K.J. Stiroh, A. Rumble / Journal of

K.J. Stiroh, A. Rumble / Journal of Banking & Finance 30 (2006) 2131–2161



2137


banks operated in a more focused and regulated banking environment. The weak re-
sults of earlier studies could simply reflect an adjustment period when banks may not
have had the scale or experience to reap the diversification gains, so looking at more
recent data is useful. A short period is valuable because it alleviates some of the
problems from consolidation, e.g., a given FHC becomes less comparable over time
if it pursues acquisitions. In terms of turbulence, the Russian bond default and Long-
Term Capital Management (LTCM)-induced liquidity crisis in 1998, the stock mar-
ket boom and bust, and the slowdown in capital market activity led to increased
uncertainty and several large FHCs explicitly stated that a more diversified strategy
helped to stabilize revenue. If so, we should see more diversified FHCs outperform-
ing their more concentrated peers during this period. Finally, we can compare and
contrast these results to earlier studies that examined more stable periods, and thus
build a more compelling case for the generality of the conclusions.


3. Definitions and data

The empirical analysis uses data on revenue sources and risk-adjusted perfor-
mance for US bank and financial holding companies (FHCs). This section first de-
fines the key variables in the analysis and provides some discussion of their
relevance and importance. We then provide details on the construction of the dataset
from the quarterly, FR Y-9C reports.

3.1. Variable definitions

3.1.1. Diversification measures
To measure the diversification of a FHCÕs activities, we follow the basic Herfin-
dahl-type approach used in Morgan and Samolyk (2003); Stiroh (2004a) and Tho-
mas (2002). Our primary measure of revenue diversification, DIV, accounts for
variation in the breakdown of net operating revenue into two broad categories:
net interest income, NET, and non-interest income, NON, which includes fiduciary
income, fees and service charges, trading revenue, and other sources of non-interest
income. Using this breakdown, we measure revenue diversification of the FHC as

DIV ¼ 1ÀSH2NETþSH2NONÁ;

ð1Þ

where SHNETis the share of net operating revenue from net interest sources and
SHNONis the share of net operating revenue from non-interest sources defined as
NET

SHNET¼

SHNON¼

NET þ NON
NON
NET þ NON

;

.


ð2Þ

DIV measures the degree of diversification in a FHCÕs net operating revenue. A
higher value indicates a more diversified mix: 0.0 means that all revenue comes from
a single source (complete concentration), while 0.5 is an even split between net

Kết quả (Việt) 1:

K.J. Stiroh, A. Rumble / tạp chí ngân hàng & tài chính 30 (2006) 2131-2161 2137 Ngân hàng hoạt động trong một môi trường ngân hàng tập trung hơn và quy định. Re yếu-sults của các nghiên cứu trước đó có thể chỉ đơn giản là reflect một giai đoạn điều chỉnh khi ngân hàng có thể khôngđã có quy mô hoặc kinh nghiệm để gặt hái lợi nhuận diversification, vì vậy xem xét nhiều hơn nữadữ liệu gần đây là hữu ích. Một thời gian ngắn là có giá trị bởi vì nó làm giảm bớt một số cácCác vấn đề từ củng cố, ví dụ như, một FHC nhất định trở nên ít so sánh theo thời gianNếu nó theo đuổi mua lại. Trong điều khoản của sự hỗn loạn, Nga liên kết mặc định và Long-Thuật ngữ tính thanh khoản vốn quản lý LTCM gây ra cuộc khủng hoảng năm 1998, chứng khoán mar-Ket bùng nổ và phá sản, và sự suy giảm trong hoạt động thị trường vốn đã dẫn đến tăngkhông chắc chắn và một số lớn FHCs một cách rõ ràng nói rằng một chiến lược diversified thêmgiúp để ổn định thu nhập. Nếu như vậy, chúng ta sẽ thấy thêm diversified FHCs tốt hơn-ing hơn nữa của họ tập trung đồng nghiệp trong giai đoạn này. Cuối cùng, chúng tôi có thể so sánh vàngược lại những kết quả học tập trước đó kiểm tra thời gian ổn định hơn, và do đóxây dựng một trường hợp hấp dẫn hơn cho các quát những kết luận.3. Definitions và dữ liệuPhân tích thực nghiệm sử dụng dữ liệu trên nguồn thu nhập và điều chỉnh rủi ro perfor-Mance cho ngân hàng và chính đang nắm giữ công ty Hoa Kỳ (FHCs). Này phần chính de-fines các biến quan trọng trong việc phân tích và cung cấp một số cuộc thảo luận của họmức độ liên quan và tầm quan trọng. Sau đó chúng tôi cung cấp thông tin chi tiết về việc chế tạo bộ dữ liệutừ hàng quý, FR Y - 9C báo cáo.3.1. biến definitions3.1.1. Diversification các biện phápĐể đo diversification hoạt động FHCÕs, chúng tôi làm theo cơ bản Herfin-cách tiếp cận Dahl-loại được sử dụng trong Morgan và Samolyk (2003); Stiroh (2004a) và cần thơ-Mas (2002). Chúng tôi đo lường chính của doanh thu diversification, DIV, chiếmbiến thể trong các sự cố của mạng lưới hoạt động thu nhập thành hai loại rộng:thu nhập lãi ròng, NET, và thu nhập không quan tâm, NON, bao gồm fiduciarythu nhập, lệ phí và phí dịch vụ, kinh doanh các doanh thu, và các nguồn khác không quan tâmthu nhập. Sự cố này bằng cách sử dụng, chúng tôi đo lường doanh thu diversification của FHC như DIV ¼ 1ÀSH2NETþSH2NONÁ; ð1Þ nơi SHNETis chia sẻ mạng điều hành doanh thu từ net quan tâm đến nguồn vàSHNONis chia sẻ mạng điều hành doanh thu từ phòng không quan tâm đến nguồn defined nhưNET SHNET¼SHNON¼ NET þ phòng khôngPHÒNG KHÔNGNET þ phòng không ;. ð2Þ DIV đo mức độ diversification trong một FHCÕs net điều hành doanh thu. Acao hơn giá trị chỉ ra một kết hợp diversified thêm: 0.0 có nghĩa là tất cả doanh thu xuất phát từmột nguồn (hoàn toàn tập trung), trong khi 0.5 là một thậm chí phân chia giữa mạng

