Table 3 presents estimates of Eq. (

Table 3 presents estimates of Eq. (1), with standard errors of the esti-mated coefficients clustered at the country level. For floaters, going off gold raises the growth rate in industrial production by 1.1%, increases monthly wholesale inflation by 0.7% and stimulates export growth by 1.8%. Relative to floaters, exchange-control countries see a smaller boost in industrial production of 0.7% per month, but no statistically significant different effect with respect to inflation and exports. Relative to floaters, gold stalwarts exhibit a statistically significant increase of 1.3% per month in wholesale prices when they finally leave gold, but no statistical-ly significant effect with respect to industrial production or exports.

As a robustness check, we considered some additional specifications, including adding controls to understand whether our effects are related to the exchange controls themselves or to other economic characteris-tics of the economies that scholars have suggested might matter. As Table 3 shows, the one-month lagged discount rate as well as a measure for trade protection, to capture the effect that countries might have substituted exchange rate policy for trade policy, does not alter the point estimates significantly.15 Ellis (1941) noted that some countries that imposed exchange controls had “overvalued” parities. If this were the case, then it is possible that the exchange control we consider is proxying for the fact that these countries had uncompetitive exchange rates ex ante. We therefore tried a specification where we scaled the ex-change control dummy by the exchange rate relative to the dollar at the start of the Depression. If the exchange rate is important, then the esti-mated coefficient on this variable should be negative and significant. We therefore ran some specifications where we took into account

Kết quả (Việt) 2:

Bảng 3 trình bày các ước tính của phương trình. (1), với sai số chuẩn của các hệ số esti-clustered phối ở cấp quốc gia. Đối với hạt nổi, thoát ra khỏi vàng làm tăng tốc độ tăng trưởng sản xuất công nghiệp tăng 1,1%, làm tăng lạm phát bán buôn hàng tháng bằng 0,7% và kích thích tăng trưởng xuất khẩu giảm 1,8%. So với hạt nổi, các nước trao đổi kiểm soát thấy một tăng nhỏ hơn trong sản xuất công nghiệp là 0,7% mỗi tháng, nhưng không có tác dụng khác nhau đáng kể về mặt thống kê đối với lạm phát và xuất khẩu với. So với hạt nổi, đảng viên tích cực vàng thể hiện một sự gia tăng đáng kể về mặt thống kê số 1,3% mỗi tháng trong giá bán buôn khi họ cuối cùng rời khỏi vàng, nhưng không có tác dụng thống kê-ly có ý nghĩa đối với sản xuất công nghiệp, xuất khẩu với. Như một kiểm tra độ chắc chắn, chúng ta xem xét một số chi tiết kỹ thuật khác , trong đó có thêm các điều khiển để hiểu xem tác dụng của chúng tôi có liên quan đến việc trao đổi kiểm soát bản thân hoặc để kinh tế characteris-tics khác của nền kinh tế mà các học giả đã đề nghị có thể quan trọng. Như Bảng 3 cho thấy, một trong những tháng có độ trễ lãi suất chiết khấu cũng như một biện pháp để bảo vệ thương mại, nắm bắt các hiệu ứng mà các nước có thể đã thay thế chính sách tỷ giá cho chính sách thương mại, không làm thay đổi các ước lượng điểm significantly.15 Ellis (1941) lưu ý rằng một số quốc gia áp đặt kiểm soát ngoại hối có lứa đẻ "lạm". Nếu đây là trường hợp, sau đó có thể là sự kiểm soát trao đổi, chúng tôi xem xét là proxy cho một thực tế rằng những nước có tỷ giá hối đoái không cạnh tranh ex ante. Do đó chúng tôi đã cố gắng một đặc điểm kỹ thuật mà chúng ta thu nhỏ lại sự kiểm soát giả cũ thay đổi theo tỷ giá tương đối so với đồng đô la vào lúc bắt đầu của cuộc Đại suy thoái. Nếu tỷ giá hối đoái là quan trọng, thì hệ số esti-giao phối trên biến này nên được tiêu cực và đáng kể. Do đó chúng tôi chạy một số chi tiết kỹ thuật mà chúng tôi đã vào tài khoản