In the Chinese ownership system, th

In the Chinese ownership system, there are many block shareholders. All
listed companies must be set up by promoters, who are institutions holding
significant proportion of shares from the start and the shares that they hold
cannot be traded openly on the official stock markets, thus causing effective
lockouts. The shareholdings by the State thus dominate, accounting for
around 70 percent of the total outstanding shares (Green, 2003). The State
shareholdings are typically delegated to two institutions: governmental
agencies which only represent the owners, and state-owned institutions who
actively intervene in the business operations of the listed companies, normally through the presence of board members and sometimes even the
Chairman. There are also other domestic institutional shareholders, which
are normally privately capitalised companies. We introduce four ownership
variables related to the degree of institutional shareholding: (a) the percentage of shares held by State asset management agencies (STATE); (b) the
percentage of shares held by State-controlled institutions (SINST); (c) the
percentage of shares held by domestic institutions (DINST); and (d) the total
percentage institutional shareholding (INST = STATE + SINST +
DINST). We predict negative signs for the coefficients of all four variables,
because of the effects of the private benefits of control and of entrenchment

Kết quả (Việt) 2:

Trong hệ thống quyền sở hữu của Trung Quốc, có rất nhiều cổ đông block. Tất cả
các công ty niêm yết phải được lập bằng cách quảng bá, là tổ chức nắm giữ
tỷ trọng lớn cổ phần từ đầu và các cổ phiếu mà họ nắm giữ
không thể được giao dịch công khai trên thị trường chứng khoán chính thức, do đó gây ra hiệu quả
bế xưởng. Các cổ phần của Nhà nước do đó chiếm ưu thế, chiếm
khoảng 70 phần trăm của tổng số cổ phiếu (Green, 2003). Nhà nước
nắm giữ cổ phần thường được giao cho hai tổ chức: Chính phủ
các cơ quan mà chỉ đại diện cho các chủ sở hữu, và các tổ chức nhà nước đã
tích cực can thiệp vào các hoạt động kinh doanh của các công ty niêm yết, thường là thông qua sự hiện diện của các thành viên hội đồng quản trị và đôi khi ngay cả
Chủ tịch. Ngoài ra còn có các cổ đông tổ chức trong nước khác, đó
là các công ty vốn tư nhân thông thường. Chúng tôi giới thiệu bốn sở hữu
các biến liên quan đến mức độ cổ phần chế: (a) tỷ lệ cổ phần nắm giữ bởi cơ quan quản lý tài sản nhà nước (Nhà nước); (B) các
tỷ lệ cổ phần nắm giữ bởi các tổ chức Nhà nước kiểm soát (SINST); (C) các
tỷ lệ cổ phần nắm giữ bởi các tổ chức trong nước (DINST); và (d) tổng số
cổ phần chế tỷ lệ phần trăm (INST = NHÀ NƯỚC + SINST +
DINST). Chúng tôi dự đoán những dấu hiệu tiêu cực cho các hệ số của tất cả bốn biến,
do những tác động của lợi ích cá nhân kiểm soát và các quyền cố vị