This purpose of this paper was to d

This purpose of this paper was to document the ways in which the statistical
character of international business cycles differ across exchange-rate regimes.
We have been unable to find evidence that the cyclic behavior of real
macroeconomic aggregates depends systematically on the exchange-rate regime.
The only exception is the well-known case of the real exchange rate.
Much of our evidence comes from comparing pre-1973 to post-1973 behavior,
and we have uncovered evidence that these two time periods were different
in many ways. However, we have been unable to link these differences to the
country's choice of exchange-rate regime. The differences that we have found
are as follows: the international correlation of output fluctuations generally
decreased in the post-1973 period compared with the earlier (Bretton Woods)
period. Further, the correlation between national consumption and national
output generally increased in the post-1973 period. Finally, the international
correlation between government purchases increased in the 1973 period for
every country that we studied. As discussed earlier, it is difficult to explain all
three of these observations within a single model. Taken together, these
findings form a puzzle worthy of future research.
Continuing our comparison of the pre- and post-1973 periods, we found
that the volatility of exports, imports, and the real exchange rate increased in
the post-1973 period for most of the countries in our sample. However, these
increases were no more common in countries on a floating-rate regime after
1973 than in countries which chose to fix their exchange rates. One interpretation
of this result is that the choice of an exchange-rate regime does not matter
400 M. Baxter and A. C. Stockman, Business cycles and the exchange rate regime
for trade volatility. Another interpretation is that an individual country cannot
really decide to unilaterally adopt a fixed-rate regime in a world characterized
by generalized floating, since the country to which it fixes its currency is itself
probably floating against the rest of the world.
In order to isolate differences due only to the exchange-rate regime and not
due solely to a 'post-1973' effect, we studied two episodes of countries which
changed their exchange-rate regime at other times. In both cases we found
results that reinforced our earlier conclusions: any changes in real behavior in
these countries could not be traced to the exchange-rate regime. Again, the
exception is the real exchange rate.
Clearly, there is much additional work that needs to be done on documenting
the statistical character of international business cycles and the way in
which these cycles depend on the exchange-rate regime. In particular, studying
patterns of bilateral trade across exchange-rate regimes could well uncover
differences which cannot be found in aggregate trade measures. This is an
important avenue for future research.
Our results stand as a challenge to traditional theories of transmission under
alternative exchange-rate regimes. Our results also suggest that real (nonmonetary)
models of the international determination of output, consumption,
investment, and interest rates may be able to explain important aspects of
international business cycles.

Kết quả (Việt) 1:

