Our analysis focuses on SEOs, which

Our analysis focuses on SEOs, which provide a better economic setting to bridge the gap between market microstructure and corporate finance than other transactions such as private placements and debt offerings. Private placements involve mostly sophisticated investors and do not result in an immediate increase of public float of shares (Wu, 2004), and therefore they are less subject to market liquidity and information asymmetry. Debt offerings are also generally considered as less information-sensitive than equity offerings.2 We argue that market microstructure matters for equity offering decisions in two ways. First, Barclay and Hendershott (2003) show that higher market liquidity fosters trades among liquidity and informed traders, and facilitates price discovery. We argue that those benefits will reduce investors’ cost of searching information and make SEO more likely. Butler et al.(2005) show that underwriting fee of SEO is lower for a firm with more liquid stocks. Second, an increase in market liquidity encourages insiders to issue equity,because higher market liquidity creates more informative stock prices and ultimately enhances market monitoring and corporate decision making.3

Kết quả (Việt) 1:

Phân tích của chúng tôi tập trung vào việc SEO, mà cung cấp một thiết lập kinh tế tốt hơn để thu hẹp khoảng cách giữa thị trường microstructure và công ty tài chính so với các giao dịch khác chẳng hạn như vị trí riêng và dịch vụ nợ. Riêng vị trí liên quan đến các nhà đầu tư chủ yếu là tinh vi và không gây ra sự gia tăng ngay lập tức của khu vực phao của cổ phiếu (Wu, 2004), và vì vậy họ ít hơn tùy thuộc vào thị trường thanh khoản và các thông tin asymmetry. Dịch vụ nợ cũng thường được coi là như ít thông tin nhạy cảm hơn so với vốn chủ sở hữu offerings.2 chúng tôi lập luận rằng thị trường microstructure vấn đề cho vốn chủ sở hữu cung cấp quyết định theo hai cách. Đầu tiên, Barclay và Hendershott (2003) cho thấy rằng thị trường cao hơn khả năng thanh toán thúc đẩy các ngành nghề trong số các phương tiện thanh toán và thông báo thương nhân, và tạo điều kiện cho khám phá giá. Chúng tôi lập luận rằng những lợi ích sẽ làm giảm chi phí cho nhà đầu tư tìm kiếm thông tin và thực hiện SEO nhiều khả năng. Butler et al.(2005) thấy rằng bảo lãnh phát hành các khoản phí của SEO là thấp hơn cho một công ty với nhiều cổ phiếu chất lỏng. Thứ hai, tăng tính thanh khoản thị trường khuyến khích các cổ đông nội bộ để phát hành vốn chủ sở hữu, bởi vì cao thanh khoản thị trường tạo ra nhiều thông tin giá chứng khoán và cuối cùng tăng cường giám sát thị trường và doanh nghiệp quyết định making.3

Kết quả (Việt) 2:

phân tích của chúng tôi tập trung vào SEO, trong đó cung cấp một khung cảnh kinh tế tốt hơn để thu hẹp khoảng cách giữa vi thị trường và tài chính của công ty so với các giao dịch khác như vị trí tư nhân và các dịch vụ nợ. vị trí tư nhân tham gia chủ yếu là các nhà đầu tư tinh vi và không dẫn đến sự gia tăng ngay lập tức của phao công khai cổ phiếu (Wu, 2004), và do đó họ ít hơn vào việc thanh khoản của thị trường và sự bất đối xứng thông tin. dịch vụ nợ cũng thường được coi là ít thông tin nhạy cảm hơn so với vốn chủ sở hữu offerings.2 Chúng tôi cho rằng vấn đề của thị trường vi cho quyết định chào bán cổ phần trong hai cách. Đầu tiên, Barclay và Hendershott (2003) cho thấy thanh khoản thị trường cao hơn thúc đẩy các ngành nghề trong thanh khoản và các thương nhân đủ thông tin, và tạo điều kiện phát hiện giá cả. Chúng tôi cho rằng những lợi ích sẽ làm giảm chi phí của việc tìm kiếm thông tin của nhà đầu tư và làm SEO nhiều khả năng. Butler et al. (2005) cho thấy rằng phí bảo lãnh phát hành của SEO là thấp hơn cho một công ty với cổ phiếu thanh khoản hơn. Thứ hai, tăng tính thanh khoản của thị trường khuyến khích người trong cuộc để phát hành cổ phiếu, bởi vì thanh khoản thị trường cao hơn tạo ra giá cổ phiếu nhiều thông tin hơn và cuối cùng là tăng cường giám sát thị trường và quyết định của công ty making.3