1. What drives currency depreciatio

1. What drives currency depreciation in China?
Renminbi exchange rates are not entirely determined by the FX market. The monetary authority announces a daily central parity rate against major currencies and CNYUSD trades within a band of +/-2% around this fixed rate. It is important to note that the renminbi has a managed floating exchange rate mechanism with a reference to a basket of currencies, not a peg against trade-weighted currency baskets. Consequently, analysts find it more rewarding to watch the PBOC’s “managed” changes in CNY trading rather than believing the exchange rate is rule-based and exploring the rule.
The central bank has a bigger say than the FX market in determining the exchange rate, largely through setting the daily fixed rates. Since there is no limit on the range of fixed rates or between fixed rates and spot rates, the most risks of depreciation comes from: i) the PBOC setting a series of weaker central parity rates; ii) widening of the daily trading band. There is a range of factors on the top policy makers’ minds that could potentially shift their views on exchange rates, followed by the PBOC’s actions:
a. Export strength: Although there is little evidence of a consistent mercantilist pursuit of a weaker currency to help export growth, it is clear that the band widening and notable CNY depreciation in 1Q2014 took place on the back of a considerable slump in export growth at the beginning of the year. On the other hand, Chinese policy makers have been resisting market pressure to weaken daily central parity FX rates, partly because of the firm export data since February 2014.
b. Current account/trade surplus: The PBOC admits the magnitude of exchange rate floating should be managed against the current account balance (especially the trade balance). This factor may have been more politicized than others, leaving China less likely to react to a strong dollar trend with a more flexible currency arrangement.

Kết quả (Việt) 1:

1. những gì các ổ đĩa thu khấu hao trong Trung Quốc?Tỷ giá ngoại tệ Renminbi không được xác định hoàn toàn bởi thị trường ngoại hối. Cơ quan tiền tệ thông báo một tỷ lệ tính chẵn lẻ Trung tâm hàng ngày với các loại tiền tệ và CNYUSD giao dịch trong một ban nhạc của +/-2% xung quanh thành phố tỷ lệ cố định này. Nó là quan trọng cần lưu ý rằng renminbi có một cơ chế tỷ giá hối đoái nổi được quản lý với một tham chiếu đến một giỏ các loại tiền tệ, không một peg chống lại thương mại trọng thu giỏ. Do đó, nhà phân tích tìm nó thêm đáng để xem thay đổi "quản lý" của PBOC CNY giao dịch hơn là tin tưởng tỷ giá hối đoái là dựa trên quy tắc và khám phá các quy tắc.Ngân hàng Trung ương đã nói lớn hơn so với thị trường ngoại hối trong việc xác định tỷ giá hối đoái, phần lớn thông qua thiết lập mức giá cố định hàng ngày. Vì không có giới hạn trên phạm vi của tỷ giá cố định hoặc giữa cố định tỷ lệ và tỷ giá tại chỗ, những rủi ro của các chi phí khấu hao đến từ: tôi) PBOC thiết lập một loạt các yếu hơn tính chẵn lẻ Trung tâm tỷ giá; II) mở rộng của ban nhạc kinh doanh hàng ngày. Đó là một loạt các yếu tố tâm trí các nhà sản xuất hàng đầu chính sách có thể có khả năng thay đổi quan điểm của họ về tỷ giá đổi Ngoại tệ, theo sau là hành động của PBOC:a. Export strength: Although there is little evidence of a consistent mercantilist pursuit of a weaker currency to help export growth, it is clear that the band widening and notable CNY depreciation in 1Q2014 took place on the back of a considerable slump in export growth at the beginning of the year. On the other hand, Chinese policy makers have been resisting market pressure to weaken daily central parity FX rates, partly because of the firm export data since February 2014.b. Current account/trade surplus: The PBOC admits the magnitude of exchange rate floating should be managed against the current account balance (especially the trade balance). This factor may have been more politicized than others, leaving China less likely to react to a strong dollar trend with a more flexible currency arrangement.

Kết quả (Việt) 2:

1. ổ đĩa gì mất giá tiền tệ ở Trung Quốc?
tỷ giá đồng Nhân dân tệ không hoàn toàn được quyết định bởi thị trường ngoại hối. Cơ quan tiền tệ thông báo một tỷ lệ ngang giá trung tâm hàng ngày đối với các đồng tiền chính và các ngành nghề CNYUSD trong biên độ +/- 2% xung quanh tỷ giá cố định này. Điều quan trọng là phải lưu ý rằng đồng nhân dân tệ có một cơ chế tỷ giá hối đoái thả nổi với một tham chiếu đến một rổ tiền tệ, không phải là một cái chốt chống lại giỏ tiền tệ thương mại trọng. Do đó, các nhà phân tích tìm thấy nó bổ ích hơn để xem của PBOC "quản lý" thay đổi trong kinh doanh CNY hơn là tin tỷ giá được dựa trên nguyên tắc và khám phá các quy tắc.
Các ngân hàng trung ương có tiếng nói lớn hơn so với thị trường ngoại hối trong việc xác định tỷ giá hối đoái, chủ yếu thông qua việc thiết lập lãi suất cố định hàng ngày. Vì không có giới hạn về phạm vi của lãi suất cố định hoặc giữa lãi suất cố định và tỷ giá giao ngay, hầu hết các rủi ro mất giá đến từ: i) các PBOC thiết lập một loạt các giá chẵn lẻ trung ương yếu; ii) mở rộng biên độ giao dịch hàng ngày. Có một loạt các yếu tố về tâm trí của các nhà hoạch định chính sách hàng đầu "có tiềm năng có thể thay đổi quan điểm của họ về tỷ giá hối đoái, tiếp theo hành động của PBOC:
a. Thế mạnh xuất khẩu: Mặc dù có rất ít bằng chứng về một sự theo đuổi trọng thương nhất quán của một đồng tiền yếu để giúp tăng trưởng xuất khẩu, nó là rõ ràng rằng việc mở rộng băng tần và đáng chú ý khấu hao CNY trong 1Q2014 diễn ra trên mặt sau của sự sụt giảm đáng kể trong tăng trưởng xuất khẩu ngay từ đầu của năm. Mặt khác, các nhà hoạch định chính sách Trung Quốc đã chống lại áp lực thị trường để làm suy yếu giá chẵn lẻ FX trung tâm hàng ngày, một phần vì các dữ liệu xuất khẩu công ty kể từ tháng Hai năm 2014.
b. Hiện tại tài khoản / thặng dư thương mại: Các PBOC thừa nhận tầm quan trọng của tỷ giá hối đoái thả nổi nên được quản lý chống lại cán cân tài khoản vãng lai (đặc biệt là cán cân thương mại). Yếu tố này có thể đã được nhiều chính trị hơn so với những người khác, để lại Trung Quốc ít có khả năng phản ứng với một xu hướng đồng USD mạnh với một thỏa thuận tiền tệ linh hoạt hơn.