will have moved from point 1' to po

will have moved from point 1' to point 1, where it has returned to the natural rate level of output Y"' After adjustment to the AS2 curve is complete, the shift of the aggregate demand curve to AD2 finally takes effect, leading the economy to point 2' at the inter­ section of AD2 and AS2. Aggregate output at Y2• is now greater than the natural rate level (Y2, > Y,), so the short-run aggregate supply curve will now shift leftward back to AS1, moving the economy to point 2, where output is again at the natural rate level.

Although the discretionary policy eventually moves the economy to point 2 as pol­ icymakers intended, it leads to a sequence of equilibrium points-1', 1, 2', and 2-at which both output and the price level have been highly variable: Output overshoots its target level of Y"' and the price level falls from P1, to P1 and then rises to P2' and even­ tually to P2. Because this variability is undesirable, policymakers would be better off pursuing nondiscretionary policy which just lets the economy move to point l .

Expectations and the Discretionary/Nondiscretionary

Debate

Our analysis of inflation in the 1970s demonstrated that expectations about policy can be an important element in the inflation process. Allowing for expectations about pol­ icy to affect how wages are set (the wage-setting process) provides an additional reason for pursuing a nondiscretionary policy.

Do Expectations Favor Nondiscretionary Policy? Does the possibtlity that expectations about policy matter to the wage-setting process strengthen the case for nondiscretionary policy? The case for discretionary policy states that with slow wage and price adjustment, the discretionary policy returns the economy to full employment at point 2 far more quickly than it takes to get to full employment at point 1 if nothing is done. However, the argument for discretionary policy does not allow for the possibility (l) that expectations abom policy matter to the wage-seLLing process and (2) that the economy might initially have moved from point 1 to point 1' because an attempt by workers to raise their wages or a negative supply shock shifted the short-run aggregate supply curve from AS2 to AS1. We must therefore ask the following question about discretionary policy: Will the short-run aggregate sup­ ply curve continue to shift to the left after the economy has reached point 2, leading to cost-push inflation?

The answer to this question is yes ij expectations about policy matter. Our discus­ sion of cost-push inflation in Figure 5 suggested that if workers know that policy will be accommodating in the future, they will continue to push their wages up, and the short-run aggregate supply curve will keep shifting leftward. As a result, policymakers are forced to accommodate the cost push by continuing to shift the aggregate demand curve to the right to eliminate the unemployment that develops. The accommodating, discretionary policy with its high employmenL target has the hidden cost or disadvan­ tage that it may well lead to inflation 6

The main advantage of a nonaccommodating, nondiscretionary policy, in which policymakers do not try to shift the aggregate demand curve in response to the cost push, is that it Will prevem inflation. As depicted in Figure 4, the result of an upward push on wages in the face of a nonaccommodating, nondiscretionary policy will be a

Kết quả (Việt) 1:

