FVA introduction period; P4, 2001–2

FVA introduction period; P4, 2001–2006, as the period covering the revision of ASBE, which unified regulations among industries and discarded FVA; and P5, 2007–2010, as the period in which international convergence and FVA re-adoption occurred. We investigate the impact of the Chinese accounting regulation reforms on the combined value-relevance of earnings and book value. Especially, we examine the changing tendency of the combined
value-relevance of earnings and book value when FVA was introduced, discarded, and re-adopted in P3, P4 and P5. We find that the combined value-relevance of earnings and book value and the incremental value-relevance of earnings and book value in P3 drop to the lowest point over the five periods examined. The combined value-relevance of earnings and book value, the incremental value-relevance of earnings, and the incremental value-relevance of book value decreased from P1 to P3, and then increased from P3 to P5. The cross-sectional regression on P3 shows that the introduction of FVA in China during P3 did not improve the value-relevance of financial information. Instead, it worsened the quality of financial information. Contrary to P3, there is an increased tendency in the combined value-relevance of earnings and book value in P4 and P5. However, the incremental value-relevance of earnings has declined and been replaced by the increasing value-relevance of book value.
In order to further analyze whether the increase of the combined value-relevance of earnings and book value from P4 to P5 is related to the use of FVA, we narrow our time span to pre-FV re-adoption (2001–2006) and post-FV re-adoption (2007–2010) periods and focus on those sample firms that have the option to use FVA/HCA as the measurement attribute of their annual reporting. Based on ASBE 2006, FVA is more or less applied in 17 specific standards, most of which are appropriate for all industrial sectors, while only a few are
applicable to some specific industrial sectors and give management options to use FVA or HCA, such as ASBE 5, Biological Assets, and ASBE 27, Extraction of Oil and Natural Gas. Therefore, we select the four industrial sectors (financial sector, real estate sector, mining sector, and farming–forestry–fishery sector) that we perceive most likely to apply FV measurement for their assets and liabilities valuation based on our preliminary analysis and understanding of Chinese ASBE. We reckon that if ASBE 2006 was applied equally and market mechanism development was balanced among industries, a similar consequence of
FVA adoption could be obtained from the regression results by industry. In order to filter the noise arising from firm size, economic scale, and industry type, make the regression results more comparable, and to avoid negative earnings effects, which may result in the temporal declining in the incremental value-relevance of earnings (Basu, 1997; Hayn, 1995) and shifting of value-relevance from earnings to book value (Barth et al., 1998; Burgstahler & Dichev, 1997; Collins et al., 1997), we further confine our sample firms to those that have continuously existed over the comparison periods from 2001 to 2010 and have positive earnings. We finally obtain 58 firms and, in total, 580 firm-year observations that meet all the above mentioned criteria. As the current database could not provide the detailed information we need, we manually collected FV adjustment information from annual reports of the
aforementioned four industries during 2007–2010. We classify the firm as FV-applied firms
when we find that the firm applied FV in any of the years we tested. We get 43 FV-applied firms and a total of 430 firm-year observations; 15 non-FV-applied firms and a total 150 firm-year observations for our test.
The regression results show that the combined value-relevance of earnings and book value (adjusted R2) has increased in both FV-applied and non-FV-applied firms in the post-FV re-adoption period. This implies that the implementation of ASBE 2006 has improved the overall value-relevance of financial information. Meanwhile, the explanatory power of earnings on share price in both FV- and non-FV-applied firms is significantly increased in the post-FV re-adoption period. This increase is higher in non-FV-applied firms. The explanatory power of book value on share price in FV-applied firms is significant but a little bit decreased; however it is insignificant and even turned to negative in non-FV-applied firms. This result differs from the conclusions drawn from mature market studies and may imply that the increased combined value-relevance of earnings and book value are mostly caused by the improved accounting standards or market mechanisms instead of the application of FVA. Further analysis on the incremental explanatory power of FV adjustments on both earnings and book value for share price also supports this. Besides, the quality of financial information in FV-applied firms is better than that in non-FV-applied firms. The regression results by industries show that the changes in the combined value-relevance of earnings and book value is uneven among industries, which implies that the imbalanced market mechanism among industries is one of the reasons for the uneven economic consequence of FV implementation among industries.

