In recent years, Vietnam has always

In recent years, Vietnam has always maintained a policy of managed floating exchange rates. Many local policymakers assess that this policy is consistent with the situation of present Vietnamese economy when the openness of the economy is very high and the financial system are not completely adjusted. The maintenance of the exchange rate regime will help to limit the negative effects for the sector of trade and non-trade. Besides, it also preserves stability in the international balance of payments, financial stability and economic growth. However, in the current economic situation, Vietnam is facing a number of problems such as rising inflation, trade deficit growing, the proportion of import on GDP is much higher, pressure from the increase in the foreign investment flows. Therefore, this will make the real effective exchange rate (REER) fluctuate too fast and too much, may be out of control, causing instability in the balance of internal and external balance of the economy. Real exchange rate undervalued will make prices of an imported goods rise and cause inflation. The exchange rate overvalued will make reduce the competitiveness of domestic goods. The IMF recommends that the economy should keep the REER actually near to equilibrium to achieve the overall balance of the economy. Therefore, this paper aims to determine the equilibrium exchange rate for Vietnam to see whether there is any this currency misalignment.
Estimating the deviation of the real effective exchange rate will be always a research topic which is debated by many scholars throughout the decades. However, the understanding of this issue is still too meager. particularly in Vietnam, there are only limited research has been done on this issue (Ha Thi Thieu Dao, Pham Thi Binh Minh, 2010; Nguyen Thi Thu Hang, Vu Pham Hai Dang, 2011). It could be said that if the matter considered as "black box", this paper will try “whitening” a part of the black box by offering real equilibrium effective exchange rate (EREER) and then bringing it to compare to the real effective exchange rate at each research time.
To calculate the REER index, in this paper, we used data from 35 countries with the largest proportion of trade with Vietnam. Besides, the method of determining the EREER was based on previous studies such as: Edwards (1988), Elbadawi (1998), Zulfiqar and Adil (2005), Plamen and Elena (2005), Ting (2009), James (2009). Unlike previous studies, this paper has the new findings which is indication of the most important factor causing false of real effective exchange rate deviation so that to make specific policy implications in order to narrow the gap obsolete. Besides, we also analyze aggregate macroeconomic relationships in short- term and long-term by using vector auto regression model and cointegration model simultaneously.
The paper is organized as follows. Section 2 presents the empirical model. Section 3 describes the data. Section 4 discusses the estimated results. Finally, Section 5 concludes.

Kết quả (Việt) 1:

Những năm gần đây, Việt Nam đã luôn luôn duy trì một chính sách tỷ giá ngoại tệ nổi được quản lý. Hoạch định chính sách địa phương nhiều đánh giá rằng chính sách này là phù hợp với tình hình của nền kinh tế Việt Nam hiện nay khi sự cởi mở của nền kinh tế là rất cao và hệ thống tài chính không hoàn toàn điều chỉnh. Việc duy trì chế độ tỷ giá hối đoái sẽ giúp để hạn chế những tác động tiêu cực đối với ngành thương mại và không thương mại. Bên cạnh đó, nó cũng duy trì sự ổn định trong số dư thanh toán quốc tế, tài chính ổn định và tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, trong tình hình kinh tế hiện nay, Việt Nam đang đối mặt với một số các vấn đề chẳng hạn như lạm phát tăng, phát triển, thâm hụt thương mại tỷ lệ nhập khẩu vào GDP là nhiều áp lực cao, từ sự gia tăng trong dòng đầu tư nước ngoài. Do đó, điều này sẽ làm cho tỷ lệ trao đổi thực sự hiệu quả (REER) dao động quá nhanh và quá nhiều, có thể ra khỏi kiểm soát, gây ra sự mất ổn định trong sự cân bằng của sự cân bằng nội bộ và bên ngoài của nền kinh tế. Tỷ giá hối đoái thực giá thấp sẽ làm cho giá của một gia tăng nhập khẩu hàng hoá và gây ra lạm phát. Tỷ giá hối đoái overvalued sẽ làm giảm tính cạnh tranh của hàng hóa trong nước. IMF khuyến cáo rằng nền kinh tế nên giữ REER thực sự gần với trạng thái cân bằng để đạt được sự cân bằng tổng thể của nền kinh tế. Do đó, bài viết này nhằm mục đích xác định tỷ giá hối đoái cân bằng cho Việt Nam để xem liệu có bất kỳ điều này thu misalignment. Estimating the deviation of the real effective exchange rate will be always a research topic which is debated by many scholars throughout the decades. However, the understanding of this issue is still too meager. particularly in Vietnam, there are only limited research has been done on this issue (Ha Thi Thieu Dao, Pham Thi Binh Minh, 2010; Nguyen Thi Thu Hang, Vu Pham Hai Dang, 2011). It could be said that if the matter considered as "black box", this paper will try “whitening” a part of the black box by offering real equilibrium effective exchange rate (EREER) and then bringing it to compare to the real effective exchange rate at each research time. To calculate the REER index, in this paper, we used data from 35 countries with the largest proportion of trade with Vietnam. Besides, the method of determining the EREER was based on previous studies such as: Edwards (1988), Elbadawi (1998), Zulfiqar and Adil (2005), Plamen and Elena (2005), Ting (2009), James (2009). Unlike previous studies, this paper has the new findings which is indication of the most important factor causing false of real effective exchange rate deviation so that to make specific policy implications in order to narrow the gap obsolete. Besides, we also analyze aggregate macroeconomic relationships in short- term and long-term by using vector auto regression model and cointegration model simultaneously. The paper is organized as follows. Section 2 presents the empirical model. Section 3 describes the data. Section 4 discusses the estimated results. Finally, Section 5 concludes.

