This table reports results from reg

This table reports results from regressions of capital structure variables on firm characteristics, and ownership and institutional variables, and from
regressions of long-term investment and future firm performance on capital structure variables. Our sample contains the population of manufacturing firms
tracked by the NBS for the period 2000–2004. We drop observations with negative values of total assets, total liabilities, and sales, and winsorize all firmlevel variables at the 1% level in both tails of the distribution. Our final sample has 417,068 firm-year observations. LEV is measured as the ratio of total
liabilities over total assets. STD is the ratio of short-term liabilities over total assets. The LTD dummy is set equal to one if the firm has long-term liabilities,
and zero otherwise. Firm size is the natural logarithm of annual sales measured in millions of 2003 RMB Yuan. Profitability is earnings before tax divided by
total assets adjusted by the industry median. Asset tangibility is total fixed assets divided by total assets. Asset maturity is the sum of (current assets/total
assets)(current assets/cost of goods sold) and (fixed assets/total assets)(fixed assets/depreciation), divided by 1000. Industry-level leverage measures
are based on 2-digit SIC code and computed yearly. Industry concentration is the Herfindahl index using firm sales. State ownership is the fraction of paidin-capital contributed by the state. Foreign ownership is the fraction of paid-in-capital contributed by foreign investors. The marketization index captures
the regional institutional development and is fromFan and Wang (2004). The Fan and Wang data is available for 1998–1999 and 2001–2002. We use the
average of the 1999 and 2001 indices for our firms in 2000, and use the values of 2002 indices for our firms in years 2002–2004. Year dummies are included
in each regression but not reported. The reported P-values, below the coefficient estimates in brackets, are based on White heteroscedasticity-consistent
standard errors adjusted to account for possible correlation within a province cluster. Panel A presents the regression results by excluding the collective and
legal person ownership sub-samples. Panel B presents the regression results when the dependent variable is long-term investment divided by total assets,
while the explanatory variables are measured in either 1-year lagged levels or changes.DLEV is the difference in leverage between yeart1 andt. DSTD is
the difference in short-term debt between yeart1 andt. DLTD dummy is the difference in long-term debt dummy between yeart1 andt. Panel C
presents the regression results when the dependent variables are ROA and ROS, while the explanatory variables are measured in 1-year lagged levels. ROA is
earnings before tax divided by total assets. ROS is earnings before tax divided by annual sales.
*
Statistical significance at the 10% level.
**
Statistical significance at the 5% level.
***
Statistical significance at the 1% level

Kết quả (Việt) 1:

Bảng này báo cáo kết quả từ regressions của cơ cấu vốn biến vào đặc điểm công ty, và quyền sở hữu và các thể chế biến, và từ
regressions của đầu tư lâu dài và hiệu suất trong tương lai vững chắc vào cơ cấu vốn biến. Mẫu của chúng tôi có dân số sản xuất công ty
theo dõi bởi các NBS trong giai đoạn 2000-2004. Chúng tôi thả quan sát với giá trị tiêu cực của Tổng tài sản, tổng nguồn vốn, và bán hàng và winsorize tất cả firmlevel biến ở mức 1% trong cả hai đuôi của bản phân phối. Mẫu của chúng tôi cuối cùng đã 417,068 công ty năm quan sát. BUNGARI được đo bằng tỷ lệ tổng số
trách nhiệm pháp lý trên tất cả tài sản. STD là tỉ lệ ngắn hạn trách nhiệm pháp lý trên tất cả tài sản. LTD dummy được thiết lập bằng 1 nếu công ty có trách nhiệm pháp lý lâu dài,
và không nếu không. Công ty kích thước là logarit tự nhiên của doanh thu hàng năm đo trong hàng triệu nhân dân tệ RMB 2003. Lợi nhuận là khoản thu nhập trước thuế chia
tổng tài sản điều chỉnh bởi ngành công nghiệp trung bình. Tài sản điều hiển nhiên là tất cả các tài sản cố định chia tổng tài sản. Tài sản kỳ hạn thanh toán là tổng của (tài sản hiện tại/tổng
tài sản) (tài sản hiện tại/chi phí của hàng hóa bán) và (cố định tài sản/Tổng tài sản) (cố định tài sản/chi phí khấu hao), chia cho 1000. Các biện pháp ngành công nghiệp cấp đòn bẩy
được dựa trên 2 chữ số SIC mã và tính toán hàng năm. Ngành công nghiệp tập trung là chỉ số Herfindahl bằng cách sử dụng công ty bán hàng. Quyền sở hữu nhà nước là phần paidin-vốn góp của nhà nước. Quyền sở hữu nước ngoài là phần trả tiền-trong-vốn đóng góp của các nhà đầu tư nước ngoài. Chỉ số sự bắt
khu vực phát triển thể chế và là fromFan và Wang (năm 2004). Fan hâm mộ và Wang dữ liệu có sẵn cho năm 1998-1999 và 2001-2002. Chúng tôi sử dụng các
trung bình năm 1999 và năm 2001 của chỉ số cho các công ty của chúng tôi vào năm 2000, và sử dụng các giá trị của chỉ số năm 2002 cho công ty của chúng tôi trong năm 2002-2004. Năm núm vú cao su được bao gồm
trong hồi quy mỗi nhưng không được báo cáo. Các báo cáo P-giá trị, dưới đây ước tính hệ số trong ngoặc đơn, được dựa trên trắng phù hợp heteroscedasticity
lỗi chuẩn điều chỉnh vào tài khoản cho các tương quan có thể trong một cụm tỉnh. Bảng A trình bày kết quả hồi quy bằng cách loại trừ tập thể và
pháp nhân quyền sở hữu phụ mẫu. Bảng B trình bày kết quả hồi qui khi phụ thuộc vào biến là đầu tư dài hạn chia tổng tài sản,
trong khi các biến giải thích được đo trong một trong hai cấp độ 1-năm lagged hoặc thay đổi.DLEV là sự khác biệt trong đòn bẩy giữa yeart 1 andt. DSTD là
sự khác biệt trong nợ ngắn hạn giữa yeart 1 andt. DLTD dummy là sự khác biệt trong dài hạn nợ giả giữa yeart 1 andt. Bảng C
trình bày kết quả hồi qui khi phụ thuộc vào biến là ROA và ROS, trong khi các biến giải thích được đo ở cấp độ 1-năm lagged. ROA là
khoản thu nhập trước thuế chia tổng tài sản. ROS là khoản thu nhập trước thuế chia doanh thu hàng năm.
*
ý nghĩa thống kê ở mức 10%.
**
Ý nghĩa thống kê tại mức 5%.
***
ý nghĩa thống kê ở cấp độ 1%