Kết quả (Việt) 1:

FVA giới thiệu kỳ; P4, 2001-2006, kỳ bao gồm các phiên bản của ASBE, mà hợp nhất các quy định trong ngành công nghiệp và bị loại bỏ FVA; và P5, 2007-2010, kỳ trong đó quốc tế hội tụ và FVA nhận con nuôi tái xuất hiện. Chúng tôi điều tra tác động của những cuộc cải cách quy định kế toán Trung Quốc ngày kết hợp liên quan giá trị của thu nhập và cuốn sách giá trị. Đặc biệt là, chúng ta xem xét xu hướng thay đổi của các kết hợpmức độ liên quan giá trị của thu nhập và cuốn sách giá trị khi FVA đã được giới thiệu, bỏ đi, và tái áp dụng trong P3, P4 và P5. Chúng tôi thấy rằng kết hợp liên quan giá trị của thu nhập và cuốn sách giá trị và giá trị gia tăng-liên quan của các khoản thu nhập và cuốn sách giá trị trong P3 thả đến mức thấp nhất trong các giai đoạn năm kiểm tra. Kết hợp liên quan giá trị của thu nhập và cuốn sách giá trị, giá trị gia tăng-liên quan của các khoản thu nhập, và giá trị gia tăng, liên quan của cuốn sách giá trị giảm từ P1 cho P3, và sau đó tăng thêm từ P3 P5. Các hồi quy mặt cắt trên P3 cho thấy rằng sự ra đời của FVA tại Trung Quốc trong P3 không nâng cao giá trị liên quan của thông tin tài chính. Thay vào đó, nó trở nên tồi tệ chất lượng của thông tin tài chính. Trái ngược với P3, có là một xu hướng tăng trong kết hợp liên quan giá trị của thu nhập và cuốn sách giá trị trong P4 và P5. Tuy nhiên, giá trị gia tăng-liên quan của các khoản thu nhập đã bị từ chối và được thay thế bởi tăng liên quan giá trị của cuốn sách giá trị.Để tiếp tục phân tích cho dù sự gia tăng của kết hợp liên quan giá trị của thu nhập và cuốn sách giá trị từ P4 đến P5 liên quan đến việc sử dụng của FVA, chúng tôi thu hẹp chúng tôi khoảng thời gian để nhận con nuôi tái pre-bệnh viện FV (2001-2006) và đăng bài-FV tái nhận con nuôi (2007-2010) thời gian và tập trung vào những công ty mẫu có tùy chọn để sử dụng FVA/HCA như các thuộc tính đo lường của báo cáo hàng năm của họ. Dựa trên ASBE năm 2006, FVA là nhiều hơn hoặc ít được áp dụng trong 17 tiêu chuẩn cụ thể, phần lớn trong đó là thích hợp cho tất cả các ngành công nghiệp, trong khi chỉ một vài làáp dụng đối với một số ngành công nghiệp cụ thể và cung cấp cho quản lý tùy chọn để sử dụng FVA hoặc HCA, chẳng hạn như ASBE 5, tài sản sinh học, và ASBE 27, khai thác dầu và khí đốt tự nhiên. Vì vậy, chúng tôi chọn các bốn ngành công nghiệp (lĩnh vực tài chính, bất động sản ngành, lĩnh vực khai thác mỏ và nông-lâm-ngư nghiệp khu vực) mà chúng ta nhận thức nhiều khả năng để áp dụng FV đo lường cho định giá tài sản và trách nhiệm pháp lý dựa trên phân tích sơ bộ của chúng tôi và sự hiểu biết của Trung Quốc ASBE. Chúng tôi nghĩ rằng nếu ASBE 2006 đã được áp dụng như nhau và phát triển cơ chế thị trường được cân bằng trong ngành công nghiệp, một hậu quả tương tự như củaNhận con nuôi FVA có thể được lấy từ kết quả hồi quy bởi ngành công nghiệp. Để lọc tiếng ồn phát sinh từ công ty kích thước, quy mô kinh tế và ngành công nghiệp loại, làm cho kết quả hồi