Này mục đích của giấy này là để tài liệu những cách mà trong đó các thống kênhân vật của chu kỳ kinh doanh quốc tế khác nhau trên chế độ tỷ giá hối đoái.Chúng tôi đã không thể tìm thấy bằng chứng rằng hành vi cyclic của bấtkinh tế vĩ mô tổ máy có hệ thống phụ thuộc vào chế độ tỷ giá hối đoái.Ngoại lệ duy nhất là trường hợp nổi tiếng của tỷ giá hối đoái thực sự.Nhiều chứng cứ đến từ so sánh pre-1973 đến hành vi bài-1973,và chúng tôi đã phát hiện ra bằng chứng rằng những khoảng thời gian hai là khác nhautrong nhiều cách. Tuy nhiên, chúng tôi đã không thể liên kết những khác biệt này để cácQuốc gia của sự lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái. Sự khác biệt mà chúng tôi đã tìm thấynhư sau: các mối tương quan quốc tế của sản lượng biến động nói chunggiảm trong giai đoạn bài-1973 so với trước đó (Bretton Woods)khoảng thời gian. Hơn nữa, các mối tương quan giữa các quốc gia và quốc gia tiêu thụsản lượng thường tăng trong giai đoạn bài-1973. Cuối cùng, quốc tếsự tương quan giữa chính phủ mua tăng lên trong giai đoạn 1973 chomỗi quốc gia chúng tôi nghiên cứu. Như thảo luận trước đó, nó rất khó để giải thích tất cảba trong số các quan sát trong một mô hình duy nhất. Lấy nhau, nhữngnhững phát hiện tạo thành một câu đố xứng đáng của nghiên cứu trong tương lai.Tiếp tục của chúng tôi so sánh của các thời kỳ trước và đăng bài-1973, chúng tôi tìm thấysự biến động của xuất khẩu, nhập khẩu và tỷ giá hối đoái thực tăng trongthời gian đăng bài-1973 cho hầu hết các nước trong mẫu của chúng tôi. Tuy nhiên, nhữngtăng đã không phổ biến trong các quốc gia trên một chế độ tỷ lệ nổi sau khi1973 hơn tại quốc gia mà đã chọn để sửa chữa của tỷ giá ngoại tệ. Một giải thíchkết quả này là sự lựa chọn của một chế độ tỷ giá hối đoái không quan trọng400 M. Baxter và A. C. Stockman, chu kỳ kinh doanh và việc trao đổi tỷ lệ chế độcho biến động thương mại. Một giải thích là một quốc gia riêng lẻ có thể khôngthực sự quyết định đơn phương áp dụng một chế độ tỷ giá cố định trong một thế giới đặc trưngbởi tổng quát nổi, kể từ khi đất nước mà nó sửa chữa các loại tiền tệ là chính nócó lẽ nổi với phần còn lại của thế giới.Để cô lập sự khác biệt chỉ do chế độ tỷ giá hối đoái và khôngdo chỉ duy nhất để có hiệu lực 'bài viết-1973', chúng tôi đã nghiên cứu hai tập của quốc gia màthay đổi chế độ tỷ giá hối đoái của họ vào các thời điểm khác. Trong cả hai trường hợp chúng tôi tìm thấykết quả tăng cường của chúng tôi kết luận trước đó: bất kỳ thay đổi nào trong các hành vi thực tế trongCác quốc gia không có thể được truy nguồn từ chế độ tỷ giá hối đoái. Một lần nữa, cácngoại lệ là tỷ lệ trao đổi thực sự.Rõ ràng, có nhiều công việc bổ sung mà cần phải được thực hiện trên tài liệuthống kê nhân vật của chu kỳ kinh doanh quốc tế và cách thứcmà những chu kỳ phụ thuộc vào chế độ tỷ giá hối đoái. Đặc biệt, nghiên cứuMô hình của các thương mại song phương trên chế độ tỷ giá hối đoái cũng có thể khám phásự khác biệt mà không thể được tìm thấy trong các biện pháp tổng hợp thương mại. Đây là mộtđường quan trọng cho các nghiên cứu trong tương lai.Kết quả chúng tôi đứng như là một thách thức để các lý thuyết truyền thống của truyền dướichế độ tỷ giá hối đoái thay thế. Kết quả của chúng tôi cũng đề nghị rằng bất (nonmonetary)Các mô hình của quốc tế xác định đầu ra, tiêu thụ,đầu tư, và lãi suất có thể giải thích các khía cạnh quan trọng củachu kỳ kinh doanh quốc tế.

Kết quả (Việt) 2:

