Mitchell and Sta¤ord (1997) o¤er co

Mitchell and Sta¤ord (1997) o¤er concrete perspective on how signiÞcance
levels can be overstated because of the failure to adjust for the correlation across
Þrms of post-event abnormal returns. Using the three-factor model (1), they
calculate the standard deviations of abnormal returns for portfolios of Þrms
with an event during the most recent 36 months. The proportions vary somewhat through time and across their three event classes (mergers, share repurchases, and SEOs), but on average the covariances of event-Þrm abnormal
returns account for about half the standard deviation of the event portfolioÕs
abnormal return. Thus, if the covariances are ignored, the standard error of the
abnormal portfolio return is too small by about 50%! This estimate need not
apply intact to the exchange listings of Dharan and Ikenberry (1995), but it
suggests that a full adjustment for the cross-correlation of post-listing abnormal
returns could cause the statistical reliability (t"!2.78) of their!7.02%
post-event three-year CAR to disappear

Kết quả (Việt) 2:

Mitchell và Sta¤ord (1997) o¤er quan điểm cụ thể về cách signiÞcance
cấp có thể được phóng đại vì sự thất bại để điều chỉnh cho sự tương quan giữa các
Þrms của lợi nhuận bất thường sau sự kiện. Sử dụng các mô hình ba yếu tố (1), họ
tính toán độ lệch chuẩn của lợi nhuận bất thường cho danh mục đầu tư của Þrms
với một sự kiện trong thời gian 36 tháng gần đây nhất. Các tỷ lệ khác nhau đôi chút qua thời gian và qua ba lớp sự kiện của họ (sáp nhập, mua lại cổ phiếu, và SEO), nhưng trung bình các hiệp phương sai của sự kiện bất thường-Þrm
nhuận chiếm khoảng một nửa độ lệch chuẩn của portfolioÕs sự kiện
trở lại bình thường. Vì vậy, nếu các hiệp phương sai được bỏ qua, sai số chuẩn của
trở lại danh mục đầu tư bất thường là quá nhỏ khoảng 50%! Ước tính này không cần phải
áp dụng nguyên vẹn vào danh sách trao đổi Dharan và Ikenberry (1995), nhưng nó
cho thấy một sự điều chỉnh đầy đủ cho các tương quan chéo bất thường niêm yết bài
trả có thể gây ra độ tin cậy thống kê (t "! 2.78) của họ! 7.02%
sau sự kiện ba năm CAR biến mất