In this equation Ritis the return o

In this equation Rit
is the return on security or portfolio ifor periodt, RFtis the riskfree return, R
Mt
is the return on the value-weight (VW) market portfolio, SMBt
is the return on a diversified portfolio of
small stocks minus the return on a diversified portfolio of big stocks, HMLt
is the difference between the
returns on diversified portfolios of high and low B/Mstocks, and eitis a zero-mean residual. The three-factor model says that the sensitivities bi
, si
, and hi
to the portfolio returns in (4) capture all variation in
expected returns, so the expected value of the intercept ai
is zero for all securities and portfolios i.
The valuation model summarized in equation (3) suggests that (4) is an incomplete model for
expected return because its three factors probably do not capture the relations between expected return
and expected profitability and investment. Put differently, equation (3) shows that B/Mis a noisy proxy
for expected return because the market value of the stock also reflects forecasts of profitability and
investment. Thus, to better isolate the information in stock prices about expected returns, we add
profitability and investment factors to the three-factor model,

Kết quả (Việt) 1:

Trong phương trình này Ritlà trở về bảo mật hoặc danh mục đầu tư ifor periodt, RFtis riskfree trở về, RMtlà sự trở lại trên giá trị trọng lượng (VW) thị trường danh mục đầu tư, SMBttrở lại ngày một đa dạng danh mục đầu tư Các cổ phiếu nhỏ trừ đi lợi nhuận trên một danh mục đầu tư đa dạng của cổ phiếu lớn, HMLtsự khác biệt giữa các trở về trên danh mục đầu tư đa dạng của cao và thấp B/Mstocks, và eitis một số không, có nghĩa là còn sót lại. Các mô hình ba yếu tố nói rằng bi nhạy cảm, si, và hiđến danh mục đầu tư trở lại vào (4) chụp tất cả các biến thể trong dự kiến sẽ trả lại, như vậy giá trị kỳ vọng của ai đánh chặnlà zero cho tất cả các chứng khoán và danh mục đầu tư. Các mô hình định giá được tóm tắt trong phương trình (3) cho thấy rằng (4) là một người mẫu không đầy đủ nhất dự kiến sẽ trở lại vì nó ba yếu tố có thể không nắm bắt các mối quan hệ giữa lợi nhuận dự kiến và dự kiến lợi nhuận và đầu tư. Đặt một cách khác nhau, phương trình (3) cho thấy rằng B/Mis một proxy ồn ào Đối với dự kiến sẽ trở lại bởi vì giá trị thị trường của cổ phiếu cũng phản ánh dự báo lợi nhuận và đầu tư. Vì vậy, tốt hơn cô lập các thông tin trong giá cổ phiếu về dự kiến sẽ trở về, chúng tôi thêm lợi nhuận và các yếu tố đầu tư mô hình ba yếu tố,

Kết quả (Việt) 2:

Trong phương trình này Rit
là sự trở lại về an ninh hoặc danh mục đầu tư ifor periodt, RFtis sự trở lại riskfree, R
Mt
là sự trở lại trên các giá trị trọng lượng (VW) danh mục đầu tư thị trường, SMBt
là sự trở lại vào một danh mục đầu tư đa dạng của
cổ phiếu nhỏ trừ đi lợi nhuận trên một danh mục đầu tư đa dạng của các cổ phiếu lớn, HMLt
là sự khác biệt giữa
lợi nhuận trên danh mục đầu tư đa dạng của cao và thấp B / Mstocks, và eitis một zero-mean dư. Các mô hình ba yếu tố nói rằng sự nhạy cảm bi
, si
, và hi
để trở về danh mục đầu tư trong (4) nắm bắt tất cả sự thay đổi trong
lợi nhuận kỳ vọng, vì vậy giá trị dự kiến của đánh chặn ai
là số không cho tất cả các chứng khoán và danh mục đầu tư i.
Các mô hình định giá tóm tắt trong phương trình (3) cho thấy rằng (4) là một mô hình đầy đủ cho
lợi nhuận kỳ vọng vì ba yếu tố của nó có thể không nắm bắt được mối quan hệ giữa lợi nhuận kỳ vọng
và lợi nhuận kỳ vọng và đầu tư. Nói một cách khác, phương trình (3) cho thấy B / Mis một proxy ồn ào
cho lợi nhuận kỳ vọng bởi vì giá trị thị trường của các cổ phiếu này cũng phản ánh dự báo về lợi nhuận và
đầu tư. Vì vậy, để cô lập hơn về thông tin trong giá cổ phiếu về lợi nhuận kỳ vọng, chúng ta thêm
lợi nhuận và các yếu tố đầu tư cho mô hình ba yếu tố,