Indeed, with its dud loans written

Indeed, with its dud loans written off, BCA earned a profit of $85 million last year, after losing nearly $4 billion in 1998. At the end of last year, the bank could claim capital equal to 43% of its assets, well above the 4% required by the government. “With all of these ingredients, I think BCA could be a success story,” says Sudarijanto.
But investors just don’t seem to see it that way. For starters, analysts question the quality of BCA’s balance sheet. Its assets include $173 million in tax write-offs and $140 million in revalued land rights and buildings in 1999. Potential investors say that when they challenged these entries at the Singapore road show, bank officials didn’t offer satisfactory explanations.
There also are doubts over BCA’s ability to resume lending at a time when creditworthy borrowers are rare, and the bankruptcy courts are a farce. According to the IPO prospectus, BCA plans to build up its loan portfolio by offering its depositors mortgages and car loans. But analysts say the bank has had trouble doing that so far. Neither Anthony Salim nor the bank’s managers would comment for this article.
DEFAULT FEARS. Investors also worry about the quality of BCA’s management. Mark Mobius, director of Templeton Asset Management in Singapore, says his firm would consider investing in a rehabilitated Indonesian bank if it were sold to strategic investor that could actually run the institution. “But we frankly don’t trust the local managers,” he says.
Finally, there’s the issue of pricing. Sudarijanto says that if BCA’s stock were sold at book value, it would be a good deal. But fund managers say it is hard to judge the value of the government bonds that make up 60% of BCA’s $12 billion in assets, because they’ve never been on the market before. Mobius estimates the bonds would trade at a 25% discount. So the actual book value may be less than IBRA says it is, which increases the risk of the stock being overpriced at the offering. What’s more, Standard & Poor’s recently downgraded Indonesia’s sovereign debt rating to “selective default” status. Says a foreign broker: “If you take the view that the government is going to default, then this bank is insolvent.”
Sudarijanto’s best chance of improving the IPO’s prospects is to find a strategic investor. He has already shown an ability to do just that with the $506 million sale of car assembler Astra, which was seized from Salim and other shareholders. and Sudarijanto has said that he doesn’t want IBRA to hold on to the remaining shares for long.
But right now, Indonesia can only hope that the underwriters can do a better job selling investors on BCA. “If they pull this offer, investors won’t look at the next one,” says Abrdeen’s Cheong. And if Sudarijanto can’t raise the money he’s supposed to, Indonesia can forget about receiving more IMF aid this year. The Bank of Central Asia is worth a lot more to Indonesia than just what it will go for on May 31.

Kết quả (Việt) 2:

Thật vậy, với khoản vay siêng năng của nó được viết tắt, BCA kiếm được một khoản lợi nhuận 85 $ triệu năm ngoái, sau khi mất gần 4 tỷ $ vào năm 1998. Vào cuối năm ngoái, các ngân hàng có thể yêu cầu bồi thường số vốn từ 43% tài sản của mình, cũng ở trên 4% theo yêu cầu của chính phủ. "Với tất cả những thành phần này, tôi nghĩ BCA có thể là một câu chuyện thành công," Sudarijanto nói.
Nhưng các nhà đầu tư dường như không nhìn thấy nó như vậy. Để bắt đầu, các nhà phân tích đặt câu hỏi về chất lượng của bảng cân đối của BCA. Tài sản của nó bao gồm $ 173,000,000 trong thuế write-off và $ 140 triệu quyền sử dụng đất được đánh giá lại và các tòa nhà vào năm 1999. các nhà đầu tư tiềm năng nói rằng khi họ thách thức những mục vào con đường diễn Singapore, cán bộ ngân hàng không đưa ra lời giải thích thỏa đáng.
Cũng có những nghi ngờ về khả năng BCA của để tiếp tục cho vay tại một thời điểm khi khách hàng uy tín tín dụng là rất hiếm, và tòa án phá sản là một trò hề. Theo bản cáo bạch IPO, BCA có kế hoạch để xây dựng danh mục cho vay của mình bằng cách cung cấp người gửi tiền thế chấp và vay mua xe. Nhưng các nhà phân tích nói rằng các ngân hàng đã có sự cố làm điều đó cho đến nay. Cả Anthony Salim cũng không quản lý của ngân hàng sẽ bình luận cho bài viết này.
Mặc định nỗi sợ hãi. Các nhà đầu tư cũng lo lắng về chất lượng quản lý của BCA. Mark Mobius, Giám đốc Templeton Asset Management ở Singapore, cho biết công ty của ông sẽ xem xét việc đầu tư vào một ngân hàng Indonesia phục hồi nếu nó đã được bán cho nhà đầu tư chiến lược mà thực sự có thể chạy chế. "Nhưng chúng tôi thẳng thắn không tin tưởng các nhà quản lý địa phương," ông nói.
Cuối cùng, có các vấn đề về giá cả. Sudarijanto nói rằng nếu chứng khoán BCA đã được bán với giá trị sổ sách, nó sẽ là một việc tốt. Nhưng các nhà quản lý quỹ cho biết thật khó để đánh giá giá trị của trái phiếu chính phủ chiếm 60% của của BCA 12 $ tỷ USD tài sản, bởi vì họ đã không bao giờ được trên thị trường trước đây. Mobius ước lượng trái phiếu sẽ giao dịch với giá giảm 25%. Vì vậy, giá trị sổ sách thực tế có thể ít hơn IBRA nói rằng đó là, làm tăng nguy cơ của chứng khoán bị đắt đỏ tại lễ vật. Hơn nữa, gần đây Standard & Poor hạ xếp hạng nợ quốc gia của Indonesia để "mặc định có chọn lọc" trạng thái. Nói một nhà môi giới nước ngoài: "Nếu bạn có quan điểm rằng chính phủ sẽ để mặc định, sau đó ngân hàng này có khả năng trả nợ."
Cơ hội tốt nhất để cải thiện triển vọng của IPO Sudarijanto là tìm một nhà đầu tư chiến lược. Ông đã thể hiện một khả năng để làm điều đó với việc bán $ 506,000,000 của xe lắp ráp Astra, mà đã bị bắt giữ từ Salim và các cổ đông khác. và Sudarijanto đã nói rằng ông không muốn IBRA để giữ cho các cổ phiếu còn lại cho lâu dài.
Nhưng ngay bây giờ, Indonesia chỉ có thể hy vọng rằng các chủ thể có thể làm một công việc tốt hơn khi bán nhà đầu tư trên BCA. "Nếu họ kéo này cung cấp, các nhà đầu tư sẽ không nhìn vào người tiếp theo", Cheong Abrdeen nói. Và nếu Sudarijanto không thể nâng cao số tiền ông là nghĩa vụ, Indonesia có thể quên về việc nhận thêm viện trợ của IMF năm nay. Ngân hàng trung ương châu Á có giá trị hơn rất nhiều với Indonesia hơn là chỉ những gì nó sẽ đi vào ngày 31 tháng 5.