quy so sánh hơn, và để tránh hiệu ứng tiêu cực các khoản thu nhập, mà có thể dẫn đến giảm thời gian trong giá trị gia tăng, liên quan của các khoản thu nhập (Basu, 1997; Hayn, 1995) và chuyển đổi của giá trị mức độ phù hợp từ thu nhập để cuốn sách giá trị (Barth et al., 1998; Burgstahler & Dichev, năm 1997; Collins et al., 1997), chúng tôi tiếp tục nhốt chúng tôi công ty mẫu để những người đã liên tục tồn tại trong thời gian so sánh từ năm 2001 đến năm 2010 và đã thu nhập tích cực. Chúng tôi cuối cùng có được công ty 58 và tổng cộng, 580 quan sát công ty năm đáp ứng tất cả các tiêu chí nêu. Như cơ sở dữ liệu hiện tại không thể cung cấp thông tin chi tiết mà chúng tôi cần, chúng tôi theo cách thủ công thu thập FV điều chỉnh thông tin từ các báo cáo thường niên của cácnói trên ngành công nghiệp bốn trong năm 2007-2010. Chúng tôi phân loại các công ty như bệnh viện FV áp dụng các công tyKhi chúng tôi tìm thấy rằng các công ty áp dụng FV trong bất kỳ của những năm qua chúng tôi thử nghiệm. Chúng tôi nhận được bệnh viện FV áp dụng các công ty 43 và tổng số 430 công ty năm quan sát; 15 phòng không-FV-áp dụng công ty và một quan sát tất cả 150 năm công ty cho thử nghiệm của chúng tôi.Kết quả hồi quy cho thấy rằng kết hợp liên quan giá trị của thu nhập và cuốn sách giá trị (điều chỉnh R2) đã tăng trong cả hai bệnh viện FV áp dụng và phòng không-FV-áp dụng các công ty trong giai đoạn tái áp dụng bài-bệnh viện FV. Điều này ngụ ý rằng việc thực hiện năm 2006 ASBE đã cải thiện tổng thể liên quan giá trị của thông tin tài chính. Trong khi đó, quyền lực giải thích của các khoản thu nhập trên giá cổ phiếu ở cả hai FV - và phòng không-FV-áp dụng các công ty đáng kể tăng lên trong giai đoạn tái áp dụng bài-bệnh viện FV. Sự gia tăng này là cao hơn trong không-FV-áp dụng các công ty. Quyền lực giải thích của cuốn sách giá trị trên giá cổ phiếu ở bệnh viện FV áp dụng các công ty là quan trọng nhưng một chút chút giảm; Tuy nhiên nó là không đáng kể và thậm chí quay để tiêu cực ở phòng không-FV-áp dụng các công ty. Kết quả này khác với những kết luận rút ra từ nghiên cứu thị trường trưởng thành và có thể ngụ ý rằng kết hợp các gia tăng giá trị-sự liên quan của các khoản thu nhập và cuốn sách giá trị chủ yếu xảy ra do cải thiện các tiêu chuẩn kế toán hoặc cơ chế thị trường thay vì việc áp dụng các FVA. Các phân tích tiếp tục gia tăng quyền lực giải thích của FV điều chỉnh vào thu nhập và cuốn sách đáng giá cổ phiếu cũng hỗ trợ này. Bên cạnh đó, chất lượng của các thông tin tài chính ở bệnh viện FV áp dụng các công ty là tốt hơn trong không-FV-áp dụng các công ty. Kết quả hồi quy bởi ngành công nghiệp cho thấy rằng những thay đổi trong kết hợp liên quan giá trị của thu nhập và cuốn sách giá trị là không đồng đều giữa các ngành công nghiệp, mà ngụ ý rằng cơ chế thị trường mất cân bằng trong ngành công nghiệp là một trong những lý do cho những hậu quả kinh tế không đồng đều của bệnh viện FV thực hiện giữa các ngành công nghiệp.