Mục đích của bài báo này là ghi lại những cách thức mà các thống kê
nhân vật của chu kỳ kinh doanh quốc tế khác nhau giữa các chế độ tỷ giá hối đoái.
Chúng tôi đã không thể tìm thấy bằng chứng cho thấy các hành vi tuần hoàn của thực
uẩn kinh tế vĩ mô phụ thuộc một cách hệ thống về chế độ tỷ giá hối đoái.
Ngoại lệ duy nhất là trường hợp nổi tiếng của tỷ giá hối đoái thực.
Nhiều bằng chứng của chúng tôi đến từ so sánh trước năm 1973 đến hành vi sau năm 1973,
và chúng tôi đã phát hiện ra bằng chứng cho thấy những khoảng thời gian hai người khác nhau
theo nhiều cách. Tuy nhiên, chúng tôi đã không thể kết nối những sự khác biệt với
sự lựa chọn của nước của chế độ tỷ giá hối đoái. Sự khác biệt mà chúng tôi đã tìm thấy
như sau: sự tương quan quốc tế biến động sản lượng thường
giảm trong thời kỳ hậu-1973 so với (Bretton Woods) trước
thời hạn. Hơn nữa, sự tương quan giữa tiêu thụ trong nước và quốc gia
sản lượng thường tăng trong giai đoạn sau năm 1973. Cuối cùng, các quốc tế
tương quan giữa chính phủ mua tăng trong giai đoạn 1973 cho
tất cả các nước mà chúng tôi nghiên cứu. Như đã thảo luận trước đó, rất khó để giải thích tất cả
ba của những quan sát trong một mô hình duy nhất. Tóm lại, những
kết quả tạo thành một câu đố đáng để nghiên cứu trong tương lai.
Tiếp tục so sánh của chúng ta về trước và giai đoạn sau năm 1973, chúng tôi thấy
rằng sự biến động của kim ngạch xuất khẩu, nhập khẩu, và tỷ giá thực tế tăng lên trong
các bài-1973 thời gian cho hầu hết của các nước trong mẫu của chúng tôi. Tuy nhiên, những
gia tăng mạnh là không phổ biến hơn ở các nước trên một chế độ tỷ giá thả nổi sau
năm 1973 so với các nước mà đã chọn để khắc phục tỷ giá hối đoái. Một cách giải thích
của kết quả này là sự lựa chọn của một chế độ tỷ giá hối đoái không quan trọng
400 M. Baxter và AC Stockman, chu kỳ kinh doanh và cơ chế tỷ giá hối đoái
biến động thương mại. Giải thích khác là một quốc gia riêng lẻ có thể không
thật sự quyết định đơn phương áp dụng một chế độ tỷ giá cố định trong một thế giới đặc trưng
bởi tổng quát nổi, kể từ khi đất nước mà nó sửa tiền tệ của nó là chính nó
có thể nổi so với phần còn lại của thế giới.
Để cô lập sự khác biệt chỉ do chế độ tỷ giá hối đoái và không
chỉ do một 'post-1973' có hiệu lực, chúng tôi đã nghiên cứu hai tập phim của nước
thay đổi chế độ tỷ giá hối đoái của họ tại những thời điểm khác. Trong cả hai trường hợp, chúng tôi tìm thấy
kết quả mà gia cố kết luận trước đó của chúng tôi: bất kỳ thay đổi trong hành vi thực tế ở
các quốc gia này không thể được truy nguồn từ chế độ tỷ giá hối đoái. Một lần nữa, những
trường hợp ngoại lệ là tỷ giá thực tế.
Rõ ràng, đó là công việc bổ sung nhiều mà cần phải được thực hiện trên tài liệu
các nhân vật thống kê của chu kỳ kinh doanh quốc tế và cách thức
mà các chu kỳ phụ thuộc vào chế độ tỷ giá hối đoái. Đặc biệt, nghiên cứu
các mô hình thương mại song phương giữa các chế độ tỷ giá hối đoái cũng có thể phát hiện ra
sự khác biệt mà không thể được tìm thấy trong các biện pháp thương mại tổng hợp. Đây là một
con đường quan trọng cho các nghiên cứu trong tương lai.
Kết quả của chúng tôi đứng như là một thách thức đối với lý thuyết truyền thống của truyền theo
chế độ tỷ giá hối đoái thay thế. Kết quả cũng cho thấy thực (nonmonetary)
mô hình của việc xác định quốc tế về sản lượng, tiêu dùng,
đầu tư, và lãi suất có thể giải thích các khía cạnh quan trọng của
chu kỳ kinh doanh quốc tế.