sẽ đã di chuyển từ điểm 1' chỉ 1, nơi mà nó đã trở lại với mức độ tự nhiên tỷ lệ của đầu ra Y"' sau khi điều chỉnh đường cong AS2 xong, sự chuyển đổi các đường cong tổng hợp nhu cầu cho AD2 cuối cùng có hiệu lực, dẫn nền kinh tế để chỉ 2' ở phần inter AD2 và AS2. Tổng sản lượng tại Y2• bây giờ là lớn hơn mức tỷ lệ tự nhiên (Y2, > Y,), do đó các đường cong ngắn chạy tổng hợp cung cấp bây giờ sẽ thay đổi leftward quay lại AS1, chuyển nền kinh tế để chỉ 2, nơi đầu ra là một lần nữa ở mức độ tự nhiên.Mặc dù chính sách tùy cuối cùng di chuyển nền kinh tế để chỉ 2 là pol icymakers dự định, nó dẫn đến một chuỗi các trạng thái cân bằng điểm-1', 1, 2', và 2-mà cả sản lượng và mức giá đã đánh giá cao biến: sản lượng overshoots mức mục tiêu của Y "' và mức giá rơi từ P1, P1 và sau đó tăng lên đến P2' và thậm chí cả tually để P2. Bởi vì sự biến đổi này là không mong muốn, hoạch định chính sách sẽ tốt hơn theo đuổi chính sách nondiscretionary chỉ cho phép các nền kinh tế chuyển sang điểm l.Sự mong đợi và tùy/NondiscretionaryCuộc tranh luậnChúng tôi phân tích về lạm phát trong thập niên 1970 đã chứng minh rằng những kỳ vọng về chính sách có thể là một yếu tố quan trọng trong quá trình lạm phát. Cho phép những kỳ vọng về pol băng giá để ảnh hưởng đến cách tiền lương được thiết lập (quá trình thiết lập lương) cung cấp một lý do bổ sung để theo đuổi một chính sách nondiscretionary.Làm kỳ vọng ủng hộ các chính sách Nondiscretionary? Possibtlity kỳ vọng về chính sách quan trọng đến quá trình thiết lập lương có tăng cường các trường hợp cho nondiscretionary chính sách? Trường hợp cho tùy chính sách nói rằng với mức lương chậm và điều chỉnh giá, chính sách tùy trở về nền kinh tế đầy đủ việc làm tại điểm 2 nhiều hơn một cách nhanh chóng hơn nó cần để có được việc làm đầy đủ tại điểm 1 nếu không có gì được thực hiện. Tuy nhiên, các đối số tùy chính sách không cho phép khả năng (l) kỳ vọng abom chính sách quan trọng đối với quá trình bán hàng lương và (2) kinh tế ban đầu có thể đã di chuyển từ điểm 1 đến điểm 1' vì một nỗ lực của người lao động để nâng cao tiền lương của họ hoặc một cú sốc âm cung cấp chuyển đường cong ngắn chạy tổng hợp cung cấp từ AS2 AS1. Chúng tôi do đó phải hỏi các câu hỏi về chính sách tùy: quản ngắn tổng hợp sup lớp cong sẽ tiếp tục chuyển sang bên trái sau khi nền kinh tế đã đạt đến điểm 2, dẫn đến lạm phát cost-push?Câu trả lời cho câu hỏi này là có ij kỳ vọng về vấn đề chính sách. Của chúng tôi đĩa sion cost-push lạm phát trong hình 5 đề nghị rằng nếu người lao động biết rằng chính sách sẽ chứa trong tương lai, họ sẽ tiếp tục đẩy tiền lương của họ lên, và các đường cong ngắn chạy tổng hợp cung cấp sẽ tiếp tục chuyển dịch leftward. Kết quả là, hoạch định chính sách buộc phải chứa đẩy chi phí bằng cách tiếp tục để chuyển đổi các đường cong tổng hợp nhu cầu ở bên phải để loại bỏ tỷ lệ thất nghiệp phát triển. Sức chứa, tùy chính sách với mục tiêu cao employmenL có ẩn chi phí hoặc disadvan tage mà nó có thể dẫn tới lạm phát 6Các lợi thế chính của một chính sách được nonaccommodating và nondiscretionary, trong đó hoạch định chính sách không cố gắng thay đổi các đường cong tổng hợp nhu cầu để đáp ứng với chi phí đẩy, là nó sẽ prevem lạm phát. Như đã mô tả trong hình 4, kết quả một đẩy lên trên tiền lương trong khuôn mặt của một chính sách nonaccommodating nondiscretionary sẽ là một

Kết quả (Việt) 2:

sẽ di chuyển từ điểm 1 'điểm 1, nơi mà nó đã trở lại mức tỷ lệ tự nhiên của sản lượng Y "" Sau khi điều chỉnh với đường cong AS2 được hoàn thành, sự dịch chuyển của đường cầu tổng hợp để tuyến AD2 cuối cùng có hiệu lực, hàng đầu nền kinh tế chỉ 2 'ở phần liên của tuyến AD2 và AS2. sản lượng tổng hợp tại Y2 • bây giờ đã lớn hơn mức tỷ lệ tự nhiên (Y2,> Y,), do đó đường tổng cung ngắn hạn bây giờ sẽ dịch chuyển về phía trái lại AS1, chuyển nền kinh tế đến điểm 2, trong đó đầu ra là một lần nữa ở cấp tốc độ tự nhiên.