Kết quả (Việt) 2:

KJ Stiroh, A. Rumble / Tạp chí Ngân hàng & Tài chính 30 (2006) 2131-2161 2.137 ngân hàng hoạt động trong một môi trường ngân hàng tập trung hơn và điều tiết. Việc tái yếu sults của nghiên cứu trước đó chỉ đơn giản là có thể tái fl ect một giai đoạn điều chỉnh khi các ngân hàng có thể không có quy mô hay kinh nghiệm để gặt hái những lợi ích đa dạng hóa cation fi, nên nhìn vào nhiều dữ liệu gần đây là hữu ích. Một thời gian ngắn là có giá trị vì nó làm giảm bớt một số các vấn đề từ hợp nhất, ví dụ như, một FHC cho trở nên ít so sánh theo thời gian nếu nó theo đuổi mua lại. Trong điều kiện của sự hỗn loạn, mặc định trái phiếu Nga và Long Term Capital Management (LTCM) Khủng hoảng thanh khoản -induced vào năm 1998, các cổ phiếu thị bùng nổ và phá ket, và sự suy giảm trong hoạt động thị trường vốn dẫn đến tăng sự không chắc chắn và một số FHCs lớn một cách rõ ràng nói rằng một chiến lược đa dạng hóa fi ed hơn giúp ổn định doanh thu. Nếu vậy, chúng ta sẽ thấy đa dạng hóa hơn FHCs fi ed outperform- ing đồng nghiệp tập trung nhiều hơn vào giai đoạn đó. Cuối cùng, chúng ta có thể so sánh và đối chiếu các kết quả nghiên cứu trước đây nhằm kiểm tra các giai đoạn ổn định hơn, và do đó xây dựng một trường hợp thuyết phục hơn cho tính khái quát của các kết luận. 3. De nitions fi và dữ liệu Phân tích thực nghiệm sử dụng dữ liệu về các nguồn thu và điều chỉnh rủi ro thực hiện của mance cho các công ty Mỹ và ngân hàng tài chính đang nắm giữ (FHCs). Phần fi đầu tiên này de- fi nes các biến quan trọng trong phân tích và cung cấp một số cuộc thảo luận của họ liên quan và tầm quan trọng. Sau đó chúng tôi cung cấp chi tiết về việc xây dựng các bộ dữ liệu từ hàng quý, FR Y-9C báo cáo. 3.1. Biến nitions fi de 3.1.1. Đa dạng hóa các biện pháp fi cation Để đo các cation đa dạng hóa các hoạt động của một fi FHCÕs, chúng tôi thực hiện theo các fi n- cô cơ bản Dahl kiểu cách tiếp cận được sử dụng trong Morgan và Samolyk (2003); Stiroh (2004a) và Thọ mas (2002). Thước đo chính của chúng ta về doanh thu đa dạng hóa fi cation, DIV, chiếm biến trong các sự cố của doanh thu thuần từ hoạt động thành hai loại lớn: net thu nhập lãi, NET, và thu nhập ngoài lãi, NON, trong đó bao gồm fi duciary thu nhập, lệ phí và các khoản phí dịch vụ, doanh số giao dịch , và các nguồn khác ngoài lãi thu nhập. Sử dụng sự cố này, chúng tôi đo lường doanh thu đa dạng hóa fi cation của FHC như DIV ¼ 1ÀSH2NETþSH2NONÁ; ð1Þ nơi SHNETis các phần doanh thu thuần từ hoạt động từ nguồn lãi ròng và SHNONis các phần doanh thu thuần từ hoạt động từ các nguồn ngoài lãi de định nghĩa là NET SHNET¼ SHNON¼ NET þ NON NON NET þ NON ; . ð2Þ DIV đo lường mức độ đa dạng hóa các fi cation trong doanh thu thuần từ hoạt động FHCÕs. Một giá trị cao hơn cho thấy một đa dạng hóa fi ed hợp hơn: 0.0 có nghĩa là tất cả các doanh thu đến từ một nguồn duy nhất (nồng độ đầy đủ), trong khi 0,5 là một thậm chí chia rẽ giữa net