Figure 1.4 (Appendix 5) shows the p

Figure 1.4 (Appendix 5) shows the profile of both the equilibrium RER and the actual RER over the study period. Average deviations of the fitted values of RER form the actual ones were expected to be zero by construction. Hence, deviations of actual indice s form the fitted values merely showed the short run RER misalignment. Such RER misalignment was expressed in percentage form, and are shown in Figures 1.5 (Appendix 6). Based on these resulted, Kenya lost international competitiveness when the value of RER misalignment was positive (i.e. was overvalued), and gained international competiveness when the value of RER misalignment was negative (i.e. was undervalued). When RER misalignment was zero, then Kenya did not lose international competitiveness. Consequently economic growth deteriorates with RER over valuation and improved with RER under valuation. Figure 1.4 (Appendix 5) shows that the actual RER rate was more often than not above its equilibrium value in the period between January 1993, and December 2009, implying that the RER was generally overvalued during this period. The appreciation of the RER during this period was attributed to significant appreciation in the NER brought about by capital, and financial inflows owing to the then prevailing h igh interest rates regimes in government security markets. The appreciation pressures observed in the trend of RER over this period could also be attributed to significant improvements in the terms of trade as a result of the coffee boom, and the corresponding increased in commodity prices. These results are mainly attributed to developments in some of the fundamentals. Over these periods, there was an increase in the degree of openness variable, and this is assumed to be due to decline in customs tariff rates, which led to a fall in the domestic prices of importable. This led to high, demand of foreign currency (to take advantage of cheap imports), and less demand for domestic currency. Hence the increase in the degree of openness that led to the depreciation of the equilibrium RER. The RER was, however, overvalued in the period, implying also deterioration in the country’s international competitiveness hence deterioration of economic growth, albeit marginal. It is also a reflection of relatively high interest rates domestically that led to capital and financial inflows, hence the appreciation of the RER. Overall, figure 1.5 (Appendix 6) shows that, between 1993 and 2009, Kenya’s RER misalignment generally exhibited a appreciating trend, implying that in general, the country’s international competitiveness deteriorated over the study period.

Kết quả (Việt) 1:

Con số 1,4 (phụ lục 5) cho thấy cấu hình của cân bằng cả hai RER và RER thực tế trong giai đoạn nghiên cứu. Các độ lệch trung bình của các giá trị được trang bị của RER tạo thành thực tế những người đã được dự kiến sẽ là số không bằng cách xây dựng. Do đó, độ lệch của thực tế đảm s tạo thành các giá trị được trang bị chỉ cho thấy misalignment RER chạy ngắn. Như vậy misalignment RER được thể hiện dưới dạng tỷ lệ phần trăm, và được thể hiện trong con số 1.5 (phụ lục 6). Dựa trên những kết quả, Kenya mất khả năng cạnh tranh quốc tế khi giá trị của RER misalignment là tích cực (tức là overvalued), và được quốc tế competiveness khi giá trị của RER misalignment là tiêu cực (tức là được giá thấp). Khi RER misalignment là zero, sau đó Kenya đã không mất khả năng cạnh tranh quốc tế. Do đó tăng trưởng kinh tế hủy với RER trên đánh giá và cải thiện với RER theo đánh giá. Con số 1,4 (phụ lục 5) cho thấy rằng mức RER thực tế đã thường xuyên hơn không ở trên giá trị cân bằng của nó trong giai đoạn từ tháng 1 năm 1993, và tháng 12 năm 2009, ngụ ý rằng RER nói chung overvalued trong giai đoạn này. Đánh giá cao của RER trong giai đoạn này là do sự đánh giá cao đáng kể trong NER đã mang về thủ đô, và luồng vào tài chính do sau đó hiện hành h igh lãi suất tỷ giá chế độ tại thị trường an ninh chính phủ. Áp lực đánh giá cao quan sát thấy trong xu hướng của RER trong khoảng thời gian này cũng có thể được quy cho cải tiến đáng kể trong điều khoản của thương mại là kết quả của sự bùng nổ cà phê, và tương ứng tăng trong giá cả hàng hóa. Những kết quả này là chủ yếu là do sự phát triển trong một số các nguyên tắc cơ bản. Trong những thời gian, đã có một gia tăng mức độ của sự cởi mở biến, và điều này được cho là do sự suy giảm tỷ lệ thuế hải quan, dẫn tới một mùa thu trong giá trong nước của importable. Điều này dẫn tới nhu cầu cao, ngoại tệ (để tận dụng lợi thế của giá rẻ nhập khẩu), và ít hơn nhu cầu đối với tiền tệ trong nước. Do đó tăng ở mức độ của sự cởi mở, mà dẫn đến chi phí khấu hao của cân bằng RER. RER là, Tuy nhiên, overvalued trong giai đoạn, ngụ ý cũng bị hư hại trong khả năng cạnh tranh quốc tế của quốc gia do đó suy giảm tăng trưởng kinh tế, mặc dù biên. Nó cũng là một sự phản ánh của tương đối cao lãi suất tỷ giá trong nước mà dẫn đến luồng vào vốn và tài chính, do đó sự đánh giá cao của RER. Nói chung, hình 1.5 (phụ lục 6) cho thấy rằng, từ năm 1993 đến năm 2009, Kenya RER misalignment thường trưng bày một appreciating xu hướng, ngụ ý rằng nói chung, cạnh tranh quốc tế của quốc gia xấu đi trong thời gian nghiên cứu.