Mặc dù các chính sách chủ cuối cùng di chuyển nền kinh tế để chỉ 2 như icymakers pol dự định, nó dẫn đến một chuỗi các điểm-1 trạng thái cân bằng ', 1, 2, và 2 mà tại đó cả sản lượng và mức giá đã được biến đổi cao: đầu ra overshoots mức mục tiêu Y "và mức giá giảm từ P1, P1 và sau đó tăng lên đến P2 'và thậm chí tually đến P2. Bởi vì biến đổi này là không mong muốn, hoạch định chính sách sẽ được tốt hơn theo đuổi chính sách nondiscretionary mà chỉ cho phép di chuyển nền kinh tế đến thời điểm l.

Kỳ vọng và Discretionary / Nondiscretionary

tranh

phân tích của chúng tôi về lạm phát trong năm 1970 đã chứng minh rằng những kỳ vọng về chính sách có thể là một yếu tố quan trọng trong quá trình lạm phát. Cho phép các kỳ vọng về pol băng giá để ảnh hưởng đến cách tiền lương được thiết lập (quá trình tiền lương-setting) cung cấp thêm một lý do để theo đuổi một chính sách nondiscretionary.

Đừng kỳ vọng Favor Chính sách Nondiscretionary? Liệu possibtlity rằng kỳ vọng về vấn đề chính sách cho quá trình tiền lương-thiết lập tăng cường hợp cho chính sách nondiscretionary? Các trường hợp cho chính sách tùy ý rằng với mức lương chậm và điều chỉnh giá, chính sách chủ trả về nền kinh tế đến việc làm đầy đủ tại điểm 2 đến nay nhanh hơn nó cần để có được công ăn việc làm đầy đủ tại điểm 1 nếu không có gì được thực hiện. Tuy nhiên, các đối số cho chính sách chủ không cho phép khả năng (l) là kỳ vọng abom vấn đề về chính sách cho quá trình tiền lương-bán và (2) rằng nền kinh tế có thể ban đầu đã chuyển từ điểm 1 đến điểm 1 'vì một nỗ lực của người lao động để nâng cao tiền lương của họ hoặc một cú sốc cung tiêu cực đã chuyển đường tổng cung ngắn hạn từ AS2 đến AS1. Do đó chúng ta phải đặt câu hỏi sau đây về chính sách tùy ý: các đường cong sup lớp ngắn hạn tổng hợp sẽ tiếp tục dịch chuyển sang trái điểm sau khi nền kinh tế đã đạt 2, dẫn đến chi phí đẩy lạm phát

Câu trả lời cho câu hỏi này là có kỳ vọng ij về vấn đề chính sách. Sion dĩa của chúng ta về lạm phát chi phí đẩy trong hình 5 gợi ý rằng nếu người lao động biết rằng chính sách sẽ được chứa trong tương lai, họ sẽ tiếp tục đẩy tiền lương của họ lên, và đường tổng cung ngắn hạn sẽ tiếp tục chuyển dịch về phía trái. Kết quả là, hoạch định chính sách đang bị buộc phải thích ứng với chi phí đẩy bằng cách tiếp tục dịch chuyển đường tổng cầu sang bên phải để loại bỏ tình trạng thất nghiệp mà phát triển. Các dãi, chính sách chủ với mục tiêu employmenL cao có chi phí ẩn hoặc Tage disadvan rằng nó cũng có thể dẫn đến lạm phát 6

Ưu điểm chính của một nonaccommodating, chính sách nondiscretionary, trong đó hoạch định chính sách không cố gắng để dịch chuyển đường tổng cầu để đáp ứng với chi phí đẩy, là nó sẽ prevem lạm phát. Như mô tả trong hình 4, kết quả của một sự thúc đẩy tăng về tiền lương trong các mặt của một nonaccommodating, chính sách nondiscretionary sẽ là một