the paper examines equilibrium mode

the paper examines equilibrium models based on Epstein–Zin preferences in a framework in which exogenous state variables follow affine jump diffusion processes. A main insight is that the equilibrium asset prices can be computed using a standard machinery of affine asset pricing theory by imposing parametric restrictions on market prices of risk, determined inside the model by preference and model parameters. An appealing characteristic of the general equilibrium setup is that the state variables have an intuitive and testable interpretation as driving the consumption and dividend dynamics. We present a detailed example where large shocks (jumps) in consumption volatility translate into negative jumps in equilibrium prices of the assets as agents demand a higher premium to compensate for higher risks. This endogenous “leverage effect,” which is purely an equilibrium outcome in the economy, leads to significant premiums for out-of-the-money put options. Our model is thus able to produce an equilibrium “volatility smirk,” which realistically mimics that observed

Kết quả (Việt) 1:

giấy kiểm tra trạng thái cân bằng các mô hình dựa trên sở thích Epstein-Zin trong một khuôn khổ trong đó biến ngoại sinh trạng thái theo afin nhảy phổ biến quy trình. Một cái nhìn sâu sắc chính là rằng giá tài sản của cân bằng có thể được tính toán bằng cách sử dụng một thiết bị tiêu chuẩn của afin tài sản giá cả lý thuyết bằng cách áp đặt tham số hạn chế về giá cả thị trường của rủi ro, xác định bên trong các mô hình bởi tham số tùy chọn và mô hình. Một đặc điểm hấp dẫn của các thiết lập trạng thái cân bằng chung là các biến trạng thái có một giải thích trực quan và testable là lái xe các động thái tiêu thụ và cổ tức. Chúng tôi trình bày một ví dụ chi tiết nơi những cú sốc lớn (nhảy) trong bay hơi tiêu thụ dịch vào nhảy tiêu cực cân bằng giá của tài sản như đại lý yêu cầu một phí bảo hiểm cao để bù đắp cho các rủi ro cao. Nội sinh này "đòn bẩy có hiệu lực," đó là hoàn toàn là một trạng thái cân bằng kết quả trong nền kinh tế, dẫn đến tiền đóng bảo hiểm đáng kể cho ra tiền đặt tùy chọn. Mô hình của chúng tôi là như vậy, có thể sản xuất một cân bằng "nhếch mép bay hơi," mà thực tế bắt chước quan sát

Kết quả (Việt) 2:

bài viết xem xét mô hình cân bằng dựa trên sở thích của Epstein-Zin trong một khuôn khổ trong đó các biến trạng thái ngoại sinh theo quy trình nhảy khuếch tán affine. Một cái nhìn sâu sắc chính là giá tài sản trạng thái cân bằng có thể được tính bằng cách sử dụng một máy móc tiêu chuẩn của lý thuyết định giá tài sản affine bằng cách áp đặt các hạn chế tham số về giá cả thị trường rủi ro, xác định bên trong các mô hình do sở thích và mô hình tham số. Một đặc tính hấp dẫn của các thiết lập cân bằng tổng thể là các biến trạng thái có một giải thích trực quan và có thể kiểm chứng như lái xe tiêu thụ và cổ tức động. Chúng tôi trình bày một ví dụ cụ thể nơi những cú sốc lớn (nhảy) trong biến động tiêu thụ chuyển thành nhảy tiêu cực trong mức giá cân bằng của các tài sản như các đại lý có nhu cầu bảo hiểm cao hơn để bù đắp cho rủi ro cao hơn. Nội sinh "hiệu ứng đòn bẩy", mà hoàn toàn là một kết quả cân bằng trong nền kinh tế, dẫn đến phí bảo hiểm đáng kể cho out-of-the-tiền đặt tùy chọn. Mô hình của chúng tôi là như vậy, có thể sản xuất một cân bằng "nụ cười biến động", mà thực tế bắt chước những gì quan sát