Second, the resilience of inflation

Second, the resilience of inflation had constrained realtake-home pay, weighing on consumption and
restricting household debt repayments. Some of the causes behind the rise in inflation may have been
structural rather than cyclical, for example reflecting increasing energy demand from the rapidly
growing emerging market economies (EMEs). Compounding this, the United Kingdom was poorly
placed to benefit from strong EME growth via greater trade, as the share of EMEs in UK exports
remained low. One participant argued, however, thatstrong EME energy demand might just result in
a step change in the level of commodity prices. If so, the impacton the rate of inflation would
dissipate after a couple of years.Another participant noted that, inany case, the high volatility of
commodity prices in recent years had been an additional challenge for policymakers.
Finally, there were significant downside risks from the fiscal consolidation. The UK consolidation
plans called for an unusually strong private-sector response to maintain momentum in the recovery.
But evidence from past recoveries offered no clear steer about the reaction ofprivate consumption to
government spending cuts. And countries which in the past had experienced fiscal consolidations had
benefited from strong export markets,falls in bond yields and transfer payments from the EU –
circumstances that might not prevail this time around.
One participant noted that assessing how this recovery might progress depended crucially on the
permanence of the output losses incurred during the recession. If output had been permanently
reduced, then the recovery might well be in its final stages.
Most participants agreed that a big downside risk to the recovery stemmed from problems in the euro
area, particularly in the peripheral countries. Any deterioration of the growth outlook would be
particularly bad news for the United Kingdom, given the high share of the euro area in UK exports.
Finally, one speaker explored the lessons that could be learned from the experiences of the United
Kingdom and United States during the Great Depression. Four lessons were drawn.
First, fiscal consolidation can expose the economy to the risk of a double-dip recession if monetary
policy is not supportive. For example, US policymakers’ decision in 1936/37 to double banks’
reserve requirements while balancing the budget had tipped the US into recession in 1938, following
a strong, monetary-policy induced recovery in 1933-1937.

Kết quả (Việt) 1:

Thứ hai, khả năng đàn hồi của lạm phát đã hạn chế realtake-Trang chủ trả tiền, nặng về tiêu thụ và hạn chế nợ gia đình trả nợ. Một số nguyên nhân đằng sau sự gia tăng lạm phát có thể cấu trúc chứ không phải là chu kỳ, ví dụ phản ngày càng tăng nhu cầu năng lượng từ các nhanh chóng phát triển nền kinh tế thị trường mới nổi (EMEs). Lãi kép này, Vương Quốc Anh là kém được đặt để hưởng lợi từ EME sự tăng trưởng mạnh qua thương mại lớn, như là những chia sẻ của EMEs trong UK xuất khẩu vẫn còn thấp. Một người tham gia lập luận, Tuy nhiên, nhu cầu năng lượng EME thatstrong có thể chỉ dẫn đến một bước thay đổi về mức giá cả hàng hóa. Nếu vậy, impacton với tỷ lệ lạm phát nào tiêu tan sau một vài năm. Một người tham gia lưu ý rằng, inany trường hợp, sự biến động cao của giá cả hàng hóa trong những năm qua đã là một thách thức bổ sung cho hoạch định chính sách. Cuối cùng, có những nhược điểm đáng kể rủi ro từ việc củng cố tài chính. Củng cố UK kế hoạch được gọi là cho một phản ứng mạnh mẽ bất thường khu vực tư nhân để duy trì Đà trong việc thu hồi. Nhưng bằng chứng từ qua phục hồi được cung cấp không có chỉ đạo rõ ràng về tiêu thụ ofprivate phản ứng với cắt giảm chi tiêu của chính phủ. Và quốc gia mà trong quá khứ đã có kinh nghiệm tài chính hợp có được hưởng lợi từ thị trường xuất khẩu mạnh mẽ, thác trong bond sản lượng và chuyển giao các khoản thanh toán từ châu Âu- những trường hợp có thể không áp dụng khoảng thời gian này. Một người tham gia lưu ý rằng việc đánh giá như thế nào này phục hồi có thể tiến hành phụ thuộc chủ yếu vào các thường còn thua lỗ đầu ra phát sinh trong quá trình suy thoái. Nếu đầu ra đã vĩnh viễn giảm, sau đó phục hồi cũng có thể là ở giai đoạn cuối cùng của nó. Hầu hết những người tham gia đã đồng ý rằng nguy cơ nhược điểm lớn để phục hồi bắt nguồn từ các vấn đề ở euro khu vực, đặc biệt là ở các quốc gia ngoại vi. Bất kỳ suy thoái triển vọng tăng trưởng sẽ đặc biệt là tin xấu cho Anh Quốc, được đưa ra những chia sẻ cao của khu vực đồng euro trong UK xuất khẩu. Cuối cùng, một trong những diễn giả khám phá những bài học mà có thể được học từ những kinh nghiệm của Hoa Kỳ Quốc Anh và Hoa Kỳ trong cuộc Đại khủng hoảng. Bốn bài học đã được rút ra. Đầu tiên, tài chính hợp nhất có thể phơi nền kinh tế nguy cơ suy thoái kép-dip nếu tiền tệ chính sách là không hỗ trợ. Ví dụ, Hoa Kỳ hoạch định chính sách quyết định trong năm 1936/37 để đôi bờ yêu cầu dự trữ trong khi cân bằng ngân sách đã tipped Mỹ vào cuộc suy thoái vào năm 1938, sau một mạnh mẽ, chính sách tiền tệ gây ra hồi phục trong năm 1933-1937.