Kết quả (Việt) 2:

Hình 1.4 (Phụ lục 5) cho thấy hồ sơ cá nhân của cả hai RER trạng thái cân bằng và RER thực tế trong giai đoạn nghiên cứu. Độ lệch trung bình của các giá trị được trang bị các RER tạo thành những cái thực tế đã được dự kiến ​​sẽ được xây dựng bằng zero. Do đó, độ lệch của mặt hình thức indice s các giá trị được trang bị chỉ thấy ngắn chạy RER lệch chi tiết. RER chệch hướng như vậy được thể hiện dưới dạng phần trăm, và được thể hiện trong hình 1.5 (Phụ lục 6). Dựa trên những kết quả, Kenya bị mất khả năng cạnh tranh quốc tế khi giá trị của RER lệch dương (tức là đã được định giá quá cao), và đã đạt được khả năng cạnh tranh quốc tế khi giá trị của RER lệch là âm (tức là đã được định giá thấp). Khi RER lệch là không, thì Kenya đã không mất đi khả năng cạnh tranh quốc tế. Do đó tốc độ tăng trưởng kinh tế bị suy giảm với RER qua việc đánh giá và cải thiện với RER dưới định giá. Hình 1.4 (Phụ lục 5) cho thấy tỷ lệ RER thực tế là thường xuyên hơn không so với giá trị cân bằng của nó trong khoảng thời gian giữa tháng Giêng năm 1993, và tháng 12 năm 2009, ngụ ý rằng RER được định giá quá cao nói chung trong giai đoạn này. Các đánh giá cao của các RER trong giai đoạn này là do sự đánh giá cao ý nghĩa trong NER mang về vốn, và các luồng tài chính nhờ vào sự thịnh hành lãi suất h igh chế độ trong thị trường an ninh của chính phủ. Những áp lực đánh giá cao quan sát thấy trong các xu hướng của RER trong giai đoạn này cũng có thể được quy cho những cải tiến đáng kể trong các điều khoản của thương mại như là kết quả của sự bùng nổ cà phê, và tương ứng tăng giá cả hàng hóa. Những kết quả chủ yếu là do sự phát triển của một số nguyên tắc cơ bản. Trong những giai đoạn này, có sự gia tăng về mức độ biến sự cởi mở, và điều này được cho là do sự suy giảm trong mức thuế hải quan, dẫn đến sự sụt giảm của giá trong nước có thể nhập cảng. Điều này dẫn đến cao, nhu cầu ngoại tệ (để tận dụng lợi thế của hàng nhập khẩu giá rẻ), và nhu cầu ít hơn cho đồng nội tệ. Do đó sự gia tăng mức độ cởi mở đó đã dẫn tới sự mất giá của RER trạng thái cân bằng. RER được, tuy nhiên, định giá quá cao trong thời kỳ này, ngụ ý cũng suy giảm khả năng cạnh tranh quốc tế của đất nước vì thế suy giảm của tăng trưởng kinh tế, mặc dù biên. Nó cũng là một sự phản ánh của lãi suất tương đối cao trong nước dẫn đến vốn và các nguồn vốn tài chính, vì thế mà có sự đánh giá cao của RER. Nhìn chung, con số 1,5 (Phụ lục 6) cho thấy, từ năm 1993 đến năm 2009, RER lệch chi tiết của Kenya thường trưng bày một xu hướng tăng giá, ngụ ý rằng nói chung, khả năng cạnh tranh quốc tế của đất nước xấu đi trong thời gian nghiên cứu.