Cost of Put Options Based on Curren

Cost of Put Options Based on Currency Forecasts.
While the contingency graph can determine the cash to be received from hedging based on various possible spot rates when receivables will arrive, it does not consider an MNC’s currency forecasts. Thus, it does not necessarily lead the MNC to a clear decision about whether to hedge receivables with currency put options. An MNC may wish to incorporate its own forecasts of the spot rate at the time receivables will arrive, so that it can more accurately estimate the dollar cash inflows to be received when hedging with put options.
EXAMPLE
Viner Co. considers purchasing a put option contract on Swiss francs, with an exercise price of $.72 and a premium of $.02. It has developed the following probability distribution for the spot rate of the Swiss franc in 6 months:
• $.71 (30 percent probability)
• $.74 (40 percent probability)
• $.76 (30 percent probability)
The expected dollar cash flows to be received from purchasing the put options on Swiss francs are shown in Exhibit 11.6. The second column discloses the possible spot rates that may occur in 6 months according to Viner’s expectations. The third column shows the option premium that is the same regardless of what happens to the spot rate in the future. The fourth column shows the amount to be received per unit as a result of owning the put options. If the spot rate is $.71 in the future (see the first row), the put option will be exercised at the exercise price of $.72. If the spot rate is more than $.72 in 6 months (as reflected in rows 2 and 3), Viner will not exercise the option, and it will sell the Swiss francs at the prevailing spot rate. Column 5 shows the cash received per unit, which adjusts the figures in column 4 by subtracting the premium paid per unit for the put option. Column 6 shows the amount of dollars to be received, which is equal to cash received per unit (shown in column 5) multiplied by the amount of units (200,000 Swiss francs).
Exhibit 11.6 Use of Currency Put Options for Hedging Swiss Franc Receivables (Exercise Price = $.72; Premium = $.02)

Kết quả (Việt) 2:

Chi phí tùy chọn Put Dựa trên dự báo tiền tệ.
Trong khi đồ thị ngẫu nhiên có thể xác định bằng tiền mặt nhận được từ bảo hiểm rủi ro dựa trên tỷ giá giao ngay có thể khác nhau khi thu sẽ đến, nó không xem xét dự báo tiền tệ của một MNC. Vì vậy, nó không nhất thiết dẫn các MNC đến một quyết định rõ ràng về việc liệu để đề phòng các khoản phải thu với các tùy chọn đặt tiền tệ. Một MNC có muốn kết hợp các dự báo của riêng mình của tỷ giá giao ngay tại thời điểm thu sẽ đến, để nó có thể ước tính chính xác hơn các dòng vốn đô la tiền mặt để được nhận bảo hiểm rủi ro khi có tùy chọn đặt.
VÍ DỤ
Viner Công ty xem xét việc mua một hợp đồng put tùy chọn trên franc Thụy Sĩ, với giá thực hiện của $ 0,72 và cao cấp của $ 0,02. Nó đã phát triển phân phối xác suất sau đây cho tỷ giá giao ngay của đồng franc Thụy Sĩ trong 6 tháng:
• $ 0,71 (30 phần trăm xác suất)
• $ 0,74 (40 phần trăm xác suất)
• $ 0,76 (30 phần trăm xác suất)
Các tiền mặt đô la dự kiến dòng nhận được từ việc mua các tùy chọn đặt trên franc Thụy Sĩ được thể hiện tại Phụ lục 11.6. Cột thứ hai tiết lộ các tỷ giá giao ngay có thể có thể xảy ra trong 6 tháng theo kỳ vọng của Viner. Cột thứ ba cho thấy sự cao cấp tùy chọn đó là như nhau bất kể điều gì xảy ra với tỷ giá giao ngay trong tương lai. Cột thứ tư cho thấy số tiền được nhận trên một đơn vị như là kết quả của việc sở hữu các tùy chọn đặt. Nếu tỷ giá giao ngay là $ 0,71 trong tương lai (xem hàng đầu tiên), quyền chọn bán sẽ được thực hiện tại với giá thực hiện của $ 0,72. Nếu tỷ giá giao ngay là hơn 0,72 $ trong 6 tháng (như được phản ánh trong hàng 2 và 3), Viner sẽ không thực hiện quyền chọn, và nó sẽ bán franc Thụy Sĩ tại tỷ giá giao ngay hiện hành. Cột 5 cho thấy các tiền nhận được cho mỗi đơn vị, trong đó điều chỉnh các số liệu trong cột 4 bằng cách trừ đi phí bảo hiểm trả tiền cho mỗi đơn vị cho quyền chọn bán. Cột 6 cho thấy số tiền đô la để được nhận được, đó là bằng tiền mặt nhận được cho mỗi đơn vị (được hiển thị trong cột 5) nhân với số lượng đơn vị (200.000 franc Thụy Sĩ).
Exhibit 11.6 Sử dụng ngoại tệ Đặt tùy chọn cho Hedging Franc Thụy Sĩ Các khoản phải thu ( Tập thể dục Giá = $ 0,72; cao cấp = 0,02 $)