Kết quả (Việt) 2:

Giai đoạn giới thiệu FVA; P4, 2001-2006, là thời kỳ bao gồm các bản sửa đổi của ASBE, trong đó quy định thống nhất giữa các ngành công nghiệp và các loại phế FVA; và P5, 2007-2010, là thời kỳ mà trong đó hội tụ quốc tế và FVA tái áp dụng xảy ra. Chúng tôi điều tra tác động của cải cách chế độ kế toán của Trung Quốc trên kết hợp giá trị phù hợp của thu nhập và giá trị sổ sách. Đặc biệt, chúng ta xem xét các xu thế biến đổi của kết hợp
giá trị phù hợp của thu nhập và giá trị sổ sách khi FVA đã được giới thiệu, loại bỏ và tái thông qua tại P3, P4 và P5. Chúng tôi thấy rằng kết hợp giá trị phù hợp của thu nhập và giá trị sổ sách và gia tăng giá trị phù hợp của thu nhập và giá trị sổ sách tại P3 thả đến mức thấp nhất trong năm giai đoạn kiểm tra. Việc kết hợp giá trị phù hợp của thu nhập và giá trị sổ sách, các gia tăng giá trị phù hợp của các khoản thu nhập, và gia tăng giá trị phù hợp của giá trị sổ sách giảm từ P1 đến P3, và sau đó tăng từ P3 đến P5. Các hồi quy cắt ngang trên P3 cho thấy sự ra đời của FVA ở Trung Quốc trong P3 không cải thiện được giá trị thích hợp của các thông tin tài chính. Thay vào đó, nó trở nên tồi tệ chất lượng thông tin tài chính. Trái với P3, có một xu hướng tăng lên trong những kết hợp giá trị phù hợp của thu nhập và giá trị sổ sách tại P4 và P5. Tuy nhiên, sự gia tăng giá trị phù hợp của các khoản thu nhập đã giảm và được thay thế bởi sự gia tăng giá trị phù hợp của giá trị sổ sách.
Để tiếp tục phân tích cho dù sự gia tăng của các kết hợp giá trị phù hợp của thu nhập và giá trị sổ sách từ P4 đến P5 có liên quan đến việc sử dụng các FVA, chúng ta thu hẹp khoảng thời gian của chúng tôi để sẵn FV lại thông qua (2001-2006) và sau FV lại thông qua (2007-2010) thời gian và tập trung vào những công ty mẫu mà có tùy chọn để sử dụng FVA / HCA như là thuộc tính đo lường của báo cáo hàng năm của họ. Dựa trên ASBE 2006, FVA là nhiều hơn hoặc ít được áp dụng trong 17 tiêu chuẩn cụ thể, hầu hết trong số đó là thích hợp cho tất cả các ngành công nghiệp, trong khi chỉ có một số ít là
đối với một số ngành công nghiệp cụ thể và cung cấp cho tùy chọn quản lý để sử dụng FVA hoặc HCA, như ASBE 5, tài sản sinh học, và ASBE 27, Chiết xuất dầu và khí tự nhiên. Vì vậy, chúng tôi chọn bốn ngành công nghiệp (ngành tài chính, bất động sản, khu vực khai thác mỏ, và ngành nông nghiệp, lâm nghiệp và thuỷ sản) mà chúng ta nhận thức nhiều khả năng để áp dụng đo FV đối với tài sản và nợ phải trả giá của họ dựa trên những phân tích sơ bộ của chúng tôi và sự hiểu biết của ASBE Trung Quốc. Chúng tôi nghĩ rằng nếu ASBE 2006 được áp dụng bình đẳng và phát triển cơ chế thị trường đã được cân bằng giữa các ngành công nghiệp, một hậu quả tương tự của
