the buyer/seller has the advantage of knowing with certainty
the price at which his order will be executed. In an auction system, the marketmaker holds no significant inventories and accepts no stocks except in so far as he
matches them instantly with a buyer. The counterparties to the transaction, however, cannot know in advance the exact price at which their order will be carried
out. The risk to the latter is moderated by the setting of price limits and by the
fact that auction markets, just like dealer markets, display continuous and detailed
trading information on screen which enables potential buyers and sellers to see the
price at which the last trade was carried out and any trend that might be developing.
Partly because the market-maker faces less risk, while the shareholder faces more,
order-driven markets are generally cheaper to operate. Commissions and spreads
between the bid and offer prices are lower in Frankfurt and Paris than in London,
for example.

Kết quả (Việt) 1:

Trong sự tôn trọng này, London là không bình thường. Hầu hết các thị trường chứng khoán-bao gồm cả những người trongChâu Âu, nhiều trong số đó gần đây đã trải qua sự hiện đại hoá mạnh mẽ-để thúc đẩy thị trường. Tokyo và New York kết hợp cả hai hệ thống. Trong một trật tự lái xethị trường, người mua và người bán hàng gửi lệnh cho nhà sản xuất thị trường quy định cụ thể tương ứngmột giới hạn trên và thấp hơn mà họ đang chuẩn bị để thương mại. Mua đơn đặt hàng sau đóphù hợp để bán đơn đặt hàng, cho đến nay là tốt, bởi máy tính và một mức giá tấn công vàtuyên bố. Bất kì đề nghị mà không thể được thực hiện ở mức giá đó được giữ cho đến khi giádi chuyển trong giới hạn của họ hoặc các hướng dẫn để mua hoặc bán ngừng hoạt động. So sánhvới hệ thống trích dẫn lái xe hoặc đại lý đó là ngay lập tức rõ ràng rằng hệ thống orderdriven phân phối rủi ro liên quan đến nắm giữ cổ phiếu là một cách khác nhau.Trong một hệ thống đại lý, các đại lý giữ hàng tồn kho của cổ phiếu trên danh nghĩa của riêng của mình, màông nói thêm bán cổ phiếu mà ông nhận được và từ đó ông thực hiện đơn đặt hàng mua.Rõ ràng giá hàng tồn kho này sẽ thay đổi bất thường với những thay đổi trong giá cả thị trườngcổ phiếu. Trong khi đó, người mua/người bán có lợi thế khi biết chắc chắngiá mà tại đó chức của mình sẽ được thực hiện. Trong một hệ thống đấu giá, marketmaker chứa không có hàng tồn kho đáng kể và chấp nhận không có cổ phiếu ngoại trừ trong cho đến nay như ôngphù hợp với họ ngay lập tức với một người mua. Các counterparties để giao dịch, Tuy nhiên, không thể biết trước chính xác giá mà tại đó đơn đặt hàng của họ sẽ được thực hiệnra. Nguy cơ để sau này được kiểm duyệt bởi các thiết lập của giới hạn giá và bởi cácthực tế là thị trường đấu giá, giống như đại lý thị trường, Hiển thị liên tục và chi tiếtkinh doanh thông tin trên màn hình cho phép người mua và người bán tiềm năng để xem cácgiá mà tại đó thương mại cuối cùng được thực hiện và bất kỳ xu hướng mà có thể phát triển.Một phần vì các nhà sản xuất thị trường phải đối mặt với rủi ro ít hơn, trong khi cổ đông phải đối mặt với nhiều hơn nữa,để thúc đẩy thị trường đang thường rẻ hơn để hoạt động. Hoa hồng và lây langiữa giá thầu và cung cấp giá đang thấp hơn tại Frankfurt và Paris hơn ở London,Ví dụ:.

Kết quả (Việt) 2:

Về mặt này, London là không bình thường. Hầu hết các thị trường chứng khoán - bao gồm cả
lục địa châu Âu, nhiều trong số đó gần đây đã trải qua hiện đại hóa mạnh mẽ
- là thị trường để định hướng. Tokyo và New York kết hợp cả hai hệ thống. Trong một trật tự định hướng
thị trường, người mua và người bán gửi đơn đặt hàng cho thị trường, nhà sản xuất chỉ định tương ứng
một giới hạn trên và dưới mà ở đó họ đang chuẩn bị để thương mại. Lệnh mua được sau đó
phù hợp với lệnh bán, càng lâu càng tốt, bởi máy tính và một giá là tấn công và
tuyên bố. Bất kỳ Mời mà không thể được thực hiện ở mức giá đó được giữ cho đến khi giá
di chuyển trong phạm vi giới hạn của họ hoặc hướng dẫn để mua hoặc bán được rút ra. So
với hệ thống báo theo định hướng hoặc đại lý đó là ngay lập tức rõ ràng rằng các hệ thống orderdriven phân phối các rủi ro liên quan nắm giữ cổ phần chứ không phải khác nhau.
Trong một hệ thống đại lý, các đại lý giữ hàng tồn kho của các cổ phiếu trên cho chính mình, mà
ông cho biết thêm các cổ phiếu bán rằng ông nhận được và từ đó ông thực hiện lệnh mua.
Rõ ràng giá hàng tồn kho này sẽ dao động với những thay đổi trong giá thị trường
của cổ phiếu. Trong khi đó, người mua / bán có lợi thế để biết chắc chắn
giá mà tự mình sẽ được thực hiện. Trong một hệ thống đấu giá, Marketmaker giữ không có hàng tồn kho đáng kể và chấp nhận không có cổ phiếu trừ trong chừng mực ông
phù hợp với họ ngay lập tức với một người mua. Các đối tác đến giao dịch, tuy nhiên, không thể biết trước mức giá chính xác mà tại đó để họ sẽ được thực
hiện. Nguy cơ thứ hai được điều tiết bởi các thiết lập giới hạn giá và bởi
thực tế là thị trường bán đấu giá, giống như thị trường đại lý, hiển thị liên tục và chi tiết
thông tin giao dịch trên màn hình cho phép người mua và người bán tiềm năng để xem
giá mà thương mại cuối cùng thực hiện và bất kỳ xu hướng có thể được phát triển.
Một phần vì các hãng sản xuất thị trường phải đối mặt với ít rủi ro, trong khi các cổ đông phải đối mặt nhiều hơn,
thị trường để định hướng nói chung là rẻ hơn để hoạt động. Hoa hồng và chênh lệch
giữa giá dự thầu và cung cấp được ở Frankfurt và Paris thấp hơn so với London,
cho ví dụ.