Kết quả (Việt) 2:

Điều này báo cáo bảng kết quả từ hồi quy của các biến cơ cấu vốn vào đặc điểm công ty, và quyền sở hữu và các biến thể chế, và từ
hồi quy đầu tư dài hạn và hoạt động công ty trong tương lai trên các biến cơ cấu vốn. Mẫu của chúng tôi bao gồm dân số của các công ty sản xuất
theo dõi của Cục Thống kê cho giai đoạn 2000-2004. Chúng tôi thả quan sát với các giá trị tiêu cực của tổng tài sản, tổng nợ phải trả, và bán hàng, và tất cả các biến winsorize firmlevel ở mức 1% trong cả đuôi của phân phối. Mẫu cuối cùng của chúng tôi có 417.068 quan sát công ty năm. LEV được tính bằng tỷ lệ tổng
nợ trên tổng tài sản. STD là tỷ lệ nợ ngắn hạn trên tổng tài sản. Các TNHH giả được thiết lập bằng một nếu công ty có khoản nợ dài hạn,
và không khác. Quy mô doanh nghiệp là logarit tự nhiên của doanh thu hàng năm tính bằng triệu năm 2003 nhân dân tệ nhân dân tệ. Lợi nhuận là lợi nhuận trước thuế chia cho
tổng tài sản được điều chỉnh bởi các ngành công nghiệp trung bình. Hữu hình tài sản là tổng tài sản cố định chia cho tổng tài sản. Trưởng tài sản là tổng của (Tài sản ngắn hạn / tổng
tài sản)? (Tài sản ngắn hạn / giá vốn hàng bán) và (tài sản cố định / tổng tài sản)? (tài sản cố định / khấu hao), chia cho 1000. biện pháp đòn bẩy Công nghiệp cấp
được dựa trên 2 chữ số mã SIC và tính toán hàng năm. Tập trung công nghiệp là chỉ số Herfindahl sử dụng bán hàng công ty. Sở hữu nhà nước là phần nhỏ của paidin-vốn góp của nhà nước. Sở hữu nước ngoài là các phần của trả tiền trong vốn góp của nhà đầu tư nước ngoài. Chỉ số thị trường hóa bắt
sự phát triển thể chế khu vực và là fromFan và Wang (2004). Các dữ liệu và Wang Fan có sẵn cho 1998-1999 và 2001-2002. Chúng tôi sử dụng
trung bình của các chỉ số năm 1999 và 2001 cho các công ty của chúng tôi vào năm 2000, và sử dụng các giá trị năm 2002 chỉ số cho các công ty của chúng tôi trong những năm 2002-2004. Núm vú cao su năm mới có
trong mỗi hồi quy nhưng không được báo cáo. Các báo cáo P-giá trị, dưới ước tính hệ số trong ngoặc, được dựa trên heteroscedasticity nhất quán trắng
sai số chuẩn điều chỉnh để có thể chiếm tương quan trong một cụm địa bàn tỉnh. Một bảng điều khiển trình bày các kết quả hồi quy bằng cách loại trừ các tập thể và
sở hữu người phụ mẫu của pháp luật. Bảng B trình bày các kết quả hồi quy khi biến phụ thuộc là đầu tư dài hạn chia cho tổng tài sản,
trong khi các biến giải thích được đo bằng hoặc 1 năm tụt mức hoặc changes.DLEV là sự khác biệt trong đòn bẩy giữa yeart 1 andt?. DSTD là
sự khác biệt trong nợ ngắn hạn giữa các yeart? 1 andt. DLTD giả là sự khác biệt trong giả nợ dài hạn giữa yeart? 1 andt. Bảng C
trình bày các kết quả hồi quy khi biến phụ thuộc là ROA và ROS, trong khi các biến giải thích được đo trong 1 năm tụt cấp. ROA là
lợi nhuận trước thuế chia cho tổng tài sản. ROS là lợi nhuận trước thuế chia cho doanh thu hàng năm.
*
ý nghĩa thống kê ở mức 10%.
**
ý nghĩa thống kê ở mức 5%.
***
ý nghĩa thống kê ở mức 1%