Third, this paper develops a method

Third, this paper develops a methodology similar to that used in Berger and Ofek (1995) to control for the industry effects on cash holdings, while previous literature uses industry dummy variables to control for the industry effects. More specifically, we use the median cash holdings in the industry of each division to calculate imputed cash holdings and then use adjusted cash holdings to measure the difference between diversified firms and focused firms. The measurement improvement is non-trivial because diversified firms by definition operate in more than one industry, and so the (primary) industry dummy variable cannot fully capture the industry effects and thereby leads to noisy estimates. By developing this methodology, we have a much improved proxy for industry effects.

Kết quả (Việt) 1:

Thứ ba, giấy này phát triển một phương pháp tương tự như được sử dụng trong Berger và Ofek (1995) để kiểm soát cho những tác động ngành công nghiệp trên tiền mặt cổ phiếu, trong khi trước đây tài liệu sử dụng ngành công nghiệp giả biến để kiểm soát cho những tác động ngành công nghiệp. Cụ thể hơn, chúng tôi sử dụng các tuyển tập trung bình tiền mặt trong ngành công nghiệp của mỗi bộ phận để tính toán imputed tiền mặt cổ phiếu và sau đó sử dụng cổ phiếu điều chỉnh tiền mặt để đo sự khác biệt giữa các công ty đa dạng và các công ty tập trung. Cải thiện đo lường là không nhỏ bởi vì các công ty đa dạng theo định nghĩa hoạt động trong nhiều ngành công nghiệp nhất, và vì vậy các biến giả (chính) ngành công nghiệp hoàn toàn không thể nắm bắt những ảnh hưởng ngành công nghiệp và do đó dẫn đến ước tính ồn ào. Bằng cách phát triển phương pháp này, chúng tôi có một proxy nhiều cải tiến cho các ngành công nghiệp hiệu ứng.

Kết quả (Việt) 2:

Thứ ba, nghiên cứu này phát triển một phương pháp tương tự như được sử dụng trong Berger và Ofek (1995) để kiểm soát các ảnh hưởng ngành công nghiệp trên nắm giữ tiền mặt, trong khi nghiên cứu trước đây sử dụng ngành công nghiệp biến giả để kiểm soát các tác động ngành công nghiệp. Cụ thể hơn, chúng tôi sử dụng nắm giữ tiền mặt trung bình trong ngành công nghiệp của từng bộ phận để tính toán nắm giữ tiền mặt QUY GÁN và sau đó sử dụng nắm giữ tiền mặt điều chỉnh để đo lường sự khác biệt giữa các công ty đa dạng và các công ty tập trung. Sự cải thiện đo lường là không nhỏ vì các doanh nghiệp đa dạng theo định nghĩa hoạt động trong nhiều ngành công nghiệp, và như vậy biến (tiểu học) ngành công nghiệp giả không thể nắm bắt đầy đủ các tác động ngành công nghiệp và do đó dẫn đến ước tính ồn ào. Bằng cách phát triển phương pháp này, chúng tôi có một proxy cải thiện đáng kể cho ngành công nghiệp ảnh hưởng.