Kết quả (Việt) 2:

Trong những năm gần đây, Việt Nam đã luôn luôn duy trì một chính sách tỷ giá hối đoái thả nổi quản lý. Nhiều hoạch định chính sách địa phương đánh giá rằng chính sách này là phù hợp với tình hình của nền kinh tế Việt Nam hiện nay khi sự cởi mở của nền kinh tế là rất cao và hệ thống tài chính không được điều chỉnh hoàn toàn. Việc duy trì chế độ tỷ giá hối đoái sẽ giúp hạn chế những tác động tiêu cực đối với ngành thương mại và phi thương mại. Bên cạnh đó, nó còn giữ được sự ổn định trong cán cân thanh toán quốc tế, tài chính ổn định và tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, trong tình hình kinh tế hiện nay, Việt Nam đang đối mặt với một số vấn đề như lạm phát tăng cao, thâm hụt thương mại đang phát triển, tỷ lệ nhập khẩu trên GDP là cao hơn nhiều, áp lực từ việc gia tăng các dòng vốn đầu tư nước ngoài. Vì vậy, điều này sẽ làm cho tỷ giá hiệu quả thực (REER) biến động quá nhanh và quá nhiều, có thể được ra khỏi kiểm soát, gây mất ổn định trong cán cân cân bằng nội bộ và bên ngoài của nền kinh tế. Tỷ giá hối đoái thực bị đánh giá thấp sẽ làm cho giá cả của các mặt hàng nhập khẩu tăng và gây ra lạm phát. Tỷ giá hối đoái định giá quá cao sẽ làm giảm sức cạnh tranh của hàng hóa trong nước. IMF khuyến cáo rằng nền kinh tế nên giữ REER thực sự gần với trạng thái cân bằng để đạt được sự cân bằng tổng thể của nền kinh tế. Do đó, bài viết này nhằm mục đích xác định tỷ giá cân bằng cho Việt Nam để xem liệu có bất kỳ sai lệch đồng tiền này.
Ước tính độ lệch của tỷ giá hối đoái thực hiệu quả sẽ luôn luôn là một chủ đề nghiên cứu mà được tranh luận bởi nhiều học giả trong suốt thập kỷ qua. Tuy nhiên, sự hiểu biết về vấn đề này vẫn còn quá ít ỏi. đặc biệt là ở Việt Nam, chỉ có ít nghiên cứu đã được thực hiện về vấn đề này (Hà Thị Thiều Dao, Phạm Thị Bình Minh, 2010; Nguyễn Thị Thu Hằng, Vũ Phạm Hải Đăng, 2011). Có thể nói rằng, nếu sự việc được coi là "hộp đen", bài viết này sẽ cố gắng "làm trắng" là một phần của hộp đen bằng cách cung cấp tỷ giá hiệu quả cân bằng thực tế (EREER) và sau đó mang nó để so sánh với tỷ giá thực hiệu quả tại mỗi thời điểm nghiên cứu.
Để tính chỉ số REER, trong bài báo này, chúng tôi sử dụng dữ liệu từ 35 quốc gia có tỷ lệ lớn nhất của thương mại với Việt Nam. Bên cạnh đó, các phương pháp xác định EREER được dựa trên các nghiên cứu trước đây như: Edwards (1988), Elbadawi (1998), Zulfiqar và Adil (2005), Plamen và Elena (2005), Ting (2009), James (2009). Không giống như các nghiên cứu trước đây, bài viết này đã có những phát hiện mới đó là dấu hiệu cho thấy các yếu tố quan trọng nhất gây ra sai lệch tỷ giá thực hiệu quả, qua đó để làm cho tác động chính sách cụ thể để thu hẹp khoảng cách lỗi thời. Bên cạnh đó, chúng tôi cũng phân tích các mối quan hệ kinh tế vĩ mô tổng hợp trong ngắn hạn và dài hạn bằng cách sử dụng mô hình hồi quy vector ô tô và mô hình cùng hội nhập cùng một lúc.
Giấy được tổ chức như sau. Phần 2 trình bày các mô hình thực nghiệm. Phần 3 mô tả các dữ liệu. Phần 4 thảo luận về các kết quả ước lượng. Cuối cùng, Phần 5 kết luận.