FVA con nuôi có thể thu được từ các kết quả hồi quy của ngành công nghiệp. Để lọc tiếng ồn phát sinh từ quy mô doanh nghiệp, quy mô kinh tế, và ngành công nghiệp loại, làm cho kết quả hồi quy so sánh hơn, và để tránh thu nhập tác động tiêu cực, mà có thể dẫn đến sự suy giảm trong thời gia tăng giá trị phù hợp của các khoản thu nhập (Basu, 1997; Hayn, 1995), và chuyển đổi các giá trị liên quan đến các khoản thu nhập từ giá trị sổ sách (Barth et al, 1998;. Burgstahler & Dichev, 1997;. Collins et al, 1997), chúng tôi tiếp tục giam giữ công ty mẫu của chúng tôi để những người có liên tục tồn tại qua các thời kỳ so sánh 2001-2010 và có thu nhập tích cực. Chúng tôi cuối cùng đã có được 58 doanh nghiệp và, trong tổng số, 580 quan sát công ty năm đáp ứng tất cả các tiêu chí trên. Khi cơ sở dữ liệu hiện tại không thể cung cấp các thông tin chi tiết chúng ta cần, chúng tôi tự thu thập thông tin FV điều chỉnh từ các báo cáo hàng năm của
bốn ngành công nghiệp nói trên trong thời gian 2007-2010. Chúng tôi phân loại các công ty như các doanh nghiệp FV-áp dụng
khi chúng ta thấy rằng các công ty áp dụng FV trong bất kỳ các năm qua chúng tôi đã thử nghiệm. Chúng tôi nhận được 43 doanh nghiệp FV-áp dụng và tổng cộng 430 quan sát công ty năm; 15 doanh nghiệp ngoài FV-áp dụng và tổng quan sát 150 công ty năm cho các thử nghiệm của chúng tôi.
Các kết quả hồi quy cho thấy sự kết hợp giá trị phù hợp của thu nhập và giá trị sổ sách (điều chỉnh R2) đã tăng lên trong cả hai FV-áp dụng và không FV- các doanh nghiệp áp dụng trong các bài-FV kỳ tái áp dụng. Điều này ngụ ý rằng việc thực hiện ASBE 2006 đã được cải thiện tổng thể giá trị thích hợp của các thông tin tài chính. Trong khi đó, sức mạnh giải thích của các khoản thu nhập về giá cổ phiếu trong cả FV- và doanh nghiệp ngoài FV-áp dụng được tăng lên đáng kể trong những hậu FV kỳ tái áp dụng. Mức tăng này cao hơn trong công ty phi FV-áp dụng. Sức mạnh giải thích giá trị sổ sách trên giá cổ phiếu trong các công ty FV-áp dụng là quan trọng nhưng một chút giảm; Tuy nhiên nó là không đáng kể và thậm chí quay sang tiêu cực trong công ty phi FV-áp dụng. Kết quả này khác với các kết luận rút ra từ nghiên cứu thị trường trưởng thành và có thể ngụ ý rằng kết hợp tăng giá trị phù hợp của thu nhập và giá trị sổ sách là chủ yếu gây ra bởi các chuẩn mực kế toán được cải tiến hoặc các cơ chế thị trường thay vì các ứng dụng của FVA. Phân tích sâu hơn về sức mạnh giải thích từng bước điều chỉnh FV trên cả thu nhập và giá trị sổ sách cho giá cổ phiếu cũng hỗ trợ này. Bên cạnh đó, chất lượng của thông tin tài chính trong các doanh nghiệp FV-áp dụng là tốt hơn so với doanh nghiệp ngoài FV-áp dụng. Kết quả hồi quy của các ngành công nghiệp cho thấy những thay đổi trong kết hợp giá trị phù hợp của thu nhập và giá trị sổ sách là không đồng đều giữa các ngành, trong đó hàm ý rằng cơ chế thị trường mất cân đối giữa các ngành công nghiệp là một trong những lý do cho các hậu quả kinh tế không đồng đều thực hiện FV trong các ngành công nghiệp.