2.2. Endogenous relationshipAlthoug

2.2. Endogenous relationship

Although prior studies have mostly ignored the endogeneity between insider ownership and firm performance, several studies have pointed out the possibility of a reverse direction of causality from firm performance to ownership structure (Demsetz, 1983; Demsetz and Lehn, 1985; Kole, 1996; Cho, 1998; Demsetz and Villalonga, 2001; Sanchez-Ballesta and Garcia-Meca, 2007). Demsetz (1983) and Demsetz and Lehn (1985) first argued that ownership structure should be regarded as an endogenous outcome. Furthermore, Demsetz and Villalonga (2001) claimed that the divergence between insider information and market- based expectations for firm performance might create the incentive for managers to change their share holdings according to their expectations for future firm performance. Thus, perfor- mance-based compensation, such as stock options, may raise the possibility that firm performance can affect insider ownership.

Kết quả (Việt) 1:

2.2. nội sinh mối quan hệMặc dù các nghiên cứu trước khi có chủ yếu là bỏ qua endogeneity giữa quyền sở hữu nội và hiệu suất firm, một số nghiên cứu đã chỉ ra khả năng đảo ngược hướng của nhân quả từ firm thực hiện để cơ cấu sở hữu (Demsetz, 1983; Demsetz và Lehn, 1985; Kole, năm 1996; Cho, 1998; Demsetz và Villalonga, 2001; Sanchez-Ballesta và Garcia-Meca, 2007). Demsetz (1983) và Demsetz và Lehn (1985) vòng tranh cãi cơ cấu sở hữu nên được coi như là một kết quả nội sinh. Hơn nữa, Demsetz và Villalonga (2001) tuyên bố rằng việc phân kỳ giữa các thông tin nội bộ và thị trường-dựa trên những kỳ vọng cho firm hiệu suất có thể tạo ra ưu đãi cho các nhà quản lý thay đổi cổ phiếu của họ chia sẻ theo sự mong đợi của họ cho hiệu suất trong tương lai firm. Vì vậy, perfor-mance dựa trên bồi thường thiệt hại, chẳng hạn như lựa chọn cổ phiếu, có thể nâng cao khả năng firm hiệu suất có thể ảnh hưởng đến quyền sở hữu nội.