Kết quả (Việt) 2:

Thứ hai, khả năng phục hồi của lạm phát đã hạn chế trả realtake nhà, nặng về tiêu dùng và
hạn chế trả nợ hộ gia đình. Một số nguyên nhân đằng sau sự gia tăng lạm phát có thể đã được
cấu trúc hơn là mang tính chu kỳ, ví dụ cho thấy nhu cầu năng lượng ngày càng tăng từ các nhanh chóng
nền kinh tế thị trường mới nổi đang phát triển (EMES). Hợp này, Vương quốc Anh là kém
năng được hưởng lợi từ sự tăng trưởng mạnh mẽ EME qua thương mại lớn hơn, như những chia sẻ của EMES trong xuất khẩu Anh
vẫn ở mức thấp. Một người tham gia lập luận, tuy nhiên, nhu cầu năng lượng thatstrong EME chỉ có thể dẫn đến
một bước thay đổi trong mức giá cả hàng hóa. Nếu vậy, các impacton tỷ lệ lạm phát sẽ
tiêu tan sau một vài years.Another người tham gia lưu ý rằng, inany trường hợp, sự biến động cao của
giá cả hàng hóa trong những năm gần đây đã là một thách thức nữa cho hoạch định chính sách.
Cuối cùng, có nguy cơ suy giảm đáng kể từ việc củng cố tài chính. Việc củng cố Anh
kế hoạch kêu gọi một phản ứng khu vực tư nhân mạnh mẽ khác thường để duy trì đà phục hồi.
Tuy nhiên, bằng chứng từ phục hồi quá khứ không đưa ra chỉ đạo rõ ràng về mức tiêu thụ phản ứng ofprivate để
cắt giảm chi tiêu của chính phủ. Và các nước mà trong quá khứ đã có kinh nghiệm hợp nhất tài chính đã
được hưởng lợi từ các thị trường xuất khẩu tăng mạnh, giảm lợi suất trái phiếu và thanh toán chuyển từ EU -
. Trường hợp mà có thể không được áp dụng trong thời gian này
Một người tham gia lưu ý rằng việc đánh giá thế nào phục hồi này có thể tiến triển phụ thuộc chủ yếu vào các
tính lâu dài của các khoản lỗ đầu ra phát sinh trong cuộc suy thoái. Nếu sản lượng đã được vĩnh viễn
giảm, sau đó phục hồi cũng có thể là trong giai đoạn cuối cùng của nó.
Hầu hết những người tham gia đồng ý rằng một rủi ro giảm giá lớn cho sự phục hồi xuất phát từ vấn đề của đồng euro
khu vực, đặc biệt là ở các nước ngoại vi. Bất kỳ sự suy giảm về triển vọng tăng trưởng sẽ là
tin tức đặc biệt xấu cho Vương quốc Anh, với phần cao của khu vực đồng euro trong xuất khẩu UK.
Cuối cùng, một trong những diễn giả khám phá những bài học có thể được rút ra từ những kinh nghiệm của Hoa
Kỳ Anh và Hoa trong suốt Đại suy thoái. Bốn bài học đã được rút ra.
Thứ nhất, củng cố tài chính có thể tiếp xúc với nền kinh tế đến các nguy cơ của một cuộc suy thoái kép nếu tiền tệ
chính sách là không hỗ trợ. Ví dụ, 'quyết định trong 1936-1937 cho các ngân hàng tăng gấp đôi' hoạch định chính sách Mỹ
dự trữ bắt buộc trong khi cân đối ngân sách đã đón được Mỹ vào suy thoái trong năm 1938, sau
một, chính sách tiền tệ phục hồi gây ra mạnh mẽ trong 1933-1937.